Speaker A
Друзья, и снова здравствуйте. Это снова Трейер ТВ. Мы продолжаем работать на международном форуме MK Trading Week.
Владимир Левченко анализирует ключевые факторы влияния на российский рынок, включая ставку, рубль, нефть и геополитические риски.
Key Takeaways
- Российский рынок движут страх и жадность, а не только фундаментальные факторы.
- Рубль стабилен и укрепляется, что опровергает западные мифы о его слабости.
- Мир фрагментируется, что усложняет инвестирование за рубежом.
- Криптовалюты становятся важным глобальным активом в условиях геополитической нестабильности.
- Для роста экономики необходимы внутренние инвестиции, отказ от них ведет к стагнации.
What the video covers
- Владимир Левченко — опытный финансовый аналитик с 1995 года, обсуждает макроэкономические тренды и их влияние на рынок.
- Основные драйверы российского рынка — страх и жадность, а также поведение краткосрочных игроков, преимущественно частных спекулянтов.
- Рынок часто реагирует на искаженную информацию из-за рубежа, что приводит к неправильной оценке ситуации.
- Рубль стабилен и даже укрепляется, что противоречит западным нарративам о слабом рубле и высокой ставке.
- Мир фрагментируется, происходит деглобализация, и любая иностранная юрисдикция становится токсичной для инвесторов.
- Криптовалюты рассматриваются как единственный глобальный актив, который не привязан к конкретной юрисдикции.
- Борьба с оттоком капитала и поддержка курса рубля — важные меры для предотвращения кризиса в России.
- Исторически российская экономика и рынок росли вместе с укреплением рубля, а не с его ослаблением.
- Инвестиции в российскую экономику необходимы для роста, а отказ от них ведет к финансированию противника.
- Текущие макроэкономические и геополитические процессы требуют комплексного анализа и понимания долгосрочных циклов.
Chapters
- 00:00Введение и представление Владимира Левченко
- 01:14Факторы, влияющие на российский рынок
- 04:17Роль рубля и заблуждения о его курсе
- 08:34Фрагментация мира и токсичность юрисдикций
- 10:33Криптовалюты как глобальный актив
- 12:54Борьба с оттоком капитала и поддержка рубля
- 25:54Исторические циклы и инвестиции в экономику
- 39:06Заключение и перспективы рынка
Full Transcript — Download SRT & Markdown
Speaker A
Это последний заключительный день. И сегодня у нас в студии Владимир Левченко. Владимир — финансовый аналитик, биржевой эксперт, человек, работающий на фондовом рынке с 1995 года. Его знают как один из самых узнаваемых голосов.
Speaker A
Интересно, мы поговорим об этом. Когда речь идёт о кризисах, макротрендах и больших разворотах в экономике, Владимир относится к тем экспертам, которые наблюдают за рынком не только через сегодняшний график, а через более широкий контекст: мировая экономика, ставки, ресурс, валюта, долговые рынки,
Speaker A
геополитика, поведение капитала и большие циклы. Сегодня хочется поговорить, как большие процессы реально влияют на ежедневную нашу торговлю и на ежедневную нашу работу. То есть получить не какой-то короткий прогноз, а такую полноценную карту рисков, что ли, если можно так выразиться. Владимир,
Speaker A
здравствуйте.
Speaker A
Доброго дня, Иван, всем.
Speaker A
День добрый. Да, большое спасибо, что согласились к нам прийти.
Speaker A
Первый вопрос будет такой: какие факторы сейчас реально двигают российский рынок? Ставка, рубль, нефть, геополитика, бюджет, дивиденды, внешний фон или внутренняя ликвидность?
Speaker A
Ну, рынок всегда двигают два фактора. Это страх и жадность. Вот это первое. А, ну, если мы говорим в моменте, если же более серьёзно, то, ну, как-то, если попытаться проранжировать, конечно, это прежде всего поведение людей, которое базируется, ну, вот различного рода
Speaker A
краткосрочных игроков. В основном, как мы знаем, да, это частные спекулянты. Ну, потому что инвесторами назвать их сложно, как вы понимаете. И их поведение управляется, ну, там на 90% из-за рубежа, да, потому что тот контент и его интерпретацию, которой
Speaker A
подаются, он, мягко скажем, сильно далёк от реальности, да, всё по Чернышевскому, в общем-то. Кто виноват, естественно, придумывают постоянно, да, и виноваты у таких людей всегда кто угодно, только не они сами. Это тоже, в общем, классика жанра, мы понимаем. И вот,
Speaker A
собственно, вот такое извращение реальности, оно и приводит к такому поведению нашего рынка. Я вот буквально, наверное, вчера вечером у себя в Telegram-канале выложил там график индекса РТС, да, и, ну, там картина принципиально иная от того, что пытаются
Speaker A
нарисовать наши спекулянты по индексу Московской биржи. Вот. И то есть там локальная картина очень красивая и долгосрочная картина очень красивая, ну и так далее. А происходит это по очень простой причине, потому что рубль у нас, да, стабильный,
Speaker A
он даже потихонечку укрепляется. А вот и, собственно, здесь нет ничего удивительного. А наш рынок в рублях снижается тоже по очень простой причине, да, потому что рынок верит лжи Запада. Сейчас, правда, уже об этом поговорим.
Speaker A
Меняется парадигма войны Запада против нас. Я тоже это подробно опишу, ещё не успел там, может быть, сегодня, может быть, на выходных доделаю — это принципиально важный момент.
Speaker A
И, собственно, в чём состоит ложь? Ложь состоит в том, что рынок наш не растёт.
Speaker A
И проблема у нас в экономике из-за того, что у нас неправильная какая-то процентная ставка. Ну, то есть её преподносят как сильно завышенную, и это, мол, убивает вообще всё живое.
Speaker A
Реальность работает достаточно наоборот. И то же самое с курсом рубля, что у нас тоже какой-то неправильный курс рубля.
