Speaker A
Всем привет. Это будущее Франции, канал о криптовалюте в общем и о децентрализованных финансах, в частности. А, ну что, для меня это новый большой старт. Давненечко я не выпускал такой видеоконтент. Года четыре, наверное, задержал ролик.
Обзор состояния DeFi в 2026 году: история, текущие тренды, проблемы и перспективы развития децентрализованных финансов.
Key Takeaways
- DeFi эволюционирует от классических смарт-контрактов к более гибким моделям с использованием блокчейна как слоя валидации.
- Модулярность остается ключевым преимуществом DeFi, тогда как прозрачность и некостадиальность уже не всегда присутствуют.
- Доступ к DeFi-приложениям по-прежнему ограничен в некоторых регионах, что ставит под вопрос устойчивость к цензуре.
- Новые технологии и протоколы помогают решать проблемы ликвидности и кредитования в секторе DeFi.
- Рынок DeFi продолжит интеграцию с традиционными финансовыми инструментами и централизованными платформами.
Summary
- Канал «Будущее Франции» возвращается с новым видео о криптовалюте и DeFi после долгого перерыва.
- Определение DeFi меняется: от смарт-контрактов к более широкому использованию блокчейна как слоя валидации.
- Основные характеристики DeFi — модулярность, прозрачность, некостадиальность и устойчивость к цензуре — обсуждаются с критикой их актуальности.
- Прозрачность и некостадиальность уже не обязательны для современных DeFi-приложений, появляются гибридные решения (CDF).
- Рассмотрены проблемы доступа к DeFi-приложениям в разных регионах, например, необходимость VPN на Балканах.
- Обсуждаются новые технологии, такие как ZKTLS и кредитование на основе репутации, для решения проблем сектора.
- Анализируется развитие ликвидности, рост TVL и влияние рестейкинга на инфраструктуру DeFi.
- Приводятся примеры успешных протоколов и продуктов, таких как Hyperliquid Lightter и 3JIN.
- Дается прогноз на 2026 год с акцентом на развитие ликвидных поинтсистем и интеграцию с централизованными рынками.
- Видео разделено на две части: вводная для новичков и глубокий анализ для опытных пользователей.
Chapters
- 00:00Введение и запуск канала
- 06:10Определение DeFi и эволюция технологий
- 11:52Проблемы прозрачности и устойчивости к цензуре
- 17:03История и развитие ликвидности в DeFi
- 23:25Современные решения и новые протоколы
- 29:49Анализ рынка и цикличность
- 35:17Рост TVL и влияние рестейкинга
- 41:08Перспективы развития DeFi в 2026 году
Full Transcript — Download SRT & Markdown
Speaker A
Завёл новый канал. Поэтому прошу вас э-э провести все стандартные ритуалы, которые очень помогут продвижению как ролика, так и канала. Пожалуйста, поставьте лайк данному видео, подпишитесь и буду благодарен признательным всем, кто поможет с продвижением ролика, там, репостом ли, размещением ссылки у себя в Telegram-канале, чатике и так далее. Мне будет крайне приятно.
Speaker A
И спасибо вам за эту поддержку. Собственно, где я был всё это время. И что делал, я расскажу в следующем видео. А вот текущее первое видео, оно, к сожалению, не терпит отлагательства. Я, на самом деле, планировал выпустить его ещё месяц назад, но вот немножко задержал. Поэтому только добавлю от
Speaker A
себя спасибо команде Мони, которая поддержала идею запуска данного канала. Ссылки на лучшую экосистему социальной аналитики и теперь ещё и трейдинга для дегинов. Ссылка будет в описании.
Speaker A
Также хочу поблагодарить одного солёного и одного зелёного человека за идею для названия канала, которую я бессовестно экспроприировал. И, ну, раз оно бесхозное, без дела валялось, то я решил, почему бы этим не воспользоваться. Так что, ну, кто знает, тот знает. Вот. Спасибо товарищам.
Speaker A
Что ж, чтобы было веселее, наверное, чтобы поднять некую юзерактивность. Сейчас пойдёт заставка и там появится москод канала. Давайте все дружно придумаем ему классное вайбовое вептришное имя автору лучшего предложения в комментариях для имени 50 USDT лично от меня в качестве. Спасибо. Ну что ж, заставка.
Speaker A
В качестве небольшого предисловия, о чём сегодня поговорим, я последние 5 лет под конец года собираю такую вот некую презентацию, которая отражает то, как сейчас себя чувствует сектор децентрализованных финансов, чем дышит, а на что можно надеяться в ближайшем будущем, куда смотреть. И если первые 3 года это было больше связано с рабочими вопросами,
Speaker A
то с двадцать четвёртого где-то, наверное, года это вот по наитию для внутряка приватки Game Hunters в Мони, для команды, для тех, кому это интересно послушать. И я решил, ну, почему бы не поделиться публично, а не оставить вот такой вот хороший паб для всех и не поговорить о том, собственно, а что из себя представляет DeFi в 2026 году. Будет две такие тематические части. Первая,
Speaker A
она больше подходит для новичков. Мы поговорим о том, что же такое DeFi, что из себя представляет сектор, представлял исторически и что из себя представляет сектор в данный момент. Ну а дальше уже поговорим по цифрам, по нарративам, по проблематике и по тому, э куда смотреть в 2026, потому что, как известно, не каждый может лишь смотреть светлое будущее. А
Speaker A
мы туда посмотрим сегодня. Соответственно, если вы активный юзер дефайных приложений, то можете смело перематывать первую часть. Там вряд ли вы откроете для себя что-то новое. Хотя как говорится, чем чёрт не шутит. Поэтому можете использовать тайм-коды для перемотки на интересный вам момент видео, момент лекции. А для новичков, для тех, кто только погружается в мир дефая и хочет
Speaker A
получить соответствующие знания, я рекомендую остаться и начать прям-таки с первой части этого лекционно-презентационного материала. Давайте начнём. Говоря о том, что же такое в целом дефи, стоит отметить, что несмотря на то, что крипте уже 18 лет, да, сектор ДФ мы подбираемся к отметке в 7 лет, ну, наверное, даже уже семь. А никакой такой сложившейся академической базы по крипте в целом,
Speaker A
наверное, и по дефайке, в частности. Ну, кроме каких-то платных обучающих курсов в целом скорее нет. То, что я видел там на курсере, это больше такие какие-то даже от профессоров, ведущих американских университетов, это некий набор таких шиллерских тейков стандартных, что вот мы тут новые финансовые системы, сейчас мы все банки тут заборем, поборем и будем жить прекрасном, светлом,
Speaker A
технологичном будущем. К сожалению, это так не работает. Я видел достойный курс в Беркли, который обновляется каждый год. Там его ведут молодые профессорки две, по-моему. И вот он более-менее, мне кажется, отражает текущую реальность. И тем не менее устоявшегося академического определения ДФАЯ нет. Пожалуй, то, что нам важно уяснить сейчас находится на слайде. И я сам формировал
Speaker A
вот это определение для того, что же такое, чтобы понимать, что такое децентрализованные финансы. И если раньше, то есть со временем это определение менялось, безусловно, и если раньше оно касалось в основном тех финансовых инструментов, привитивов, которые были на классических рынках,
Speaker A
то сейчас это и новые внутренние концепты появлявшие появившиеся. Ну вот, например, Basis то, что я называю квадратным ЛП. И если раньше реализация реализация приложений этих примитивов из сектора децентрализованных финансов происходило по сути только с помощью смарт-контрактов,
Speaker A
то с развитием технологии стало необязательным для дофайнового приложения быть реализованным на умных контрактах. Вот с помощью технологии распределённого реестра. Это действительно, да.
