Speaker A
Amerikan borsası ile ilgili 2026'nın en şaşırtan gelişmesi,
2026'da yazılım şirketleri yapay zeka etkisiyle değer kaybederken, donanım sektörü yükseliyor. Antropik'in Claude yapay zekası sektörü sarsıyor.
Key Takeaways
- Yapay zeka, özellikle Antropik'in Claude ürünü, yazılım sektöründe büyük bir dönüşüm yaratıyor ve şirket hisselerini olumsuz etkiliyor.
- Yazılım şirketlerinin değer kaybı, yapay zekanın sunduğu alternatif çözümlerin müşteri koltuk sayılarını azaltmasından kaynaklanıyor.
- Donanım sektörü ise yapay zeka gelişmeleriyle birlikte yükselişte, yazılım ve donanım arasında bir ayrışma yaşanıyor.
- Figma gibi yeni halka açılan şirketler, yapay zeka rekabeti nedeniyle ciddi değer kayıpları yaşıyor.
- Yapay zekanın yazılım sektöründeki etkisi kısa vadede tamamen ürünlerin yerini almak değil, iş yapış şekillerini değiştirmek üzerine kurulu.
Summary
- 2026'da Amerikan borsasında yazılım şirketlerinde sert geri çekilmeler yaşanıyor, Microsoft, Adobe, Salesforce gibi büyük isimler etkileniyor.
- Antropik'in yapay zekası Claude, sürekli yeni ürünler çıkararak yazılım sektöründe büyük dönüşüme yol açıyor.
- Claude Co-work, Claude Code Security, Mythos ve Claude Design gibi ürünler farklı yazılım alanlarını hedef alıyor ve hisselerde sert düşüşlere neden oluyor.
- Mythos siber güvenlik alanında büyük zafiyetler tespit ederek özel bir işbirliği grubuna verildi, halka açılmadı.
- Claude Design, Adobe, Figma ve Wix gibi tasarım yazılımlarına rakip olarak piyasada büyük etki yaratıyor.
- Figma'nın halka arz sonrası değer kaybı 'a yaklaşırken, Claude Design'ın sunduğu hızlı ve pratik çözümler profesyonel tasarımcıları endişelendiriyor.
- Yapay zekanın yazılım sektöründeki etkisi, şirketlerin değerlemelerinde düşüşe ve müşteri koltuk sayılarında azalmaya yol açıyor.
- Yapay zeka agent'larının yaygınlaşmasıyla, kurumsal müşterilerin yazılım kullanıcı sayısında azalma bekleniyor, bu da abonelik gelirlerini etkiliyor.
- Yapay zekanın yazılım ürünlerinin yerini tamamen alması kısa vadede mümkün değil ancak sektörde ciddi dönüşüm yaşanıyor.
- 2026'nın geri kalanında Antropik'in yapay zekasının farklı yazılım kategorilerine saldırmaya devam etmesi bekleniyor.
Full Transcript — Download SRT & Markdown
Speaker A
bir zamanların sevgilisi yazılım şirketlerindeki sert geri çekilmeler.
Speaker A
Microsoft bile geri çekildi epey, Adobe, Salesforce, Service Now, Palantir.
Speaker A
Bütün bunlarda sert geri çekilişler var. Son 10 gündür borsalar genel olarak yükseldi biliyorsunuz.
Speaker A
Bunlarda bir miktar geriye döndüler ama biraz sonra bir iki grafiğe biraz bakacağız, zirvelerinden çok uzaktalar. Bunun temel sebebi de yapay zeka, daha doğrusu yapay zekanın en büyük oyuncularından bir tanesi olan Antropik
Speaker A
ve onun yapay zekası Claude sürekli yeni ürünler lanse ediyor, yazılım şirketleri darmaduman oluyor.
Speaker A
Peki neden bu böyle, bu şirketlerin değerlemeleri geri döner mi?
Speaker A
Hangi şirketlere odaklanmak lazım, hangilerine uzak kalmak lazım?
Speaker A
Elbette geri dönenler olacak, bunlar hangi kritere göre seçilmeli, bütün bunları bugün sizin için anlatacağım. Ben Bora Özkent, Amerikan borsalarına özellikle teknoloji hisselerine çok odaklıyım.
Speaker A
Tecrübelerimi sizinle düzenli olarak paylaşmaya çalışıyorum.
Speaker A
Hazırsanız başlıyoruz.
Speaker A
Size güzel bir sunum hazırladım.
Speaker A
İsmi de Antropik'in yazılım sektörünü yıkma takvimi.
Speaker A
Yapay zekayla beraber hazırladık bu ismi, o seçti.
Speaker A
Hangi yapay zekayla hazırladık?
Speaker A
Claude'la hazırladık.