Speaker A
Поэтому, соответственно, что нужно делать? Нужно ни в коем случае нельзя инвестировать в Россию. Ну понятно, как бы, да, Запад воюет с нами. Если мы начнём инвестировать в свою страну, то как же мы тогда войну проиграем? Не
Speaker A
складывается картинка. Вот. А соответственно все как собаки на сене, да, сидят на валюте или там на каких-то квази валютных инструментах и на золоте. Да, как Кощей бессмертный. Ну, бессмертный,
Speaker A
бессмертный, потому что, собственно, мёртворождённый. Вот, соответственно, до тех пор, пока люди будут вести себя таким образом, ну, если не инвестировать в экономику, а сидеть на, э, и финансировать, ну, либо сидеть на золоте, либо финансировать врага, ну, не
Speaker A
будет тогда у нас урожая. Всё, по-моему, очень просто. Но вот иллюзия как раз в том, что для того, чтобы рынок рос, нужен более слабый рубль. Вот это вот сказки. Ну, потому что исторически, да, у нас всегда наш рынок и наша
Speaker A
экономика росла вместе с курсом рубля. Вот. А тот короткий период, который был в 2023 году, да, тогда роста-то не было, потому что рост был в рублях. А если смотреть, ну, более твёрдой на тот момент валюты, то не было никакого
Speaker A
роста. Если же мы посмотрим все остальные циклы в истории, то там как раз-таки было то, как я говорю. Ну кто ж об этом будет помнить и думать, да, когда люди вот исключительно заняты какими-то сиюминутными тиктокерскими, да, авиави различными там веселушками.
Speaker A
А если не инвестировать в Россию, то в какие направления инвестировать вообще? Ни в какие. Зачем играть на врага? У нас кроме для всё у нас мир сегментируется.
Speaker A
Это мы видим, да? Ну или мы на эту тему поспорим. Вы с этим согласны, Иван?
Speaker A
Ну, то что мы наблюдаем некую фрагментацию. Нет, ну мне вот просто интересно ваше мнение в данном случае.
Speaker A
Ну я сначала выслушаю.
Speaker A
Хорошо. А моё мнение, не только моё, действительно, причём мнение большого количества экспертов, даже большинства, что мир действительно фрагментируется.
Speaker A
То есть мы видим процессы деглобализации. Кому-то это слово не нравится, кому-то нравится, кто-то предпочитает называть фрагментацией, но факт остаётся фактом. А плюс ко всему мы видим вот следствие, ну или не следствие, или даже, ну, как бы один из
Speaker A
такой срезов вот этой самой фрагментации — это то, что любая, подчеркну, любая как бы неродная юрисдикция для абсолютно любого жителя нашей планеты становится всё более токсичной. Ну, как бы для нас, россиян, а мы видим, да, именно любая юрисдикция
Speaker A
становится токсичной. Привет тем, кто там, да, инвестировал в Арабские Эмираты, да, то есть, ну, было, я многие годы объяснял, то есть, ну, собственно, я предсказал, как вы понимаете, за задолго, в том числе и те события в заливе, которые сейчас происходят. А вот
Speaker A
соответственно для нас юрисдикция токсична не только там какая-нибудь европейская, американская, да там сейчас вот там Эмиратов и так далее, любая. Это касается и Китая, и Таиланда, ну просто вот абсолютно любой страны в мире, да, где-то она токсична, тотально,
Speaker A
может быть, не для всех, для кого-то больше, для кого-то меньше, где-то менее тотально и так далее. Так вот, для того же, например, американца любая неамериканская юрисдикция становится всё более токсичной.
Speaker A
Его ресурсы, его деньги за пределами Соединённых Штатов, они всё равно находятся под риском. Да, под меньшим риском, но под риском. Вот. И так далее.
Speaker A
У всех абсолютно. Соответственно, у нас, ну, по сути, сейчас остаётся единственный глобальный актив — это криптовалюты.
Speaker A
Угу. С ними надо тоже уметь, естественно, работать, да. Мы понимаем, ну, как бы не будем в это дело углубляться, но это в любом случае технология. Эта технология, на самом деле, да, её нельзя назвать там чисто американская или европейская или
Speaker A
китайская. Это глобальная технология. Поэтому глобальную технологию тоже имеет смысл развивать. Тем более, как мы знаем, огромное количество, причём топовых криптопроектов, они сделаны людьми, да, из нашей страны. Вот. А всё остальное поэтому я даже не рассматриваю, потому что в любые, то есть
Speaker A
я был именно, собственно, тем человеком, который смог продавить борьбу с оттоком капитала. Угу. Вот. Потому что никто, кроме меня, этот вопрос не поднимал. Вот. И большой плюс действительно того, чтобы там я был услышан, пусть и там большой ценой, но
Speaker A
сам факт. И с начала прошлого года власти взялись за вот эту самую борьбу. И это причина, собственно, того, что у нас такой курс рубля. Это причина того, что мы не скатываемся в кризис, потому что в другой ситуации мы бы уже
Speaker A
конкретно бы скатились в кризис, если бы был бы такой же отток капитала, да, как он был за предыдущие годы.
Speaker A
Например, в двадцать втором году отток был рекордным. Угу. Вообще за всю истор...
Speaker A
Это не не не не совсем. Ну вот ТЖР, например, да, вот вы мы им рассчитываемся, это юрисдикция или нет?
Speaker A
Ну приобретать крипту мы можем только на каких-то сторонних сервисах. У нас же в России нету криптобиржи. В России нет криптобиржи. Есть криптобиржа в Белоруссии, да? То есть абсолютно дружественная юрисдикция. Вот.
Speaker A
Ну, по крайней мере, на текущий момент, я думаю, вряд ли там, по крайней мере, в ближайшие годы что-то с этим поменяется.