Speaker A
А контракт совершенно необязательный. И если взять сейчас любой pDex, отнесёте ли вы его к дефаю? Безусловно, тот же Hyperliquid Lightter. Другой вопрос, что основной корфункционал написан без использования умных контрактов. Это просто код, для которого используется blockchain, как некий вот settlement и validation layer, да, то есть слой валидации и
Speaker A
тот слой, где работают транзакции, да, и валидируются. И, собственно, всё, да. То есть блокчейн нужен здесь для валидации того, что происходит внутри биржи. Сделки и результаты балансов, проверка их валидации. Собственно, для этого умные контракты не нужны. Что касается основных фичей дефайных, по первоначальной задумке их выделялось четыре:
Speaker A
некстадиальность, прозрачность, открытость и устойчивость к цензуре и модулярность. Вот, пожалуй, только модулярность остаётся неким, несомненным преимуществом ДЕФая, которая сохранилась с течением времени, которая продолжает чётко отражать этот сектор. Безусловно, потому что большинство приложений, ну, возьмите какой-нибудь пенл, это же, безусловно, Money
Speaker A
LEGO или, например, Worn, да, автоматизатор сбора доходностей. Внутри каждого пула, да, своя собственная стратегия, построенная поверх других протоколов. Встраиваемость - это, пожалуй, одна из самых крутых вечей, которые действительно есть. Def, который бесспорно сохраняется и развивается. Это классно. Что касается остальных вечей, то этот вопрос крайне крайне дискуссионный.
Speaker A
Ну, по мне так об открытости и устойчивости к цензуре говорить смешно. Особенно когда там, например, Spizura X - это один из очень клёвых, на самом деле, продуктов в их экосистеме.
Speaker A
Продукт, который позволяет вам получать доступ к приложениям децентрализованных финансов через децентрализованные интерфейсы. То есть, потому что, ну, я не знаю, например, ну, я сейчас локально нахожусь на Балканах, и на Балканах очень многие децентрализованные приложения недоступны без VPN, очень много где недоступен Полимаркет и так далее. Поэтому
Speaker A
о цензуре говорить это отдельный большой вопрос, на самом деле, отдельная большая тема. Возможно, я даже когда-нибудь на эту тему ролик запишу отдельный, но это вопрос уже будущего.
Speaker A
Что касается прозрачности, как я уже сказал, поскольку смарт-контракты в определённой степени уже стали таким вторичным слоем, ну, не сказать, что вторичным, важным, конечно же, слоем, но не обязательным для DFI приложения, то и прозрачность кода теперь - это не обязательная фильча. Круто,
Speaker A
когда это есть. Круто, когда можно валидировать контракт в блокчейне, прочитать его код, понять, что происходит, сравнить с документацией. Это, безусловно, плюс к прозрачности работы проекта, но, к сожалению, далеко не все так сейчас делают. Ну и про некостадиальность - это тоже теперь не
Speaker A
обязательная фича. Часто такие приложения называют CDF, да, Centralized Decentralized Finance. Тоже новый пласт приложения, на самом дел
Speaker A
когда это есть. Круто, когда можно валидировать контракт в блокчейне, прочитать его код, понять, что происходит, сравнить с документацией. Это, безусловно, плюс к прозрачности работы проекта, но, к сожалению, далеко не все так сейчас делают. Ну и про некостадиальность - это тоже теперь не
Speaker A
обязательная фича. Часто такие приложения называют CDF, да, Centralized Decentralized Finance. Тоже новый пласт приложения, на самом деле. Кто-то выносит за скобки, кто-то оставляет это всё внутри дефая. Тема дискуссионная, как я уже сказал. Но вот с течением времени мы видим, что
Speaker A
совершенно, скажем так, фокус и направление того, куда мы шли изначально и куда пришли, радикально изменился, на мой взгляд. Собственно, вот на этом слайде представлено базовое отличие традиционных финансов от децентрализованных. Ну, пожалуй, что на правой картиночке можно смартконтракт теперь,
Speaker A
ну, через слш заменить на toпир сеть, да, то есть смартконтракт плюс toпи сеть или просто toпир сеть и без смарт-контракта определяет дефайное приложение. То есть, по сути, основной функционал смарт-контракта, он одним пользователям даёт возможность положить средства на депозит в себя,
Speaker A
да, внутрь. то, что мы называем поломликвидности, и получать некую доходность за функционал, который используют непосредственно юзеры конкретного дефайного примитива. То есть там будь то кредитование, обмен, деривативный какой-то инструмент, неважно, да, вы используете протокол, вы платите за это использование некую комиссию, которая является по сути доходностью,
Speaker A
ревнею протокола. А, собственно, участники, которые приносят свои деньги для реализации вот этого функционала, они, ну, зарабатывают эту доходность и делятся точно так же с разработчиком через систему комиссий, да? То есть, если раньше у нас была некая банковская сущность, которая
Speaker A
работала достаточно непрозрачно, да, чёрный ящик, пожалуй, тут только можно выделить это важное, да, это страхование ваших средств, чего в ДФ оно такое очень зачаточном, спорном состоянии на данный момент, но тем не менее вот то хджирование рисков, понятно, в в традиционных финансах э работает
Speaker A
гораздо лучше, чем в децентрализованных. Пока что, как будет дальше, посмотрим. Что касается истории дефая, то, наверное, самые интересные замечание, которые можно отметить здесь на таймлайне, это тот факт, что DEF как термин появился гораздо позже первых дефайных примитивов. Ну что уж там
Speaker A
говорить, первые децентрализованные биржа даже с децентрализованным мордербуком, что имело, конечно, определённые проблемы с точки зрения usерэкпириенса. Кто помнит, как работал Laser Delta, тот, наверное, многое может рассказать в комментариях по этому поводу. Но тем не менее, да, первые децентрализованные биржи появились на основе ордербука, появились задолго до лайтеров,
Speaker A
хайперликвидов и прочих перпдексов, которые вы сейчас фармите. Сам defй как концепт появился в одном из закрытых чатов фаундеров первой волны дефайных протоколов. Там их было человек 20, наверное. Вот кто-то из них там высказал идею вот для термина объединённого объединяющего данный
Speaker A
класс приложений. Ну и оттуда вот всё понеслось где-то в начале девятнадцатого года. Ну, например, Руна Кристнсон, основатель того, что мы сейчас знаем, как Skycosystem, да, или ранее называлось, Makрдао, он концепт электронного доллара писал на Редите в публикации ещё в 2015 году. Представьте
Speaker A
себе, вы до сих пор можете погуглить и найти это сообщение на рейдите и ознакомиться с ним.