Speaker A
Bu aralar Claude'u ben de çok yoğun şekilde kullanıyorum.
Speaker A
Claude adeta koşuyor bu aralar, iki haftada bir yeni ürün çıkıyor.
Speaker A
Bakın burada 12 Ocak'ta Claude Co-work çıktı.
Speaker A
Tüm ofis iş akışlarını değiştirdi.
Speaker A
30 Ocak'ta 11 açık kaynaklı eklenti ekledi, burada insan kaynakları, tasarım, finans, hukuk ve pazarlama departmanlarına saldırdı.
Speaker A
20 Şubat'ta Claude Code Security'yi çıkardı.
Speaker A
Siber güvenlik firmaları darmaduman oldular.
Speaker A
26-27 Mart'ta daha evvel bahsettiğim Mythos sızması oldu.
Speaker A
Mythos genel topluluğun kullanımına verilmedi, geri çekildi.
Speaker A
Ve sadece özel bir gruba aktarıldı, şurada 7 Nisan'da Project Glasswing ismini görüyorsunuz.
Speaker A
Burada Amazon Web Services, Apple, Cisco, Google, Microsoft ve Nvidia ile bir işbirliği yapıldı.
Speaker A
Bunun sebebi de Mythos o kadar kuvvetliymiş ki bütün web browser'ları ve işletim sistemlerini adeta deşiyor ve içlerindeki zayıflıkları buluyormuş.
Speaker A
27 yıldır orada kalan zayıflıkları, siber güvenlik zayıflıklarını tespit ettiği söylendi.
Speaker A
Bu nedenle genel halka açmadılar, böyle özel bir takım oluşturdular.
Speaker A
Onlarla beraber bu güvenlik önlemleri nasıl yamalanır onu araştırıyorlar.
Speaker A
Ve en sonunda 17 Nisan'da Claude Design.
Speaker A
Burada da Adobe ve Figma gibi, Wix gibi şirketlere saldırdı.
Speaker A
Adobe ve Figma biliyorsunuz tasarımda size yardımcı oluyorlar.
Speaker A
Wix de web sitesi tasarımı yapıyor.
Speaker A
Ve hisseler çok sert etkilendi.
Speaker A
Bu tip yazılım şirketlerini bünyesinde bulunduran IGV isimli ETF'teki düşüşü görüyorsunuz.
Speaker A
Şuradaki her bir hareket neredeyse bir tane daha Antropik duyurusuna denk geliyor diyebilirim.
Speaker A
Evet, son dönemde biraz sekme var yukarı doğru.
Speaker A
Ama zirvelerinden çok uzakta.
Speaker A
Geçen haftanın kurbanı da ekranda gördüğünüz Figma oldu.
Speaker A
Figma yeni halka açılmış bir şirket nispeten.
Speaker A
Adobe ile birleşeceklerdi ama sonra rekabet kurulu bunu kabul etmedi.
Speaker A
Figma da bunun üzerine kendi başına halka açıldı.
Speaker A
Ve halka açıldığı günden beri de değer kaybediyor.
Speaker A
Herhalde buradaki tablo %90'lık bir değer kaybından bahsediyor.
Speaker A
Geçen hafta gelen Claude Design, yani Figma'nın yaptığı işleri yapmaya soyunan yeni yapay zekayla beraber,
Speaker A
o gün hem Adobe çok sert düştü, hem Wix çok sert düştü, hem de Figma sert düştü.
Speaker A
Aslında Figma'yı öldüren şey Claude'un Figma'dan daha iyi bir ürün sunması değil.
Speaker A
Yani Claude Design'la ben de biraz oynuyorum burada.
Speaker A
Profesyonel bir tasarımcı değilim ama kendi video kapaklarımı vesaire tasarlıyorum.
Speaker A
Evet, çok pratik bir ürün, benim çok işimi görüyor.
Speaker A
Ama muhtemelen profesyonel bir tasarımcı çok beğenmeyecektir.
Speaker A
Burada Figma'yı vuran mesele Claude Design'ın daha iyi bir ürün olması değil.
Speaker A
Önümüze çıkan pattern yani desen.
Speaker A
Ne demek bu?
Speaker A
Mesela bir web sitesi tasarlamak istiyorsanız basit bir brief giriyorsunuz.
Speaker A
Bayağı yazıyorsunuz.
Speaker A
Şöyle şöyle bir web sitem olsun diyorsunuz.
Speaker A
İsterseniz bazı beğendiğiniz web sitelerinin örneklerini fotoğraf olarak içeri atıyorsunuz.
Speaker A
Bazı kuralları, koşulları ortaya koyuyorsunuz.
Speaker A
Ve sonra size landing page'inizi, dashboard'unuzu, pitch deck'inizi ve prototipinizi tasarlıyor.