Speaker A
Есть понятные истории уже с там менее дружественными а странами, такие как Казахстан, Киргизия. Вот поэтому есть варианты, люди работают. Здесь смысл в том, что там банковский перевод, тот же долларовый, ну, он закрыт, да, и там в любой момент может прилететь, прилетят
Speaker A
прилетят санкции, пройдут по цепочке, заберут. Забрать крепту, которую вы грамотно приобрели, проинвестировали, там скинули на холодный кошелёк или там прокрутили через э некоторое количество, там сдали в стейкинг, вернули через разные биржи, ну там практически не найти концов, да. И, собственно, ну, как
Speaker A
бы у нас же не миллиарды, никто этим не будет заниматься. В банковской системе, да, там всё чётко видно, подконтрольно. У них везде стоят маячки, где-то вылезли российские уши, что называется. Всё, приехали. Здесь нет такой штуки. Даже на тех же криптобиржах
Speaker A
у них мы там по сути обезличены. То есть нас видно только в аналитическом учёте.
Speaker A
То есть нас не видно. То есть, грубо говоря, там, если тот же Трамп вдруг там скажет: "Так, заблокируйте там на всех криптобиржах всех россиян", невозможно.
Speaker A
Ну, просто технически не будут этим заниматься, как минимум. Всё, я понял. Да, спасибо большое.
Speaker A
Многие трейдеры очень внимательно смотрят на рынок. Свечи, стаканы, уровни, новости. Что они сейчас могут не видеть из большой макрокартинки? Но смотрите, есть люди, мы всегда всё равно, да, то есть каждый из нас, как биологический вид хомо сапиенс, мы всё
Speaker A
равно на как бы не, ну практически никто, да, ну там за исключением там святых не видит этот мир таким, какой он есть. Мы всегда смотрим на него через некую призму, да, там своих убеждений.
Speaker A
Всё равно под определённым углом, что называется. А поэтому, когда мы смотрим под определённым углом, то есть у нас есть уже некое мнение. Вот, ну, например, когда люди там говорят: "Ой, вот индекс московской биржи, если его вот так вот анализировать, то вот там
Speaker A
вот такая плохая картинка". Я говорю: "А с чего вы взяли, что это база?" Это одна, это один из графиков. Важный график. Важный. Почему мы анализируем просто индекс Московской биржи? Ну, давайте мы посмотрим на а его соотношение с другими параметрами, да? У
Speaker A
нас же, например, что? У нас с одной стороны, э, есть активы, ну, в данном случае акции, правильно? А с другой стороны на другой чаше весов у нас что?
Speaker A
У нас деньги. Что такое деньги? Это М2, денежная масса. Ну, то, что мы можем посчитать. Ну, берём и сравниваем, сколько есть денег, сколько есть активов. Ну, и получаем, что индекс МВБ дешёвый, как никогда в истории вообще.
Speaker A
То есть такого большого количества денег на такое количество вот единиц индекса не приходилось в истории никогда.
Speaker A
И при этом кричат: "Ой, какие дорогие акции!" И эти же люди, когда индекс был на несколько десятков процентов дороже, а денег было меньше, кричали, что акции дешёвые. Ну где логика?
Speaker A
Угу. Нет, [откашливается] понятно, что они придумают кучу других факторов, которые вроде как будут для них более важными, но база всегда ликвидность соотношений, сколько есть денег, да, и сколько есть активов. Если к вам, а, ну, дай бог, там к любому, кто нас сейчас смотрит,
Speaker A
регулярно будет поступать некий денежный поток, да, ну, вы всё равно пойдёте его инвестировать, как бы вам страшно не было. Это первое. Второе, есть старая поговорка на рынке: "Страшно покупай".
Speaker A
Э, ну и а что делают люди? А люди придумывают все причины, потому что они убедили себя, что процентные ставки слишком высокие. Вернее, не они убедили, им закинули этот вирус и они его проглотили. Они не смогли ему противостоять. И то же самое с курсом
Speaker A
рубля. Ну, я об этом уже говорил. Вот. Дальше давайте посмотрим на опять же индекс РТС. Совершенно другая картина.
Speaker A
просто принципиально другая, но только надо уметь его анализировать, абстрагироваться. То же самое нужно брать э динамику процентных ставок, что у нас есть базовое, да, нужно брать опять же а динамику цен на сырьё, да, мы видим, что, ну, вот смотрите, что опять же ещё
Speaker A
одна ложь, которую прямо вот такой нарратив а до самого последнего времени а проталкивали, что наша страна является чуть ли не главным пострадавшим из-за, а, вот, событий в Персийском заливе. Ну, как бы редкая, прошу прощения, ложь и чушь, но рынок в это дружно верит.
Speaker A
Понимаете? Почему? Потому что, ну, если как бы рынок поверит в другое, ну, то тут же пойдёт лавина инвестиций в страну, а мы уже видим усилившийся приток капитала к нам, причём через ту же, но это видно по той же крипте очень
Speaker A
хорошо. А, и, но пока инвестиций нет, потому что все опять сидят и думают, что вот это всё какое-то не настоящее.
Speaker A
придумывают, что у нас кризис, хотя кризис был раньше. То есть я говорил о том, что мы в этот кризис идём, описывал в конце 2023 года, когда, ну, для меня было уже всё понятно, куда мы будем приходить. И тут прошло 2 с по года, и
Speaker A
люди ой, вот кризис. Ну, а тогда, естественно, ничего не верил. Точно так же, как это было там перед 2008, да, перед 2014, перед 2020, двадцать2м. Ну, собственно, психология здесь не меняется, да. Нужно просто учиться на том, что происходит на на каких-то
Speaker A
внешних факторах. Понятно, если человек просто сидит, спекулирует каким-то ликвидным активом, неважно каким, да, вот исключительно смотрит на краткосрочные графики, ему нет дела до там всего остального, да, и оно на него не влияет. Вот. Но если мы как бы
Speaker A
всё-таки живые люди, да, и мы не только, да, этим занимаемся, а делаем это для чего-то, для жизни, а не наоборот. То есть мы не живём, да, для того, чтобы нажимать кнопочки, а нажимаем кнопочки для того, чтобы получить с этого что-то. Вот там
Speaker A
какие-то деньги, кому они нужны, не знаю, там какие-то эмоции, ну и так далее. Если у нас такой большой показатель М2, то можно ли предположить, что если взять эти деньги и отнести на фондовый рынок, то это окажет какую-то поддержку ему?