Speaker A
Действительно, очень интересный концепт на тот момент, пожалуй, что даже революционный в чём-то. А вообще, если вот так пройтись по таймлайну, то ещё в 2014 году появилась первая децентрализованная биржа. Она называлась Bitsars, представляла собой отдельный блокчейн на Delegated Proof of Stake. Это тоже было, по сути, такое
Speaker A
первое изобретение. И её создатель Дн Лаример, не путать с дядей Ламой и с Кендриком Ламаром.
Speaker A
Он там, да, развёл такую нехилую на тот момент активность. Там можно было торговать биткоины и другие монеты. И там даже были staблкоины. И там даже был stableлко, привязанный к китайскому юаню в 2014 году. Вот насколько глубоко в историю крипты на самом деле уходит Defй,
Speaker A
хотя тогда ещё этого термина даже в зачатках не было. Вот такие вот интересные исторические факты. Но важный момент, стоит выделить временной промежуток, да, некий момент на временной линии, когда же, собственно, DEF становится дефаем. Почему появляется этот концепт? Что такого
Speaker A
важного произошло? Что изменилось? На мой взгляд, DEF обрёл себя в связи с появлением механики пулов ликвидности, то есть таких корзин. денег, куда вы совместно с другими людьми складываете активы. А другие люди, которые хотят воспользоваться функционалом вот данного протокола, куда вы
Speaker A
принесли свои активы, из этого пула ликвидности, из этой корзины берут то, что им нужно, соблюдая, конечно, правила протокола. То есть, если мы говорим о лендинге, то, соответственно, вам нужно оставить залог, чтобы взять что-то из корзины. Если мы говорим про полликвидности, да,
Speaker A
вы обмениваете один токен на другой, платите комиссию за это. И, соответственно, да, это большой был революционный, по сути, скачок в этом плане, потому что ранее до появления пулов ликвидности, а я напомню, что первая реализация, мне кажется, это был Bкоorр, да,
Speaker A
первый AMM, не UNISWap. Uniswap не был никогда первым момом. А первым был банкор. И вот там, наверное, эта механика была впервые реализовано после их ICO, получается, конец семнадцатого года.
Speaker A
Но тем не менее вот в тот момент, например, то, что мы сейчас знаем как платформу Авы, да, по сути, главная площадка кредитования внутри ДФА, внутри крипты на данный момент, то до 2019 года она называлась ATН и работала по механике Рупир. То есть вы должны были прийти со своими деньгами,
Speaker A
сказать, что, ну вот у меня есть, допустим, 10.000 долларов, и я готов их сдавать под 5% годовых тому, кому это требуется. И вам нужно было найти сторону со стороны спроса кого-то, кому нужно вот именно 10.000 долларов и кто согласен на 5% годовых. То есть это получался
Speaker A
такой некий маркетплейс, который должен был с смчить сторону спроса и сторону предложения. И из-за фрагментацией ликвидности, естественно, это было непросто. И с точки зрения usеerэкспириенса это работало достаточно плохо. Поэтому был очень непопулярным протоколом на тот момент займовов было категорически гораздо меньше. И вот только в первой версии АВ появились пулы ликвидности. И вот
Speaker A
тогда уже всё пошло поехало у них. Если говорить о текущем состоянии сектора и о том, как же он выглядит на данный момент, давайте увеличим карту, чтобы вам было легче читать, то на данный момент всё ещё у нас базово можно выделить три основных операции. Первое - это кредитование,
Speaker A
то, что мы называем лендингом. Второе - это децентрализованный обмен, обмен одного токена другой и его разные виды. Ну и третье - это выпуск деривативных инструментов. Неважно ли это staблкоины, централизованные, кастадиальные, децентрализованные staбл-коины и разные виды ликвидных активов на стейкинг, на ристейкинг. Э, в общем, вы можете видеть это на карте.