Speaker A
Ve bunları çok hızlı bir şekilde gerçekleştiriyor.
Speaker A
Bedavaya yapmıyor tabii.
Speaker A
Profesyonel Claude'u kullanmak lazım bunun için.
Speaker A
Ona ücretli.
Speaker A
Ve Claude biraz hızlı token yiyor.
Speaker A
Biraz masraflı bir yer.
Speaker A
Ama gidip bir profesyonelden destek almak yerine, bir profesyonel tasarımcıdan destek almak yerine bunları artık kendiniz yapabiliyorsunuz.
Speaker A
Bu da işte profesyonel tasarım dünyasını nasıl etkileyecek?
Speaker A
Bunun Figma üzerindeki etkisi nasıl olacak bu konuşuluyor.
Speaker A
Çünkü burada bir sohbete cevap veriyor.
Speaker A
Sonra artifact diyorlar Claude'da buna.
Speaker A
Bir artifact çıkartıyor.
Speaker A
Sonra bunu sohbete de düzeliyorsunuz, kendi istediğiniz hale getirebiliyorsunuz.
Speaker A
Sonra da export edip bir web sitesi tasarımı olarak kullanmaya başlayabiliyorsunuz.
Speaker A
Peki piyasa niye düşüyor?
Speaker A
Piyasa Claude Design'ın Figma'nın bütün özelliklerine sahip olmadığını gayet farkında.
Speaker A
Genelde bana saldırı öyle geliyor.
Speaker A
Hocam Figma daha üstün.
Speaker A
Tabii ki daha üstün.
Speaker A
Ama meselemiz o değil.
Speaker A
Mesele Figma'nın yapabildiği pek çok şeyi yeterli seviyede yapabilmesi.
Speaker A
Bunu detayına biraz daha gireceğiz.
Speaker A
Ve bu yeni bir hikaye değil.
Speaker A
Yani Antropik hukuk alanında, kurumsal yazılım alanında, siber güvenlik alanında bu saldırıları zaten yapmıştı.
Speaker A
Demin gördük.
Speaker A
Şimdi sıra tasarıma geldi.
Speaker A
Ve her bir alana saldırdığında o alandaki şirketlerin hisse senetleri sert düşüyor.
Speaker A
Burada birkaç örnek vermeye çalıştım.
Speaker A
Mesela hukuk eklentisi geldiğinde Claude'a Thomson Reuters tek günde %15 değer kaybetti.
Speaker A
Yine Legal Zoom benzer bir iş yapıyor, %20 tek günde değer kaybetti.
Speaker A
Opus 4.6 geldiğinde bu software as a service'a saldırdı.
Speaker A
Workday'in mesela zirveden kaybı %40 oldu.
Speaker A
Team yani Atlassian'ın kaybı %50'yi buldu zirvelerden.
Speaker A
CRM'de Salesforce %30'a yakın yılbaşından beri kayıpta.
Speaker A
Mythos geldiğinde siber güvenlik hisseleri çöktü.
Speaker A
Burada örnekleri görüyorsunuz.
Speaker A
Claude Design geldiğinde de Figma'da, Wix'te ve Adobe'deki geri çekilişler ekrandalar.
Speaker A
Ve daha yılın sonuna 257 gün var.
Speaker A
Yani burada basit bir matematik yapmak gerekirse bu 257 günde başka yazılım alanlarına da Antropik saldırabilir.
Speaker A
Aşağı yukarı 26 büyük yazılım kategorisi var, iki haftada bir yeni hamle geliyor.
Speaker A
18 tane kategori bizi bekliyor hala henüz saldırıya uğramamış olan.
Speaker A
Oralara da saldırı gelebilir.
Speaker A
Peki ne oluyor?
Speaker A
Şimdi şunu düşünmüyor kimse.
Speaker A
Figma'nın yerini Claude Design tamamen alacak, Adobe'nin yerini alacak, Salesforce'un yerini alacak.
Speaker A
Böyle bir düşünce yok.
Speaker A
Kesinlikle yapay zekanın bu ürünlerin yerini tamamen alması, onlar kadar kuvvetli bir ürün haline gelmesi en azından kısa sürede pek mümkün değil.
Speaker A
Artı o da zaten maliyetli bir mesele.
Speaker A
Çünkü yapay zeka token'ları da epey masraflılar biliyorsunuz.
Speaker A
Buradaki sorun müşterilerdeki koltuk sayısının azalması.
Speaker A
Ne demek istiyorum?
Speaker A
Figma gibi, Adobe gibi yazılımlar müşteriye satıldığında bir kurumsal müşteriye içeri kaç kullanıcı varsa buna koltuk veya seat denir.
Speaker A
O adetten fiyat.