Speaker A
Нет, ну смотрите, эти деньги, они есть в том числе и на фондовом рынке. Они лежат на счетах, они в каком-то наличном виде.
Speaker A
Количество доля наличных тоже выросло, они на депозитах, они в там облигациях фондового денежного фондах денежного рынка и так далее. А понятно, что при притоке новых денег сюда, конечно, часть денег будет выдавливаться и на фондовый рынок безусловно.
Speaker A
Угу. Ну, то есть, ну вот я знаю, что есть такая какая-то статистика, что слишком много, ну, огромное какое-то количество денег на находится на руках под матрасом на даже, то есть даже не на не на депозитах.
Speaker A
Ну, причём валюты. Очень многие люди, которые, знаете, сняли свои доллары со счетов, да, после начала войны, весной 2022 года, вот они так вот на этих долларах и сидят. Ну, то есть а их капитал за вот этот период обесценился
Speaker A
больше, чем вдвое. То есть если бы они просто взяли тогда, поменяли их на рубли, да, но о чём я в том числе и говорил тоже, что тогда сделал, да, когда тогда курс скаканул, был выше 120 руб., я всем людно всем начал объяснять,
Speaker A
что, ребят, рубль теперь стал хорошей валютой. рубль стал хорошей валютой. Вот. А до этого он был слабый.
Speaker A
И там, не знаю, там поменяли по 120 и просто как бы, не знаю, там либо там положили в фонд денежного рынка, либо даже на депозиты, да, всё время там там неважно, там на какие бы полугодовые клали, там закончился рефинансировал закончился
Speaker A
рефинансировал, да, вот вообще ни на что не глядя. Ну, как бы в долларах больше, чем удвоение произошло. А люди вот сидят вот, да, как Кощеий Бессмертные, да, смотрят, как вот их благосостояние сжимается потихоньку. Ну не знаю, может, у них такое огромное количество денег,
Speaker A
что им вообще всё равно, как вариант. Либо, ну, вот что делает с людьми страх и непонимание того, как выглядит реальность, и непонимание того, как работает экономика, и боязнь принять решение самому и нести за него ответственность.
Speaker A
Круто. Так, а если, допустим, я торгую внутри дня, нужно ли мне вообще следить за макроэкономической активность? Не обязательно абсолютно на это не не влияет. Вам всё, что вам нужно - это достаточно то есть вам нужно понимать историю ликвидности этого актива. Если
Speaker A
вы заходите в определённую позицию, вам нужно понимать, что если произойдёт какой-нибудь, не знаю, там форс-мажор, да, вы смысл как бы ликвидности в стакане хватит для того, чтобы там, ну, там экстренно, допустим, закрыть позицию. Вот всё. Всё остальное это вы
Speaker A
там с, не знаю, там каждый своей методикой, да, как говорится, у каждого додика своя методика, каждый сам анализирует, сам принимает решения. У каждого свои временные отрезки, на которых он работает. Поэтому здесь вот в такие вещи, ну, как бы я вообще никогда
Speaker A
не лезу. Центробанкл ставку до 14,5%, но это всё ещё высокая ставка. Мм. Вопрос в чём?
Speaker A
Сейчас скажу. Да. Ну, вы считаете, что это высокая ставка или нет? Ну, высокая опять же для чего?
Speaker A
Так понятно. Ну, для развития бизнеса, например, поже не причём здесь ставка и развития бизнеса, прошу прощения.
Speaker A
Ну, для развития бизнеса нужны вливания денег. А где их взять? Например, в банке под высокие проценты бизнесу не выгодно брать.
Speaker A
Кредит на развитие. Ну да, почему нет? Это акюмарон. Кредит может быть на развитие только в одном месте, в метрополии. Например, в тех же Соединённых Штатах, которые высасывают огромное количество ресурсов со всего мира. Если мы не метрополия, а мы платим дань, а мы до сих пор платим
Speaker A
дань уже меньшую, да, то есть отток капитала - это оплата дани, кредит на развитие, это аксюморон, это не работа у нас. Вы послушаете, почему бизнес-то оплачит? Потому что это не бизнес, а бизнес. Первая буква П, да? Потому что,
Speaker A
а если вот, вот смотрите, например, да, вы предприниматель, да, который приходит там и говорит: "Ой, процентная ставка высокая, мне нужны более не дешёвые деньги, потому что вот мой бизнес так не работает". Это а говорит: "Либо у вас бизнес неправильный, либо вы работаете,
Speaker A
ну, то есть вы там не в том сегменте и так далее, либо вы работать не умеете, да?" А-а, а, собственно, и всё, ничего другого, потому что вот у вас вам нужны деньги, а они у меня есть. Угу. Вы ко
Speaker A
мне приходите и говорите как бы: "Владимир, давай я вот это вот, вот у меня там такой-то проект, я хочу вот это делать". Я смотрю, говорю: "Не, ну в целом проект-то нормальный, да? А ну ты же знаешь, сколько на рынке деньги
Speaker A
стоят". Вот я под меньший процент не дам тебе денег. Я их не буду инвестировать туда. Я найду, вон куча есть людей, которые под этот процент у меня возьмут и они отдадут эти деньги.