Speaker A
Четвёртая - это такая вот производная, что ли, штука от первых трёх. Это ЛТфарминг, непосредственно фарминг доходности. Он вытекает вот из этих трёх базовых вещей просто для того, чтобы неким образом автоматизировать или агрегировать сбор доходностей, которые вы получаете от вот первых трёх базовых операций. Ну и в прошлом году, наверное, развитие определённое
Speaker A
получил то, что называют defi, defi defii AI defi. Не знаю, как правильно произнести, а поправьте, если что, в комментах. Но, в общем-то, мм, это приложение, которые используют дефайные примитивы в совместно с искусственным интеллектом. Пока это всё только в зачаточной стадии,
Speaker A
но разработки ведутся. Посмотрим, куда всё это выльется. Поэтому я пространство оставил по сути пустым. Но тем не менее между собой все эти части очень крепко, очень тесно связаны из-за того, что DeFi, как я уже говорил в начале, это неко, где один продукт может легко встраиваться в
Speaker A
другой. И вот касательно того, что сбоку данной карты нарисовано, да, это вот смежные сектора, которые я не стал встраивать внутрь дефа спейса. Почему? Потому что, ну, меф, арбитраж и стейкинг, и рестейкинг - это, по сути, функции протокольного уровня, да, уровня сети эфира самой. Ну,
Speaker A
а кошельки, платёжные приложения, суперапы, это уже вот UI надстройка над Defем. Да, безусловно, это смежные сектора, и они очень тесно связаны, что я вот на карте обозначил стрелками, но я всё-таки их выношу за скобки основной карты. сектора. Продолжая разговор о текущем состоянии,
Speaker A
давайте посмотрим на цифры. И что здесь можно сказать? Alltime high по ТВУ, по количеству средств залоченных внутри Defi приложений случился аж в конце 2021 года. 175 млрд а было залочено в Дефае. Мы были очень близко в октябре 2025. не хватило буквально там 5-6 млрд до нового отайм
Speaker A
хая, но тем не менее новый allймime high за четыре с лишним года так до сих пор не случился. И, наверное, это многое говорит о том, как меняется подача криптонарратива и внутри комьюнити, и снаружи криптосектора на общем рынке. А, но тем не менее в прошлом году было достаточно рекордов,
Speaker A
о которых стоит упомянуть. Прежде всего, конечно же, это 12 триллионов общего объёма на всех дексах спотового обмена, да, и 1,3 триллиона месячного объёма на перпдексах. 1,3 триллиона месячный объём на перпдексах. Это новый рекорд был в прошлом году, в конце прошлого года,
Speaker A
когда мы все дружно фармили, э, с вами астеры, лайтеры и прочие миллиардные протоколы, назовём это так. И да, у нас новый all time high по соотношению объёмов и на перпдексах, по отношению с перпами, с перпфьючерсами на централизованных биржах и на спотовой части.
Speaker A
У нас новый allймхай по соотношению объёмов на дексах и на цексах. Что уж говорить, я был шокирован, на самом деле, цифрой, что за последние полгода 2025 года у Pнкейк Swap, не у Uniswap, у Панкейк Свапа было более чем 450.000 Daily Active users в течение всего второго полугодия 2025 года,
Speaker A
пока вот рынок не начал крошиться. Ну и рекордной ревю, конечно, у среди протоколов HyperЛиquid 815 млн долларов. А, но здесь стоит сказать, что основную часть тревению всё ещё в секторе держат эмитенты кстадиальных централизованных стейбл коинов, прежде всего Тезаer и Circle.
Speaker A
Порядка 3/4 всего ревнию отходит им. Но, э, здесь ситуация она меняется, и о том, как она меняется, мы поговорим чуть дальше. Заканчивая разговор о текущем состоянии сектора, обычно я выделяю некие проблемы, которые необходимо решить на следующий год. В этом году я подошёл немножко по-другому
Speaker A
к подаче материала, но тем не менее, если в двадцать четвёртом году я в выделял как основные четыре проблемы сектора, а, user interface и user experience, отсутствие стандартов безопасности, проблемы с регуляцией и отсутствие необеспеченного кредитования на рынке как такового, то 2025 год по
Speaker A
большинству, по трём из четырёх этих пунктов предложил достой на мой взгляд, решения с помощью технологий ZKTLS, с помощью кредитов на основе репутации кэшфлоу с подключением банковских аккаунтов. Посмотрите протокол 3JIN. Очень красивая реализация. А с помощью кредитов под RVA, да, то есть посмотрите USDI, посмотрите Daylight, а мы сочали создавать вот эти вот не
Speaker A
обеспеченные рынки кредитования. Это очень важно. Почему? Потому что это дополнительная маржа, дополнительное плечо, дополнительная ликвидность в систему и, соответственно, буст в целом рынка. Это очень важный элемент его. Что касается UI, это, безусловно, здесь сделан огромный шаг вперёд.
Speaker A
Это необанковские приложения, и это суперапы. Э, и это улучшение юзерпириенса на уровне первого слоя приложения, где происходит дистрибуция, да, где юзер залипает, приходя в крипту. Это прежде всего кошельки, да, посмотрите, как эволюционировал фантом, как работает теперь раби, как изменяется
Speaker A
Метамаск. Гораздо лучше стало. Безусловно, с технической точки зрения, с инфраструктурной точки зрения этому способствовало и, э, chain abstraction, и акаут abstrak и работа с этими вещами, то есть упрощение возможности создания и менеджмента аккаунтов. Ну и, безусловно, мне кажется, безгазовые транзакции это будущее. За теми, кто это внедрит успешно и кто получит
Speaker A
от этого дистрибуцию, безусловно, выиграет. Ну, зайдите в сеть плазмы и попробуйте бриджените 10 долларов и попробуйте перевести на соседний свой, собственно, или другуный кошелёк. Вы удивитесь, насколько это бесшовный экспириенс и насколько это приятная штука не платить ни копейки за перевод
Speaker A
собственных баксов. Привет, Джастин СН. Вот это офигенно. Действительно, это офигенно. Я надеюсь на что это получит трекшн и получит markкеet, потому что ну переводить 100 долларов с комиссией 12 долларов, но это уже какой-то каменный век, по-моему. уже даже в эфире дешевле переводить
Speaker A
деньги, чем в троне. Обменники до сих пор все работают с по наитию с USDT в троне. Конечно, эту ситуацию нужно менять. Что касается регуляций, а здесь ситуация спорная. Тем не менее европейская регуляция вступила в силу. Кратик, там идт идут дебаты в США. Да, последняя встреча состоялась
Speaker A
вот буквально на прошлой неделе. Господа из банковской системы принесли писульку такую, в которой говорят, что уважаемые законодатели, значит, уважаемое правительство, очень хотелось бы, чтобы криптоны выпускали стейбл коины, которые не могли генерировать yлд. Вот если они генерируют ил, то это не стайкоины, и мы их запрещаем. А вот если вот USDT и USDC, то нормально покатит.
Speaker A
Банки очень сильно боятся вот этого сценария, при котором вы из банковского депозита под годовых убегаете в USDC под п. Вот этого они очень, конечно, сильно боятся и не хотят этого.
Speaker A
Но я очень надеюсь на то, что stableлконинг, генерирующие доходность станут стандартным. Мы об этом тоже чуть позже, а, более подробно поговорим. А что касается Европы, ну, я здесь замечу, что Европа, по-моему, последними своими законодательными инициативами она просто рушит
Speaker A
любую бизнесактивность внутри себя. Ну что ж, это их выбор, как говорится, не наш. Э-э, ну, я не сказать, что фанат Мики, но, э-э, юристы говорят, что, например, очень понятная, а, регуляция, понятно, чего теперь ждать и как работать со всем этим. Ну, а теперь, э, поговорим о трендах 2026
Speaker A
года. И здесь, наверное, я прежде всего сделаю очень важное замечание касательно вот следующего тезиса, который стал очень популярным в конце 2025 года, мол, все годовые отчёты бесполезны. Просто вот потому, что это экстраполяция текущей картины, и эти отчёты не дают никакого нового взгляда.