Speaker A
Ve bugün mesela bir müşterinizin 100 çalışanı var diyelim.
Speaker A
İleride 100 çalışanı olmayacak.
Speaker A
Sorun orada.
Speaker A
Çünkü müşteriler de yapay zeka, özellikle agent'ik yapay zekaları çok kullanıyorlar.
Speaker A
Bu nedenle şöyle bir dönüşüm bekleniyor.
Speaker A
Bugün baktığımızda geleneksel modelde 100 koltuklu bir müşteriniz var.
Speaker A
Öngörülebilir bir gelir modeliniz var.
Speaker A
Abonelikler tekrarlıyor.
Speaker A
Hisse senedi yatırımcıların en çok sevdiği konu.
Speaker A
Çok yüksek brüt kar marjları var.
Speaker A
Yani endüstrinin kar marjları %70-80'leri buluyor.
Speaker A
Ve kolay bütçeleme, kolay yenileme var.
Speaker A
Yani müşteri diyor ki ben Figma'dan memnunum arkadaş, gelecek sene de aynen kullanacağım.
Speaker A
Fakat bugüne geldiğimizde Figma'nın ürünü sattığı müşteride daha az çalışan var.
Speaker A
Veya daha az çalışan olacak.
Speaker A
Onların yerini neler alacak?
Speaker A
Yapay zeka agent'lar alacak.
Speaker A
Ve yapay zeka agent'ları belki Figma'yı kullanacaklar.
Speaker A
Yani bir kısım işi müşteri kendi kendine görecek, bir kısım işi belki yapay zeka agent'ları kendi kendine görecek.
Speaker A
Ama Figma'nın daha üstün yeteneklerine ihtiyaç duyuyorlarsa bu durumda da bunları agent'larla run edecekler.
Speaker A
Ve bundan dolayı da toplam koltuk sayısı ciddi şekilde azalacak.
Speaker A
İşte bu da Figma gibi şirketlerin değerini hesaplamayı imkansız hale getiriyor.
Speaker A
Çünkü müşterilerinde ciddi bir daralma var, işlerin bir bölümü yapay zekaya kayıyor.
Speaker A
Ve kalan işlerde de agent'larla yüz yüze kalacaklar.
Speaker A
Acaba agent'lardan aynı parayı tahsil edebilecekler mi?
Speaker A
Her şirket mi yıkılacak?
Speaker A
Her yazılım şirketi mi yıkılacak?
Speaker A
Hayır.
Speaker A
Bunu böyle ikiye ayırabiliriz.
Speaker A
Sol tarafta risk altındaki şirketlerin ortak özellikleri var.
Speaker A
Tekrarlanan işler, rutin işleri yapıyor bu yazılımlar.
Speaker A
Fiyatlama per seat yani kullanıcı başı fiyatlama var.
Speaker A
Veya koltuk başı fiyatlama var.
Speaker A
Sektörde öyle yoğun bir regülasyon yok.
Speaker A
Mesela Figma bu yüzden çabuk yıkılıyor.
Speaker A
Yani bir tasarım nasıl yapılacağına dair kanun, regülasyon böyle şeyler yok.
Speaker A
Ve akışları günlük dille tarif edebiliriz.
Speaker A
Yani en basit insan bile bir tasarımdan ne istediğini görsel bir tasarımdan tarif edebilir.
Speaker A
Fotoğraflar ekler vesaire.
Speaker A
Tarif edebilir.
Speaker A
Bu tip şirketlerde yıkımın etkileri daha büyük olacak gibi gözüküyor.
Speaker A
Öte yandan daha zırhı kuvvetli olan yazılım firmaları da var.
Speaker A
Mesela derin tescilli veri gerekiyor.
Speaker A
Burada mesela sağlık sektörü iyi bir örnek.
Speaker A
Biraz sonra detayına gireceğiz.
Speaker A
Audit trail gerektiriyor.
Speaker A
Finansal sektörde denetlenebilir olması lazım bütün sürecin.
Speaker A
Buna uygun yazılımlar, bu onayları almış yazılımlara pek bir şey olmaz gibi gözüküyor.
Speaker A
Regülasyon riski taşıyan sektörler.
Speaker A
Burada yapay zekanın gelip bir anda o regülatif sorunları aşabileceğini pek sanmıyorum.
Speaker A
Şirketler en azından buna güvenmeyecektir ve ispatlanmış çözümlere devam edecektir.
Speaker A
Bir de system of record konumunda olanlar.
Speaker A
Bu ne demek?
Speaker A
Biraz sonra bakacağız.
Speaker A
Ama ilk tarafa örnekler müşteri desteği, satış, proje yönetimi, veri girişi, tasarım, pazarlama gibi alanlar.