Speaker A
А когда они говорят: "Сделайте дешевле", потому что бизне вы вот эти же люди, которые говорят таким образом, как вы сейчас вопрос поставили, они же все как один говорят: "Бизнес на свои деньги. Ты с ума сошёл? Бизнес на сво. Я никогда не
Speaker A
вложу свои деньги. Погоди, это как это? Если ты свои деньги не вложишь, почему я должен в свой бизнес вкладывать свои деньги? Ну нет, ну это правильно. Но когда если своих денег недостаточно, тогда что дела? А тепер так нет. Так, а теперь следующий
Speaker A
момент. У нас весь бизнес привык к чему? Потому что они идут, берут, а, денежку по ставке ниже инфляции и всё. И их неэффективность, либо их неэффективность да перекрывается инфляцией либо соответственно они получают сверхприбыль, если они работают эффективно. А, соответственно, деньги-то
Speaker A
они взяли у кого? А деньги они взяли у народа, у тех, кто там их там собирает, там что-то откладывает, да, кто там либо работает сам, либо по найму, либо ещё как-то. Так они у них тогда берут деньги, заведомо зная, что они людей
Speaker A
обворовывают, причём обворовывают жёстко и нагло, потому что покупательная способность людей, которые дают им эти деньги под процент сильно ниже инфляции, она ж падает.
Speaker A
Соответственно, поэтому у нас никогда не было внутреннего инвестиционного ресурса. Это специально так выстроено. У нас же, ну, все рынки же кто выстраивал, да? Ребята из вашингтонского обкома и выстраивали их под себя, чтобы капитал всё время высасывать со всего мира. Вот.
Speaker A
Поэтому и, э-э, естественно, экономистов там же учили. И вот вот эту вот элементарную логику, о которой я говорю, они почему-то даже не хотят воспринимать. Поэтому только сейчас, когда ставка стала положительной в реальном выражении, я говорил об этом уже года три назад, что она
Speaker A
положительная, теперь всерьёз и надолго. А люди стали нести деньги в свою экономику, они их перестали, стали меньше возить за рубеж, меньше тратить, меньше просто там, не знаю, там где-то проигрывать, там терять, пропивать, что называется. Они начали вкладывать, и у
Speaker A
нас начал формироваться внутренний инвестиционный ресурс. А без внутреннего инвестиционного ресурса не бывает внутреннего рынка. Поэтому у нас говорят: "Вот ставки высокие, мы ничего не можем производить, ребята. У вас нет внутреннего рынка, вы куда это будете производить? Кому вы это будете
Speaker A
продавать?" У вас вот такой вот маленький внутренний рынок. Естественно, у вас Китай, у которого, который работает на экспорт, да, потому что американцы открыли им там 30 лет назад, зачистили все остальные рынки под китайские товары, свой внутренний рынок огромный. Как вы будете с ними
Speaker A
конкурировать? Вам нужно быть просто на голову более технологичными. А этим тоже нужно заниматься. Нужно где-то брать ресурс. Поэтому нам сначала говорят: "А давайте мы вот всех будем постоянно грабить. Внутреннего рынка не будет.
Speaker A
Будет буду отсюда высасывать сырьевые ресурсы и мозги и в обмен вам там что-то там поставлять. А будете себя плохо вести, мы вам типа в врубим санкции и посмотрим на вас, что с вами будет". А мы вдруг начали справляться. И все чешут
Speaker A
тре: "А как это? Что это они справились? Так не бывает. В учебнике у нас это не написано". Отлично. Не написано. Бейтесь головой стен.
Speaker A
Поэтому вот только так это и работает. Конечно. Так, ладно. А, а для экономики в целом такая ставка приемлема?
Speaker A
Ну, мы же видим, что, э, на бизнес берёт кредит. Угу. Ну, а деньги же не просто так лежат в банках. У нас есть, конечно, отдельные, э, шибкоумные, прошу прощения, да, которые говорят: "Ой, всё, вклады заморозят, банки не смогут выдавать ну
Speaker A
как бы не вернут кредиты, которые они по этим процентам выдают". Кто-то вообще говорит, что вот там банки же, ну, как вы же деньги вложили, банки выдали ипотеку. Такое ощущение, что банки только ипотеку выдают. Хорошо, выдали ипотеку. В чём проблема с ипотекой? Нас
Speaker A
убеждают, что как бы, ну, ипотеку же не вернут. Ну, значит, всё. Посмотрите на цены на недвижимость. В чём проблема с потекой? Цены медленно растут, плавно.
Speaker A
Да, если мы будем размещать свои деньги в облигации на долговом рынке, мы заработаем больше, чем, э, растут цены на недвижимость. Но этот процесс тоже потихонечку меняется, поэтому здесь нет никаких проблем. Да, какой-то бизнес перекредитовывается и не справляется.
Speaker A
Ну, что-то в таком случае происходит. Они либо банкротятся, ну, либо собственник, что называется, да, у него так на всё небо перед ним горит надпись Insertcoin. Да, денежку донеси, потому что у многих ковенанты и так далее.
Speaker A
Доносят денежку, всё в порядке. Кто-то справляется, кто-то выходит на IPO, говорит: "Ну да, согласен, не справляюсь с долговой нагрузкой, готов там, не знаю, там продать часть бизнеса или продать весь бизнес там закрыть". То есть идёт это нормальный процесс со сменой
Speaker A
экономического цикла. То есть всегда какие-то бизнесы закрываются, какие-то открываются, кто-то работает лучше, да, он увеличивает долю рынка, он зарабатывает больше, он более успешен, кто-то работает хуже, да, кто-то не кто-то не справился. Действительно, очень многие, э, ну, опять и бизнес
Speaker A
передать некому, и возраст у многих, да, тот, кто там, не знаю, там в 25, в 30 лет в такой ситуации сказал: "Ну да, как бы не работает всё, мы вот это закрываем. Сейчас что-нибудь новое найду, там открою всё. А, например, там
Speaker A
в 50-60 уже всё, уже так не получается уже. Ой, а вот это вот не работает. Плюс есть какие-то накопления.
Speaker A
Что делать дальше, непонятно. Весь вся старая парадигма работать перестала, а приходится приспосабливаться. Вот те, кто приспособится, те, собственно, да, как бы тем и будет принадлежать мир завтра. То есть, ну, всё как всегда абсолютно.