Speaker A
И вы знаете, в целом с данным тезисом можно согласиться справедливости ради, и определённая доля адекватности в этом тези действительно есть. Я бы сказал так. что а проблема э с годовыми вот этими отчётами и предсказаниями в том, что большинство из них делает, ну, по крайней мере, в
Speaker A
том криптовит контенте, который вот вы стандартно читаете в конце года в открытом доступе, он большей по большей части а пытается продвинуть инфлюенсера, да, он там, где инфлюнсер работает со своей аудиторией, он часто заявляют о собственном знании будущего, чего, естественно, ну, график
Speaker A
пойдёт вправо. Это единственное, что известно на рынке. Вверх-вниз, это только сценарный подход определяет. И проблема как раз-таки в том, что вот эта вот притворная уверенность, она очень часто искажает картину реальности. И вот в этой своей притворной уверенности э
Speaker A
годовые вот эти предсказания не очень хороши. Поэтому вот то, что касается ценовых прогнозов, сколько там биток будет стоить на конец двадцать шестого года, ну это глупости, на мой взгляд, когда мы говорим о нарративах, без определённых условий, без сценарного подхода к ним, это тоже
Speaker A
такое себе. А списки токенов тоже бесполезная [ __ ] абсолютно, на мой взгляд. Экстраполя одного режима рынка на другой тоже не сильно помогает. Типа, да, история там вертится по спирали, рынки цикличные, вот это вот всё. Но цикличные рынки по большей части из-за режимов ликвидности,
Speaker A
а не из-за того, что у нас есть какие-то там циклы халвинга и прочие всякие штуки. Вот поэтому я верю в этом плане в аналитику того, какие есть стимулы на рынке, какие есть ограничения и где есть неэффективности, которые можно с помощью дефайных каких-то примитивов,
Speaker A
инструментов текущих или новых закрыть. Да, экстраполяция есть, но других данных у нас нет. Мы не можем взять из головы и придумать что-то кардинально новое. Мы можем только посмотреть, где какие проблемы не закрыты, где как классно что-то реализовано, но ещё как будто бы не набрало
Speaker A
свой трекшн. И вот с этой точки зрения годовые отчёты действительно хороши. И я здесь отмечу, что вот данные предсказания будущего, если хотите, но в целом вот эта вот попытка проанализировать то, что происходило в двадцать пятом году и каким-то образом экстраполировать
Speaker A
сценарно на двадцать шестой год, это вот компиляция моих собственных наблюдений, объективных данных и цифр из разных источников DFAM, Stable Watch, Конегека, другие вещи.
Speaker A
Плюс это некая компиляция различных мнений, различных интересных идей, на мой взгляд, из различных годовых отчётов, которые как раз-таки соответствуют вот некому сценарному подходу, которые пытаются понять, что на рынке, чего на рынке нет, не хватает и что на рынке работает очень хорошо, там прекрасные стимулы, но мы ещё не ощутили всей полноты,
Speaker A
э, действий, функционирования данных систем на себе пока что. А вот такие вот отчёты типа DLP digital. Прекрасная работа от Heflow, которую Пашрамонов с командой перевели на русский язык.
Speaker A
Там это отчёт совместный трёх ресерчеров. У меня есть ссылка в Telegram-канале, кстати, тоже подписывайтесь. Ссылку надо будет в описании прикрепить, не забыть мне. Вот прекрасные отчёты, можно почитать их самим. А, ну я вот некий такой среднюю температуру по больнице вот сейчас,
Speaker A
основанную на собственном мнении, на собственных наблюдениях, на объективных данных и на идеях из отчётов различных, я попробую скомпилировать и донести её вам. Пожалуй, главное изменение, да, не только для дефайного сектора, а, пожалуй, что для всего рынка, заключается в том, что рынок
Speaker A
стал гораздо более профессиональным. Из этого идёт несколько следствий. Далее мы о них поговорим и их тоже обсудим. Но в целом, если раньше до 2020, до конца, пожалуй, двадцать четвёртого года, это было про купи токены, халди, давайте вот в этом протоколе пофармим трёхзначную доходность,
Speaker A
что купить, что продать, да, но по сути вот этот вот дегинский нарратив, он отходит сильно-сильно на второй план. Всё дальше.
Speaker A
Сейчас рынок двадцать шестого года и двадцать пятый это показал. Это рынок действительно профессионалов. Это рынок людей, которые могут использовать дельтанейтральные стратегии, парный трейдинг, используют арбитраж для каких-то очень тонких материгов, стейбл коинов или использование неэффективности минта и редима различных stableлкоинах. Все теперь знают,
Speaker A
что такоерейд, что такое фандинг, что такое ключевая ставка, как менеджерить риск. Понятно, что вот эти изменения теперь будут управлять нами и в различных подсекторах рынка ДФА. Собственно, как следствие, вы можете видеть вот на этом слайде, например, лендинг рынок - это полностью
Speaker A
теперь рынок курируемых пулов, да, рынок, с которыми так работают так называемые рискураторы. Ну и децентрализованный обмен - это всё больше и больше системы, построенные на интентах.
Speaker A
И там уже работают профессионалы, которые занимаются организацией транзакций внутри блоков для излечения собственной выгоды. Часто это одни и те же лица, которые валидируют сеть.
Speaker A
И это действительно профессиональный, крайне профессиональный рынок с оченьочень, как бы это выразить, а он очень, а, конкурентный, практически поделен, там, но новым лицам места нет. Вот. И вы можете видеть на справа, да, как насколько активно, а растёт объём мев транзакций,
Speaker A
да, и объёмы, проходящие через так называемых солверов, да, которые через интенты разрешают э децентрализованный обмен. И вы видите, как быстро с точки зрения кураторства, ну, меньше чем за полтора, меньше, чем за 2 месяца, первая стратегия вкладки L ear EN набрала более 100 млн долларов.
Speaker A
То есть люди начинают доверять профессионально построенным стратегиям на профессиональных протоколах, у которых есть трастовать. Страстовость без проблем здесь, естественно, не обошлось. Все мы помним историю Stream Finance, Stable Slaps. И да, это проблема прежде всего лендингов, которые стали неким инфраструктурным слоем и как бы открещиваются от управления тем,
Speaker A
что происходит в пулах. Идея была м такой, что я писал вот про эту большую серию постов, там из трёх частей, огромный пост по поводу кураторства и менеджмента рисков в лендингах.