Speaker A
İkinci tarafta ise siber güvenlik, Palantir gibi özel güvenlik katmanlarıyla devreye hizmet verebilen şirketler.
Speaker A
Sağlık kayıtları ve finansal uyum gibi konular devreye giriyor.
Speaker A
Bu yüzden eğer ya bu hisseler çok ucuzladı ben bunları almak istiyorum diyorsanız şu ekrandaki tablo size iyi bir ayrıştırma kriteri verecektir.
Speaker A
Ama hiçbir kale sonsuza kadar savunulamayabilir çünkü yapay zeka buraya saldırıyor.
Speaker A
Yani bu kalenin etrafına saldırıyor.
Speaker A
Bir yandan SaaS şirketlerinin per-seat fiyatlama modeline sallıyor.
Speaker A
Çözüm bazlı fiyatlama gibi bir yere gidiyor.
Speaker A
Yani mesela bugün Claude'u kullandığınızda kaç kullanıcı onu kullanıyor onunla ilgilenmiyor.
Speaker A
Çözümü size fiyatlıyor token üzerinden gibi.
Speaker A
Kuşatma sadece Antropik tarafından gelmiyor, Google'ın, OpenAI'ın da yapay zeka ajanları var.
Speaker A
Başka oyuncular da var bu konuda.
Speaker A
Gizli tüneller buluyor yapay zeka ajanları kendilerine ve iş akışını bypass edebiliyorlar.
Speaker A
Kapıdan değil duvarın altından geçebiliyorlar diyebiliriz.
Speaker A
Ve arkalarında da çok kuvvetli mühimmat fabrikaları var.
Speaker A
Kim bunlar?
Speaker A
Donanım şirketleri.
Speaker A
Nvidia, Micron, TSMC, Amazon Web Services, bunlar da bu tip ajanların, yapay zeka ajanlarının donanımını oluşturuyor.
Speaker A
Yani karşımızdaki ordu bayağı sıkı bir ordu.
Speaker A
Tarihte buna örnekleri yaşanmış.
Speaker A
O örneklerle kıyaslayınca Claude'un yazılım şirketlerinin içine doğru girmesi, onlarla rekabet etmeye başlaması çok daha hızlı oluyor gibi gözüküyor.
Speaker A
Mesela Amazon'a baktığımızda Amazon online perakendeye başladıktan ancak 10 yıl sonra ciddi bir oyuncu haline gelmişti.
Speaker A
Burada yapay zekanın bu işler çok daha hızlı.
Speaker A
Neden?
Speaker A
Bir kere Amazon'un dağıtım merkezlerine ihtiyacı vardı.
Speaker A
Yani fiziksel altyapılara ihtiyacı vardı.
Speaker A
O uzun sürüyor.
Speaker A
Burada ona ihtiyaç yok.
Speaker A
Sadece API'lerle bu işler çalışıyor.
Speaker A
Öğrenme süreci daha uzun fiziksel ortamlarda, oysa burada her şey veri üzerinden dönüyor.
Speaker A
Ve zaten yapay zeka dil modelleri hızlı öğrenmek üzere tasarlanmış modeller.
Speaker A
Ve kapsam Amazon tek bir sektöre perakendeye sataşırken.
Speaker A
Claude bütün yazılım sektöründe 26'nın üzerinde burada alt sektör var, hepsini aynı anda saldırıyor.
Speaker A
Şimdi diyebilirsiniz ki ya hocam mesela Figma bir müşterisine 100 koltuk yerine 20 koltuğa satış yapar.
Speaker A
E ona göre fiyatlarız.
Speaker A
Pek öyle olmuyor.
Speaker A
Çünkü koltuk adedi azaldıkça bu hisselerin değerleme çarpanlarını değiştiriyor.
Speaker A
Mesela Figma'nın bir müşteriye %10'luk koltuk kaybı varsa bu %10'luk gelir kaybı anlamına geliyor.
Speaker A
Ama şirketin değeri cirosuna göre 12 ile 9 kat arasındaysa.
Speaker A
Bu durumda şirketin hisse senedinin değeri -%33 olabiliyor.
Speaker A
Burayı iyi anlamanız lazım.
Speaker A
Yani koltuk sayısı kayboldu.
Speaker A
Şirketin cirosu azaldı.
Speaker A
Güzel.
Speaker A
Ama bu ciro bir çarpan olarak değerlemeye girmiş durumda ve o çarpan bozulursa bakın neler oluyor.
Speaker A
Eğer %25'lik bir koltuk sayısı kaybı olursa %25'lik ciro kaybı olur.
Speaker A
Ama diyelim ki 12 katla 6 kat arasında bir değerleme bölü ciro payı var.
Speaker A
Bu durumda şirketin değer kaybı %62'ye ulaşabilir.