Speaker A
Вы упомянули ОФЗ, да, облигации федерального займа для, ну, допустим, для физлиц, они являются сейчас каким-то защитным активом, способом заработать или это какой-то источник риска?
Speaker A
Всё вместе, это всё вместе. Ну, риска там нет никакого. Риск может быть только если, а, ну вот как, да, там в э ну чуть больше года назад, помните эту ситуацию, когда почему-то вот на рынке был такой нарратив, что сейчас нужно вот прямо
Speaker A
сейчас ЦБ прямо ставку как обрушит, да, надо вот просто на всё, да, ещё и с плечом накупить прямо вот самых длинных ОФЗ и со всё сразу все заработают какие-то сумасшедшие деньги. Ну, мне очень сложно было объяснить, что, ребят,
Speaker A
ну, не будет так. Ну, о'кей, купите длинных УФЗ, сделайте ставку, допустим. Ну, во-первых, а точно не с причём и даже не на всё. на, ну, а это был самый популярный трейд.
Speaker A
Все брокеры, все крупные банки прямо вот, ну, буквально загоняли, да, там причём, ну, в основном там наиболее обеспеченных людей вот в эту историю.
Speaker A
Что в результате получилось? Ну, мы видим, да, длинные ОФЗ, собственно, то есть никуда не выросли по факту. В результате, да, они не упали, но а процентная ставка, которую люди занимали, то есть в люм случае люди ничего не заработали, а могли бы
Speaker A
заработать, ну, там, не знаю, как минимум процентов 20 там, да, 25 годовых, если просто купили, допустим, эти ОФЗ. То есть вот что происходит. Вот если человек таким образом, да, действует, ну тогда всё равно, на чём он будет спекулировать. Всё равно, да, где
Speaker A
его позиция, которую на которую он которую он взялся слишком большим риском, со слишком большим плечом, неважно, где её вынесет, там в ОФЗ, там, не знаю, в каких-то там волатильных фьючерсах или ещё в чём-то. А так ОФЗ - это как бы, ну, это база, да. Плюс ко
Speaker A
всему у нас, в отличие опять же, да, от там тех же Соединённых Штатов, там, от многих европейских стран, у нас нет рисков того, что наш Минфин не заплатит.
Speaker A
у нас самый низкий госдолг, да, по отношению к ВВП, ну и так далее, и так далее. Тем более сейчас опять же события в заливе, дефицит бюджета скоро, да, там, ну, по крайней мере, он кардинально снизится, а то и вообще уйдёт. Ну и ещё
Speaker A
напомню такой факт, да, который почему-то людям мало кто знает. Вспоминаем, 1998 год, да, я ОФЗ, я ГКУ занимаюсь девяносто четвёртого года занимался. А вот так вот, а по ГКУ ОФЗ в 1998 году для граждан Российской Федерации, физических лиц, не было
Speaker A
никакого дефолта. На минуточку. То есть всё платили чётко, день в день вообще прямо по графику. Дефолт был для нерезидентов, там реструктуризация была, для юрлиц действительно тоже была некая реструктуризация.
Speaker A
Для граждан всё было идеально. У меня у самого там были какие-то, а, там, офзшки, по-моему, на тот момент. Поэтому и я потом даже покупал тогда. Вообще была интересная история. По-моему, это год был девяносто девятый или двухты000чный даже уже. Там была такая
Speaker A
бумага тоже с постоянным купоном. Купон был 10% годовых. Знаете, почему я её покупал? По 10% от номинала.
Speaker A
Почему? Ну вы представляете, 10% от номинала купон 10 годовых. Ну то есть первая же выплата купона просто закрывает, конечно. Да. И там за 3 года, да, там удвоение плюс купоны такие же. Ну, вы понимаете.
Speaker A
А почему был такой дисконт? А потому что рынок верил, что дефолт вот плохо всё, да, уже как бы, ну, уже всё закончилось, уже пошла пошёл рост добычи нефти, уже рубль перестал снижаться, да, ну и так далее, и так далее, да, то есть
Speaker A
фондовый рынок уже в разы вырос, но вот люди как бы до сих пор верили там в валюту, боялись там и прочее, и прочее.
Speaker A
Поэтому, ну, собственно, всё как всегда. Так, то есть, то есть предположительный дефолт - это для нас всегда возможность.
Speaker A
Ну, или всегда не почувствуе такие кризисные моменты возможность заработать, да? Ну, как бы каждая потеря - это новые возможности, как говорится. Ну, ладно.
Speaker A
Как смотреть на пару доллар-рубль или юань рубль? Это самостоятельный рынок или отражение более традиционных процессов трейдера в экономике?
Speaker A
Нет, смотрите, смотри. Нужно изучать все основные пары. Ну, смотреть именно график доллар-рубль на графи, на который рисуется динамика оффшорного рубля, там, межбанковского рынка, то бишь его надо смотреть, но он не основной, он не настолько показательный для, опять же,
Speaker A
какой-то, если люди используют это как трейдеры для торговли, то он точно вам ничего не говорит, потому что вы этим не сможете торговать. Это первое. Чем вы сможете торговать? Можете торговать юань рубль, да, это нужно анализировать и фьючерсами. уже
Speaker A
нужно и текущий и сдуки компилировать их состояние делать результирующие вот для того, чтобы только тогда мы получаем качественный результат. Потому что если у нас где-то там мы увидели что-то, какой-то паттер на одном графике, а потом проанализировали все остальные и они не
Speaker A
подтверждаются, ну как-то что-то, наверное, здесь не так, да? То есть всё-таки, на мой взгляд, нужно действовать с там меньшим риском, да, с Понятно? Ну вот поэтому я анализирую все эти паттерны.
Speaker A
Ну вот что я вижу. Я вижу, что, например с а, ну, где-то, наверное, с весны 2023 года у нас рисуется, если брать доллар-рубль, а, фигура голова и плечи.