Speaker A
Проблема заключается в том, что риски, конечно же, не изолированны, пулы сами по себе изолированы, но референс на один может ссылаться на другой через общие активы, и, соответственно, риск ни фига не изолируется при этом. А второй момент заключается в том, что, ну, лендинги решили, ну,
Speaker A
вот есть рискуратор, вот он будет брать деньги из полуликвидности, тем самым повышая для доходность для лендеров. Ну что, прекрасно, да. Ну и поскольку они профессионалы, они вот будут какие-то использовать профессиональные стратегии, да, а и, соответственно, будут дополнительный доход зарабатывать и для себя, и делиться с юзерами. Проблема тут в том, что возникает
Speaker A
некоторая дихотомия, да, между мотивацией э получения доходности и мотивацией обеспечения рисков. Ведь если для куратора важнее заработать как можно больше денег, то, соответственно, риском ему управлять не обязательно. он им, скорее всего, будет пренабрегать и без учёта рисков дополнительное плечо на свои, не на свои, а на средства, которые он взял из пула ликвидности
Speaker A
лендинга. То есть чужие деньги, по сути, он может на них олеж накрутить легко. Собственно, это и произошло, на мой взгляд, со Stream Finance, да. Вот вы приносите деньги в низкорисковый пул, который Юлер помечает как низкорисковый, а потом оказывается ошибка внутреннего управляющего и 90 с
Speaker A
лишним миллионов куда-то пропадают. И непонятно, как эту ситуацию разрешать и вообще разрешится ли она когда-нибудь на этом горизонте. Но тем не менее, в общем, как я уже и сказал, рынок становится гораздо профессиональнее. Да, проблемы придётся решать, и отчасти их уже решают,
Speaker A
например, с помощью, а, дэшбордов отunable продукountable проект так называется. А они предлагают систему, которая позволяет в прямом эфире следить за тем, собственно, а где какие средства лежат у протокола тем самым показывая, насколько протокол в данный момент времени платёжеспособен. Это, конечно, не решение проблемы. в скомануться любой может в любой
Speaker A
момент, но это некая дополнительная трастовость для тех, кто внедряет такие вещи внутрь себя. Например, neutral со своим stable coиinном Nusd. У них есть свой accountable dasшборд, и там можно посмотреть, где находятся средства, что происходит и вообще на ранней стадии мониторить, что там не
Speaker A
так. Если вдруг что-то пойдёт не так. Это вот одно из решений проблем. Ну, я думаю, уровень прозрачности, конечно, должен повышаться на рынке. Я думаю, это будет происходить. Ну, моё любимое, безусловно, поитэкономика, да, как неотъемлемая часть при ТГМ. Ну, это для всего рынка тоже
Speaker A
справедливо, не только для Дефая, но для Дефая особенно. Все мы тут с вами товарищи воркеры, у каждого своя ферма. Все мы тут полимаркет фармим как не в себя. А, но я хочу посмотреть это с точки на эту историю, не с точки зрения того, что фармить, какой квест вам нужно проходить и какую
Speaker A
инструкцию или руководство использовать. Канал вообще не об этом, если честно. Я хочу посмотреть это со стороны протоколов. Какой плюс им? Ведь Airдrop очевидно, что это нели то, что называется файрланчем. Это, ну, в 90% 95% случаев вообще нерланч. И об эффективной системе распределения
Speaker A
токенов ээ тут говорить явно невозможно. Ну, просто потому что 95% фермеров сливают их тут же в стакан, как только получают. вообще не думая ни о чём, не смотря э в будущее, не поддерживая абсолютно протокол. Поэтому система распределения через ародrop, она, на мой взгляд, не оптимальна.
Speaker A
Отсюда в двадцать пятом году такой спрос возник на ICO, на возвращение IO площадок, на SARS EO, на Blepad, на Legги. А, да, к ТГ сейчас тоже есть много вопросов по после ICO. И вообще к ICO много, конечно же, есть вопросов, там тоже свои проблемы, которые придётся решать. Но, на мой взгляд, ну,
Speaker A
IPO придумали давным-давно. Ни я, не мы это придумали. И да, в этом есть определённый смысл, потому что ты становишься непосредственно заинтересован в успехе протокола и в том, чтобы ему каким-то образом способствовать, держа при этом его долю. Вот. В случае айрдропа такого,
Speaker A
естественно, не происходит. А что изменилось, да, в этой системе за 25 год? И что ожидать в двадцать шестом? Ну, конечно же, развитие поинтсистемы в нечто ликвидное. Здесь и УлSркет, и примаркеты на перпдексах и на централизованных биржах теперь. Ну, кто не обладает теперь примаркетом,
Speaker A
собственно, поинты стали таким квази токеном, который теперь тоже можно торговать. А более того, более того, примаркеты теперь механизм Хэджи и спекуляции, это тоже профессиональное развитие индустрии. Вот того, что касается ретрофарминга. А для дефи стали стандартной истории мультипликаторы за риск, да? То есть, если вы просто мете stable coin, у вас мультипликатор один. Если вы
Speaker A
стейкаете, мультипликатор два. Если вы относитесь к по ликвидности, мультипликатор 5. Если покупаете там LP токен на пен, а кладёте в пул, у вас 10, да, если держите IT, у вас там, соответственно, огромное плечо и максимальные поинты. Ну и риск, соответственно, остаться ни с чем в
Speaker A
минусах максимальный. Вот это вот стандартное развитие ретрофарминга, и оно поступательно будет продолжаться в 2026 году, естественно. Но как вариант новых механизмов дистрибуции, я думаю, здесь стоит интересно посмотреть на эзкейс Вордкоина, который платит тебе в токен, а за то, что ты вот просто предоставляешь свои биометрические данные системе. И мне кажется,
Speaker A
что многие, особенно если касается необанков и суперапов, я думаю, многие будут готовы перейти на систему вознаграждений за определённые действия. То, что называется Customer acquisition cost токенами. А по предположению многих аналитиков так может поступить, например, бейс, то есть награждать внутри бейсапа за контент, за обмены, там ещё за какие-то действия. То есть в данном
Speaker A
контексте токен перестаёт быть инвестицией. Это просто такие баллы. Спасибо от Сбербанка, а на который нет ожиданий, от которых нет ожидания прибыли, да, и от которых нет ожидания дивидендов.