Speaker A
%40 olduğunda da bu %80'lere kadar gidebiliyor.
Speaker A
Figma bütün bu çekilişlerden sonra hala 15-20'lik bir gelir çarpanı işlem görüyor.
Speaker A
İlerisi nasıl olur?
Speaker A
İşte piyasa bunu anlamaya çalışıyor.
Speaker A
Bu hafta bu konuda çok önemli bir bilanço gelecek.
Speaker A
Service Now bilançosu.
Speaker A
Muhtemelen iyi bir bilanço getirecek.
Speaker A
Bu bilançodan sonra ama piyasanın bakacağı şey şu: Acaba Service Now yapay zekayı da kullanarak bir büyüme yoluna girmiş durumda mı?
Speaker A
Yoksa büyümesi durmuş durumda mı?
Speaker A
Çünkü büyümesinin durması demek bu taraflarda yansımalar var artık.
Speaker A
Yani müşterilerinde koltuk kayıpları başlamış durumda.
Speaker A
Veya müşteriler Service Now'ın bazı işlerini kendi kendilerine çözüyorlar anlamına gelecek.
Speaker A
Ama Service Now en sert etkilenecek firma olmayabilir.
Speaker A
Deminki kriterlerde çünkü Service Now'ın kendi koruyabileceği alanlar var diye düşünüyorum.
Speaker A
Burada biraz örnekler vermekte fayda var.
Speaker A
Mesela sağlık sektörüne baktığımızda burada hasta verisi çok katı düzenlemelere tabi.
Speaker A
Bir yapay zekanın gelip onun yerini alması çok zor.
Speaker A
Mesela burada Veeva gibi şirketler var.
Speaker A
Bunların system of record dediğimiz yani kayıtları kontrol altında.
Speaker A
Güvenlik altında.
Speaker A
Ve devlet kontrolünde.
Speaker A
Burada çok sıkıntı beklemem.
Speaker A
Finans sektörüne baktığımızda burada denetim çok önemli.
Speaker A
İmza yetkisi önemli.
Speaker A
İnsanların belli alanlarda karar vermesi zorunlu kanunen.
Speaker A
Yine burada da bence çok fazla bir risk olmaz diye düşünüyorum.
Speaker A
Bunun Bloomberg Terminal gibi çözümler yaşamaya devam edecektir.
Speaker A
Ve bu alandaki yazılımlara bence fazla bir etki gelmeyebilir.
Speaker A
Savunma ve istihbarat, burada çok sıkı güvenlik protokolleri var.
Speaker A
Palantir buranın oyuncusu.
Speaker A
Palantir değer kaybetti ama Palantir zaten çok pahalıydı.
Speaker A
Yani belki bu gelişmelere çok bağlamakta fayda var.
Speaker A
Ama devletten onaylar almış, özel izinlerle orada iş yapan bir şirketin yerini yapay zeka gelip kolay kolay almayacaktır diye düşünüyorum.
Speaker A
Yine ilaç ve biyotek tarafında da benzer bir durum var.
Speaker A
İlaç geliştirme süreçleri pek çok Amerikan devleti FDA onayı gibi onaylara tabi.
Speaker A
Şirketler bu tip yapay zekaları verilerini emanet ederken çok cimri davranırlar vesaire.
Speaker A
Fakat bu şu anlama gelmiyor.
Speaker A
Yani bu kaleler yıkılmayacak anlamına gelmiyor.
Speaker A
Yapay zekanın gelişimi çok hızlı.
Speaker A
Şu anda daha evvel bahsettiğim yarı iletken kısıtlamaları yüzünden kıtlık var orada.
Speaker A
Yapay zekanın gelişimi azıcık yavaşlayabilir.
Speaker A
Şu anda Antropik'e baktığımızda mesela yeni kaynak arayışında.
Speaker A
Dün Amazon'la bir işbirliği ilan etti.
Speaker A
Sebebi para değil.
Speaker A
Para kazanıyorlar ama veri merkezlerinin gücü yetmiyor.
Speaker A
Amazon işte onu garantileyecek şirkete.
Speaker A
O yüzden hani daha önlerinde fırsat var ama bu kalelere de saldırı mutlaka gelecek.
Speaker A
Çünkü yapay zekanın gelişimi inanılmaz hızlı hakikaten.
Speaker A
Öte yandan yapay zeka da bedava değil.
Speaker A
Hatta daha pahalı bile olabilir.
Speaker A
Mesela bugün bir Figma koltuğunun fiyatı 15 dolar civarındayken Figma'nın yaptığı işleri yapabilecek kadar Claude kullanıyorsanız 30 ile 150 dolar arasında ay bölü kullanıcı fiyatı çıkıyorsunuz.
Speaker A
Yani fiyatlar yukarı doğru gidebiliyor.