Speaker A
Угу. С целью как минимум 50 руб. за доллар. Ну, а большая цель 37, я, собственно, про Ну или даже 24. Я говорил про это.
Speaker A
То есть здесь ничего не меняется. Цены на нефть у нас вошли в свой, э, в свою циклическую фазу роста. эти фазы роста, если брать предыдущий исторический период, длятся там, ну, порядка 6 лет, то есть мы по начальной стадии, ну, и
Speaker A
так далее, и так далее. Поэтому в этом плане для нашей страны, в общем, всё хорошо. Главное, чтобы только мы воспользовались, да, вот этим циклом.
Speaker A
Ну, в 2000 годы вроде неплохо воспользовались поэтому ну, возможно, и сейчас тоже получится. А а допустим нефть сырьё экспортные доходы - это сейчас важная часть сценария для российского рынка акций или нет?
Speaker A
Ну да, конечно, важная. Но только я бы не стал делать ставку на акции экспортёров, возможно, на Газпром, потому что наши нефтяные компании, они не особо-то зарабатывают от этого. Угу.
Speaker A
А плюс ко всему, вот у нас же бюджет до сих пор считается, да, а для целей налогообложения цену eurлs, да, которая всеми смертями умерла уже много лет назад. Ну то есть никакой лс уже как бы их, ну нет, по сути, она есть только на
Speaker A
бумажке. То есть реальных как бы объёмов, ну там сколько там пару судов уходит. Ну просто несерьёзно.
Speaker A
Соответственно когда ну был формальный огромный дисконтл по отношению к бренд, да, то налогообложение нефтяников было занижено. А сейчас мы видим, да, что Юралс как бы уже не имеет формального дисконта по отношению к бренд. Это значит, что нефтяникам придётся платить
Speaker A
больше налогов. Плюс уже там разговоры об отмене демфера пошли. Вот понятно, что при, э, там в растущем сырьевом цикле, конечно, экспортёры не в накладе не останутся, но вот тех там суперприбылей, которых они жаждут, их не будет. Они пойдут, естественно, в
Speaker A
бюджет. На минуточку, мы воюем со всем Западом. Это люди периодически забывают. Угу. А забывать не стоило бы?
Speaker A
Ну, я считаю, что не надо. [смех] А вы давно анализируете кризисы и большие развороты? Какие признаки? обычно возникают в результате того, что большинство участников рынка понимают, что ситуация поменялась.
Speaker A
Ну, большинство участников рынка понимают, когда рынок уже важное дно установил, да, а не что вд ой аптренд закончился. Вот там есть много факторов, на самом деле нужно смотреть там и макроэкономику, и реальное потребление, и, ну, вот, к примеру, да, что было в
Speaker A
там перед кризисом 2008 года. А мы видели, во-первых, инверсию кривой доходности на долговом рынке. Причём и у нас тоже мы видели уже падение физических объёмов потребления энергоресурсов, да, когда на них росли цены и когда на это дело начали
Speaker A
накладываться там серьёзные уже внутренние проблемы Соединённых Штатов. Плюс там была какая-то совершенно безумная истерика. Не знаю, те, кто хорошо помнят, тогда пошли разговоры, что ой, сейчас Газпром будет стоить триллион долларов, там, ну, и прочее, и прочее, но это прямо вот уже был
Speaker A
какой-то такой пик. Когда рынок пошёл снижаться, тогда, собственно, все это воспринимали как возможность купить подешевле. Вот. А когда уже он там пришёл на дно, и я говорил, что, ребят, ну вот всё, то есть там в январе 2009 года я там всем пытался донести, что
Speaker A
кризис-то закончен. Вот мне говорят: "И что, он только начинается?" Я говорю: "Ну да, классно". То есть вы полгода назад говорили, когда индекс РТС был в пять раз дороже. В пять вы говорили, что всё классно, нефть дорогая, всё будет
Speaker A
расти, а сейчас всё подешевело в пять раз и кризис только начинается. Ну вопросов нет. А, то есть это очень многофакторная модель, да, и выделить, да, там, не знаю, там для искусственного интеллекта, например, как некой программки, э, какие-то вот чёткие
Speaker A
параметры, которые бы вот прямо идеально совпали, что вот если вот так, то точно всё не получится, потому что может всегда всегда появится какой-то один дополнительный фактор, который будет перевешивать, будет там, не знаю, оттягивать этот крис или делать его каки
Speaker A
каким-то другим. Вот. То есть вот это очень очень важный момент, потому что, например, да, я там уже там 3 года назад стал объяснять, почему вот в заливе должны будут происходить те события, которые сейчас происходят, да, но я не мог сказать, когда они начнутся.
Speaker A
И вот буквально только в феврале месяце у меня вот добавился, что называется, ещё один паттерн, который я говорю: "О, а вот теперь точно". Да.
Speaker A
Поэтому, то есть, было видно, что, ну, и когда вот он добавился вот на новостях о том, что штаты перебрасывают уже всё больше и больше своих этих военных подразделений в регион залива, вот это было подтверждение. То есть они могли перебрасывать и так, ну, как
Speaker A
говорится, сделали манёвры, да, ушли. Но когда я увидел, что большие деньги делают ставку на а просто вертикальный рост цен на нефть, вот тут всё стало понятно. И это было видно исключительно по косвенным показателям, потому что мы живём в такое время, когда вот прямо
Speaker A
чёткой статистике, ну, ей просто нельзя верить. Её нужно всегда проверять, она должна всегда, а, укладываться в общую большую картину мира. А она всегда картина мира всегда динамическая. То есть какие-то факторы уходят, какие-то приходят, какие-то меняются. Вот. И вот её нужно
Speaker A
всё время держать у себя в голове и корректировать, исходя из определённых событий. Если мы получаем некую новость, да которая ну ну наверное вышел как вот нас любят, да, там Трамп что-нибудь ляпнул, смотришь, как слишком: "Кого ты лечишь, да, свободен?"