Speaker A
Это просто такой, э, инструмент, а, анбординга юзера дополнительный. И в этом смысле, э, чем он у домит, да? Ээ, он, конечно, для нас, для спекулянтов, инвесторов и дегинов не очень интересен, но для проектов он действительно удобен в том смысле, что,
Speaker A
ээ, вам гораздо меньше придётся объяснять регулятору, а что это вообще такое? Это вот, э, действительно secкюрити или не secкюрити. Нет, это просто reвобонус. Вот Reward бонус, который вы можете там обменять ваучер, обмененный на 10 долларов или на бургер
Speaker A
в Макдональдсе. То есть вот что-то вот такое. Я думаю, что это развитие определённо должно получить. И у ЛДcoin - это такой вот предтеча, что ли, того, что будет происходить дальше.
Speaker A
Опять же, как следствие роста профессионализма на рынке, теперь с появлением некистадиальных площадок для торговли перпетулами, мы все стали использовать фандинг как инструмент, как источник потенциального дохода. Мы все обожаемтрей, обожаем фармить поинты через дельтнейтралки внутри одной биржи, между между биржа, а то, что мы называем арбитражем фандинга.
Speaker A
И поитэкономика для перпдексов, безусловно, для нас, ну, такой последнее прибежище иксового апсайда, да. Ну, те, кто фармиллайте и Hyперлиquid не дадут соврать, да. И при этом, при всём важно отметить про, мне кажется, важным рассказать, да, несмотря вот на рекордные объёмы в конце года,
Speaker A
которые продолжают расти на перпдексах, а мне кажется очень важным поговорить о том, а как будут эволюционировать сами перпдексы, как будет эволюционировать это экосистема и этот сектор. Мне кажется здесь, что вот этот весь набор бесконечных перпов, которые мы сейчас фармим, аа, и не знаем,
Speaker A
куда бежать, да, глаза действительно разбегаются, там эти хбачи с арком что-то запускают. Тут, соответственно, товарищи ээ с Хайперликвида валят и валят свои хипы один за другим. Значит, может к ним бежать, может, у них второй сезон айрдропа случится, да? или вот новые там всякие,
Speaker A
господи, пасифики, да, вариational, к кому бежать, что делать. В целом, я думаю, что тут важно не распыляться и на самом деле сделать несколько крупных ставок внутри собственного портфеля, потому что потому что очевидно, что перпдексы типа Hyperliquid Elighter - это вот только
Speaker A
верхушка айсберга, которую они строят. И это будет такой вот дефи суперторговый центр, да, где соберётся клиринг, брокереж, лендинг, обмен непосредственно кастодиальные услуги, услугидиального хранения, свои staбл коины каждый выпустит обязательно. Мы ещё сейчас чуть дальше про это подробнее поговорим. Предикшн маркеты вообще любые маркеты строят. то я слышал,
Speaker A
там ребята на Хип-3 строят маркеты на погоду, фьючерсы на погоду, что ли, как так называется. Вот, в общем, что только не строит. И, безусловно, несколько вот таких суперапов внутри этого сектора возникнет. И тут тоже есть разные интересные подходы. То есть вот йте, например,
Speaker A
зашёл со стороны а добавления самостоятельного, да, активов на собственную биржу. Ну вот они, например, в последний раз добавили э корейские акции э на йтер, но при этом создали пулликвидности для вот этих вот активов, да, и по сути, э, юзер просто заносит ликвидность,
Speaker A
а биржа уже выбирает, что листить, да, из таких активов противоположно ровно на 180° развёрнут HyперЛиquid. Они делают лопаты, продают лопаты ХИП-3, ХИП4 для команд-разработчиков, а команды уже сами должны с помощью этих лопат что-то собрать своё, какие-то инструменты для торговли, которые Hyperлиquid листит, когда вы стейкаете 500.000 токеновхайe. И
Speaker A
соответственно здесь другая проблема возникает, да, а как привлечь ликвидность? То есть проекты, продукты должны сами заниматься привлечением этой ликвидности. Ну, сейчас это происходит по большей части через поитпрограммы, как вот стандартную такую, э, претГА историю. Ну, если здесь задаться
Speaker A
вопросом, а кто победит, то, наверное, вот важно взглянуть на правый нижний угол. И здесь картинка, вот вот эта вот пентаграмма, которая отображает, ээ, по сути то, как различные виды исполнения сделок подходят для различных юзкейсов. Это, кстати, картинка, её опубликовал,
Speaker A
э, SEO фаундер Парадекса. И на мой взгляд, у Парадокса вот одна из самых таких полных документаций и понятных стратегий выхода на рынок. И вот отсюда уже видно из этого графа видно, что - это не просто клоп или это не просто RFQ трейдинг должен быть и не
Speaker A
просто даркпулы отдельные, это побеждающий, да, вот эти три-пять глобальных ончейнхаба ликвидных э победят те из них, ни у кого больше функций, ни у кого там круче лендинг или офигенни хранилище. Нет, победят те, кто смогут обеспечить минимальную реальную стоимость сделки для любых
Speaker A
размеров сделок, любых стратегий и любых типов клиентов. То есть, если мы говорим о Даркпуле, то понятно, что это крупные эти все игроки, да? Если мы говорим об RFQ, то здесь нам важна, да, соответственно, эффективность ценовая и размер сделки, да.
Speaker A
А при этом понятно, что такие сделки могут утекать в пространство. Вот. Ну и, соответственно, Клоп, да, это вот такая ритейл больше история. Вот если для всех этих типов клиентов какой-то Perpdeex обеспечит максимально удобные условия и минимальную стоимость сделки, вот он и победит.
Speaker A
Я думаю, смотреть стоит в этом направлении, как эволюционирует а пространство с этой точки зрения.