Speaker A
Özellikle de veri merkezi kıtlığı varken.
Speaker A
Ama önümüzdeki yıllarda veri merkezi kıtlıkları ortadan kalkacaklar.
Speaker A
Bu biraz zaman alacak, enerji kısıtlamaları, GPU kısıtlamaları, CPU kısıtlamaları, diğer alanlar.
Speaker A
Biraz zaman alacak.
Speaker A
Ama eninde sonunda teknolojinin güzelliği maliyetler hep aşağı doğru gider.
Speaker A
Ve aşağı doğru gittikçe daha fazla kullanım olacak bunlarda.
Speaker A
Ama bu müşterilerde daha az koltuk anlamına gelecek.
Speaker A
Ve müşteri diyecek ki ben eskiden 100 koltuk yerine şimdi 10 koltukla çalışıyorum mesela.
Speaker A
E bu durumda biraz daha para ödemeye hazırım.
Speaker A
Üstelik de Claude'un maliyeti azalıyor.
Speaker A
Bu sırf Claude örneği değil, bütün yapay zeka oyuncuları için aynı örnek.
Speaker A
Bu aradaki fiyat farkı nereye gidiyor?
Speaker A
Yani 15 dolarla 30-150 dolar arasındaki fiyat farkı nereye gidiyor?
Speaker A
Hayır hepsi Claude'un cebine gitmiyor.
Speaker A
Orada pay alan çok şirket var.
Speaker A
Hyperscaler'lar yani büyük veri merkezi işletmecileri pay alıyor.
Speaker A
Nvidia gibi GPU üreticileri pay alıyor.
Speaker A
Micron, SK Hynix gibi bellek üreticileri paylarını alıyorlar.
Speaker A
Ve diğer altyapı oyuncuları, veri merkezi altyapı oyuncuları da payını alıyor.
Speaker A
İşte burada büyük bir dönüşüm yaşanıyor.
Speaker A
O yüzden yani bence evet yazılım şirketlerinde aşırı düşen ve yapay zekayı iyi kullanıp geri dönecekler var mutlaka.
Speaker A
Hepsi yeni duyurularla karşımıza çıkacak.
Speaker A
Ama bu ana tablonun değişmesi çok zor geliyor bana.
Speaker A
O yüzden de yazılım yerine donanımda olmayı daha fazla tercih ediyorum.
Speaker A
Yazılım çünkü artık bollaşan bir şey.
Speaker A
Yapay zeka yazılımın üretimini ucuzlatıyor, bollaştırıyor.
Speaker A
Şirketlerin uzun yıllar boyunca geliştirebildikleri yazılımları, arayüzlerini yapay zeka kolay taklit ediyor.
Speaker A
Evet, biraz önce bahsettiğim dört ana alanda şirketler kendilerini hala koruyabilirler.
Speaker A
Ama yazılımdan kaynaklanan katma değer ortadan kalkıyor.
Speaker A
Yazılımcılar kıtlığı, o kıtlık ortadan kalkıyor.
Speaker A
Çünkü yapay zeka onların yerini alıyor.
Speaker A
Ama donanım hala kıt ve daha bir süre daha da kıt olacak gibi gözüküyor.
Speaker A
Bu tabloda da nasıl bir değer kayması olduğunu görüyorsunuz.
Speaker A
Mesela Nvidia'nın son çeyrekte yapay zeka veri merkezlerinden geliri 62 milyar doları buldu.
Speaker A
Yani inanılmaz bir artış var burada.
Speaker A
Micron'un brüt kar marjı %74'e çıktı.
Speaker A
%37'ydi.
Speaker A
İşte değer kayması.
Speaker A
Son çeyrekte Amazon Web Services'ın geliri 35 milyar doları buldu.
Speaker A
Geçen seneye göre %24'lük büyüme.
Speaker A
Azure yıllık ciroda AI Cloud'dan 51 milyar dolar ciroya ulaştı.
Speaker A
Yıllık büyüme %39.
Speaker A
Yani örnekleri görüyorsunuz.
Speaker A
Burada ciddi bir değer kayması yaşanıyor.
Speaker A
Her kale yıkılacak diye bir şey yok.
Speaker A
Burada ekranda görüyorsunuz bazı yazılımların kendilerine ait kaleleri var.
Speaker A
Ama sorgulanabilir.
Speaker A
Mesela Microsoft'un Copilot'u var.
Speaker A
Ama pek iyi bir çözüm değil.
Speaker A
Ve pek çok müşteri zorunlu olmadığı sürece bunu kullanmıyor gibi.
Speaker A
Salesforce'un kendi yapay zekası Agentforce var.
Speaker A
Service Now Now Assist diye bir yapay zeka geliştirdi.