Speaker A
Ну, не укладывается она в картинку. Ну, ложь, значит. А если он выходит и вроде бы сказал, какой-то бред: "Пам, погодите, а вот это прямо идеально сюда ложится". Вот это правильно. И более того, она дополняет пазл. То есть вот
Speaker A
самое, то есть мы живём во время, когда ключевою ключевая способность как раз умение отделять зёрна от плевел. Угу.
Speaker A
То есть у нас мы всё как в этом в моей юности было, ну, как бы в газете Правда или в газете Известие написано. Ну, всё 100% так и есть и так и было. А потом, когда уже там перестройка, всё, да, там
Speaker A
сначала была эпоха гласности, когда, ну, не было никакой цензуры, и действительно так и было, то, что появлялось, и уже потом это всё начали извращать. И, соответственно, нам нужно уметь выделять, да, что действительно есть на самом деле и что правда, а где нас
Speaker A
пытаются манипулировать, да, и обмануть. А как понять, на что делают ставку крупные деньги? Надо смотреть на графики, анализировать их.
Speaker A
Вот всегда видно. Ну, тут же, смотрите, если какой-то актив медленно, спокойно, вообще, как говорится, без шума, без пыли растёт, да, с потихоне постепенным нарастанием объёмов и общая картина. То есть мы понимаем, да, что вот как бы, да, это вот этот актив он может. Почему
Speaker A
вот, значит, туда кто-то заходит аккуратно его медленно покупает, потому что он ну либо что-то знает, либо, соответственно, он сам формирует этот рынок.
Speaker A
Точно так же, да, как было с там ростом Apple, там с ростом опять же тех же доткомов, с опять вот сейчас вот этой историей про Ии там, ну, и прочее, и прочее, да. Вот.
Speaker A
Так. М. А как ещё можно заранее увидеть кризис? Ну, настроение, то есть сентиментальные индикаторы надо смотреть. То есть когда если мы видим, что, а, общая а экономические данные показывают потихоне, ну, либо стагнацию, либо ухудшение, аа люди всё это отказываются
Speaker A
замечать, у них эйфория. И если мы говорим, кстати, про рынок, это когда большие массы трейдеров готовы потерять часть денег.
Speaker A
Угу. Вот это вот очень важно. То есть они вроде они вот заработали много и думают: "Так, а куда бы мне ещё вот чего-нибудь там вложить?" Да ну, если я вдруг, ну, потеряю чуть-чуть, я тут вот столько заработал, всё это вот один из важных
Speaker A
сигналов. Это вот, да, наверное, для вашей аудитории вот это, наверное, такой важный будет будет такой самый понятный маркер.
Speaker A
Интересно. Так вот, допустим, я открываю новости, и как мне, читая новости, понять, что какая новость сильно повлияет на рынок, а какая нет?
Speaker A
Слушайте, на такой вопрос ответить невозможно, я вам скажу честно. Ну, потому что здесь новость, новость рознь, да, в каком контексте она выходит, опять же, для кого, кто где читает, надо надо понимать общую картинку. То есть мы всегда исходим, я как я говорю, из общей
Speaker A
картины мира. Вот. Ну вот, к примеру, да, а то есть возьмём ситуацию там, допустим, в том же Заливе. А вот то есть я объяснял до начала, да, вот этих событий, что там Армузский пролив будет работать как полупроводник. То есть в
Speaker A
какой-то момент он будет закрыт тотально, в какой-то момент будет проходить, не знаю, там пара судов, а в какой-то момент будет казаться, что да, вообще всё заработало. Вот. И цель этой войны - это кардинальное, длительное, скорее даже многолетнее ограничение
Speaker A
поставок ресурсов из региона. Поэтому, соответственно, если мы получаем новость о том, [фыркает] что, ну, всё, сейчас договорились, сейчас всё откроют и так далее, ну, это ложь. Угу.
Speaker A
Но сразу понятно, что это ложь. О том, что они пытаются о чём-то договориться, так мы тоже вроде как, да, там по а большой в нашей войне с Западом тоже о чём-то говорим. Можем мы там о чём-то договориться? Не можем,
Speaker A
вряд ли. Ну вот вот вот всё. Поэтому, когда вот что-то такое рассказывают, там э с вот этой ситуации такая же картина.
Speaker A
Поэтому здесь более или менее всё всё понятно. Ну вот как пример, то есть у нас всегда, да, как вот если брать опять же трейдинг и брать графики, всегда большой интервал времени, да, он является приоритетным над малым. Но если
Speaker A
мы смотрим на тренды, вот для того, чтобы тренды разворачивались, что у нас происходит? Ну, крайне редко тренды разворачиваются без дивергенции, да. Это мы понимаем. Это говорит о том, что, а, большие деньги аккуратно, грамотно выходят, да, но создают у массы картинку
Speaker A
и подкрепляют соответствующими новостями, что не всё хорошо, сейчас всё должно идти дальше. И наоборот, если мы видим там какую какие-то постоянно там плохие новости, что ой, всё, вот здесь всё плохо, да, а рынок движется наверх, ну, это очень руй лучший рост, это
Speaker A
правильный рост. Вот так. Так и рабо так и работают тренды. Владимир, большое спасибо. Спасибо вам всем. Всего самого нашего.
Speaker A
Мне было очень интересно. Я ещё пересмотрю записи этого эфира, потому что я не всё понял обязательно. Я думаю, что зрителям нашим тоже было интересно. А, друзья, сегодня у нас ещё впереди много интересных встреч, поэтому следите за уведомлениями и обязательно приходите к нам на
Speaker A
следующее интервью. А когда у нас будет следующий эфир? Не слышу. Через полтора часа мы снова будем в эфире, поэтому всех ждём.
Speaker A
Владимир, большое спасибо. Спасибо всем. Всего наилучшего. Хорошего дня. เฮ
Topics:Владимир Левченкороссийский рынокставкарубльнефтьгеополитикаинвестициикриптовалютыдеглобализацияфинансовый анализ