Speaker A
Adobe Firefly diye bir yapay zeka geliştirdi.
Speaker A
Bunlar bir miktar direnebilirler bence de.
Speaker A
Dediğim gibi istisnalar olabilir.
Speaker A
Hisseler buradan geri dönüşler yapabilirler.
Speaker A
Ama 5 yıllık bir perspektifte baktığımda, daha uzun vadeli bir perspektifte baktığımda.
Speaker A
Ben donanımın, yazılımın ve maalesef bir miktarda insanın yerini aldığını görüyorum.
Speaker A
Ve henüz yansımalar çok net değil bence.
Speaker A
Yani bilanço dönemine girdik, bu dönemde de muhtemelen yazılım şirketleri çok kötü bilançolar getirmeyecekler.
Speaker A
Çünkü bu bir süreç.
Speaker A
Yani benim kafamdaki takvim şöyle: 2026'nın ikinci ve üçüncü çeyreklerinde.
Speaker A
Şirketlerin CIO'ları yani teknolojiden sorumlu üst yöneticileri yapay zeka bütçelerini gözden geçirecekler.
Speaker A
Ve mevcut yazılım koltuklarından kesintilere gidecekler.
Speaker A
Diyecekler ki burada üç yazılımcı yerine biz yapay zekayı kullanabiliriz.
Speaker A
Bu koltuklara ihtiyacımız yok.
Speaker A
2026 son çeyreğinde yıllık bütçe kararları çıkarken esas ak koyun kara koyun belli olacak.
Speaker A
O dönemde belki bu şirketlerin koltuk sayılarında ciddi azalmalar görebileceğiz.
Speaker A
Veyahut da müşterilerin bu tip yazılım firmalarıyla çok ciddi pazarlığa oturduğunu göreceğiz.
Speaker A
Diyecekler ki yapay zekadan ben benzer çözümü daha ekonomik şekilde alabiliyorum.
Speaker A
2027'de ise gerçek kırılmaları görebiliriz.
Speaker A
Bu aralar gelecek bilançolarla şirketler tepkiler verebilir vesaire.
Speaker A
Her zaman bu tip tepkilere oynamak güzeldir, trade edilebilir.
Speaker A
Ama 2027'yi görmeden yazılım şirketlerinin hangilerinin ayakta kalacağını gerçekten bilinemeyeceğim.
Speaker A
Bir de buradan 2027'ye kadar çok vakit var, Claude, Google, OpenAI bunlar rahat durmayacaklar.
Speaker A
Yeni modeller devreye girecek.
Speaker A
Onlar 2027 bütçeyi nasıl etkileyecek göreceğiz.
Speaker A
Bu nedenle önümüzdeki günlerde software as a service firmalarının.
Speaker A
İşte deminden beri bahsettiğimiz yazılım firmalarının bilançoları iyi gelirse şaşırmayın.
Speaker A
Hisse senetleri bu bilançoya tepki verebilirler.
Speaker A
Ama uzun vadeli bir yatırımcıysanız 2027'yi görmeden ben açıkçası çok acele etmezdim.
Speaker A
O yüzden benim stratejim çok belli.
Speaker A
Mesela 3 yıl sonrasına gidiyorum.
Speaker A
Ya 3 yıldır bu yazılım şirketleri hayatta kaldı canım, iyi ki onlara yatırım yapmışım demek istemiyorum.
Speaker A
Onun yerine büyüyecek alana yatırım yapmak istiyorum.
Speaker A
Orada da işte yazılımdan kaçmak, donanıma yönlenmek.
Speaker A
Yani bilişim altyapıları, hyperscaler'lar, tedarik zincirleri.
Speaker A
Ve bazı zırhı kuvvetli yazılım firmaları.
Speaker A
Daha odaklanmakta fayda var.
Speaker A
Bu konudaki görüşlerimin detaylarını, hangi hisse senetlerinin buna uygun olabileceğini.
Speaker A
Hisse senetleri bazında detaylı teknik ve temel analizleri kul üyelerimizle düzenli olarak paylaşıyoruz.
Speaker A
Bunlara derin dalışlar diyorum.
Speaker A
Eğer henüz kul'a iyi olmamışsanız bir haftalık deneme bedava.
Speaker A
Altta linki var.
Speaker A
Gelin bir hafta deneyin.
Speaker A
Bakalım belki de hoşunuza gider.
Speaker A
Umarım anlattıklarım çok yararlı olmuştur sizin için.
Speaker A
Eğer yararlı olmuşsa bir like, bir yorum süper olur.
Speaker A
Sevgiyle kalın, saygıyla kalın.
Topics:AntropikClaudeyapay zekayazılım sektörüAmerikan borsasıFigmaAdobesiber güvenlikteknoloji hisseleriETF IGV