Speaker A
Конечно же, 2025 год в DeFi был бы неполным без упоминания пенго факта, что ставки процентные становятся важнее, чем цены токенов. И каждый теперь, ну, я надеюсь, что вы уже различаете, чем отличается Пти. А если нет, напишите в комментариях, интересно ли бы вам было,
Speaker A
чтобы я снял такую подробную лекцию про то, как торговать доходности с помощью Pendle. И что здесь важно? Это уже вот мостик к стейбл коинам, про которые мы сейчас поговорим. А важно, что Def становится рынком процентных ставок, и тенденция это сохраниться не потому, что Defi
Speaker A
пришёл к институционалам. Институционалы такие: "О, как это круто". А потому что институциональные деньги пришли в Defi. То есть, э, не путать тут, кто кем веляет, да? А, о'кей. И вот теперь, мне кажется, самая интересная часть, одна из самых интересных частей про Real World Assets и про
Speaker A
стабильные доходности. А РВА, безусловно, стала фундаментальным слоем доходности и ликвидности для всего DeFi. Говорят, что вот Delphin Digital, согласно их данным, обеспечение stable коинов, которые напрямую связаны с TBILS, это более 120 млрд сейчас. А общий ТВ, я напоминаю,
Speaker A
сейчас порядка 305-308 млрд долларов. То есть больше трети, э, выпущенных стейблинов обеспечены, а, американскими, э- долговыми обязательствами федерального займа. И теперь получается, что базовый источник доходности, а, в Дефае - это US Treasuries. И доходность мы теперь определяем с помощью ключевой ставки федерального резерва, да. федеральной системы США, э-э, финансовой и,
Speaker A
э, ориентируемся на неё. Ориентируемся на неё. И вот это теперь и есть базовая ставка доходности на staбл коины внутри дефая. Как бы это печально не звучало, но что ж, мне кажется, доля в обеспечении через треasрис будет только расти в 2026 и не только, я так думаю.
Speaker A
Второй важный пункт в разрезе Real World Assets, мне кажется, находится в сфере уже stableлкоинов, которые генерируют доход. А и откуда это появляется? Это появляется от того факта, что институционалы очень любят знакомые нарративы из традиционных финансов. И РВА для Дефай - это им очень знакомо в целом. То есть они заходят в онче репрезентации уже
Speaker A
знакомых им активов. И отсюда вот такой рост именно по ТВ аа стайбкоиновому по сравнению, например, с ТВ, который залочен внутри приложений, да? То есть внутри дефай приложения у нас сейчас где-то 120 млрд и нестабилен. А вот ТВ коинов постоянно
Speaker A
растёт именно за счёт того, что институционалы видят здесь знакомые элементы, знакомые приветимы с помощью РВА, знают, как генерировать эту доходность и готовы алоцировать сюда капитал.
Speaker A
Ну вот, собственно, доказательство тому, о чём я говорил, да? Вы видите справа картинку. Это вот тотал Market C всех stable коинов, он перевалил за отметку в 300 млрд и продолжает расти. И если раньше USDT USDC - это были просто вот квот активы для торговых пар, да, а ну
Speaker A
какой-то элемент фарминга, конечно, присутствовал и использовались они как залоги, но не более того. Вот. То в 2025 году Stable Coin - это уже и ваш сберегательный счёт, и расчёты, и платежи, необанки. Ну возьмите USDE на какой-нибудь, да, либо стейкингверсию. Ну там внутри целая стратегия
Speaker A
дельтанейтральная работает. То есть это и аккаунт на бирже, и на аккаунт у Костадиала, и доходность при этом всём, и сделки оформлены, открыты, и всё это в пределах одного стеблна. И то же самое можно сказать о новых stable коинах. И вообще массовый сдвиг в район Yaring Stables. Вот на предыдущем
Speaker A
слайде, давайте я его ещё раз покажу, чтобы было лучше видно. На картиночке видно, что здесь, а, к концу 2025, а, обеспечение в staкоинах, аа, которые генерируют доходность из РВА, привали превысила 12,5 млрд. Сейчас, по-моему, оно перевалило то ли за 15, то ли 17 было на прошлой
Speaker A
неделе. То есть очень активно идёт развитие а этого сектора. И при этом всём вот какие два момента, на мой взгляд, здесь крайне важны. Ну, во-первых, ну, во-первых, момент политический, хоть это канал и явно не об этом, и мы будем стараться, насколько это возможно, избегать
Speaker A
именно политических суждений и вопросов, но, однако, это невозможно в текущей реальности, в текущем устройстве мира. Но а давайте посмотрим на это вот с какой стороны. Итак, у нас треть обеспечение стейблкоинов. лежит, э, в федеральных э в облигациях федерального займа
Speaker A
финансовой резервной системы США. Прекрасно. Теперь давайте посмотрим на то, что происходит, если, например, у нас Вася из Калуги берёт и покупает за биткои Stablecoin USDT. То есть, фактически вы говорите, что государство для вас тут строило цифровую систему, которая всячески
Speaker A
бы ограничивала ваш доступ к иностранным активам, к иностранным дохом, не позволяет вам лишний раз купить валюту или продать её с помощью различных ограничений. И вы хотите при этом всём нам сказать, значит, что товарищ Василий из Калуги теперь в одну транзакцию где-то там в каком-то
Speaker A
децентрализованном обменнике может купить прямой экспор на доходность в американских облигациях. Но это звучит как минимум как, ну, я бы не назвал это, конечно, предательством родины, но что-то такое, в общем, экстремистское в этом есть определённо. Отсюда получается, что стейблкоины потенциально это источник политического напряжения международного. А никогда
Speaker A
бы не подумал, на самом деле до двадцать пятого года о стейблкоинах вот в такой вот перспективе.
Speaker A
Но тем не менее факт остаётся фактом. Там, где регуляция для стейблкоинов будет приемлемы и там, где стейблкоинам разрешат генерировать доходность, вот туда потечёт очень много капитала географически. Поэтому не стоит ставить географически посмотрите в портфель, а как там географически у вас он выглядит, да? Вот на какие биржи, токены бирж вы ставите, на какие блокчейны,
Speaker A
кому они географически больше принадлежат. Очень интересный вопрос, между прочим. Так вот, там, где регуляция будет разрешающей, там, естественно, будет сконцентрировано больше ликвидности, больше операций по обмену. Белый открытый рынок - это определённый буст для экономик тех стран, которые примут такое позитивное законодательство для стейбл коинов. А вот те страны, которые примут
Speaker A
загородительное законодательство, ну вот, например, как попытка протащить отсутствие доходностей внутрь кларити акта, а я думаю, что это будет приводить к фрагментации ликвидности, к тому, что один USDT там не будет равен одному доллару и к тому, что, естественно, в
Speaker A
таких юрисдикциях находиться и работать скриптой и дефайными приложениями будет значительно сложнее. Посмотрим в двадцать шестом году, чем обернётся нам Clarity Actе страны поступят сойбкоиновой регуляцией. Что касается второго момента, то здесь стоит посмотреть на дистрибуцию. Под дистрибуцией здесь понимается на то, насколько активно к вам, к вашим приложениям липнет usеer. И вообще,
Speaker A
является ли ваше приложение некой точкой входа в крипту для определённого круга пользователей. И как вы управляете и держите, а вот этот набор пользователей, эту сторону спроса на определённые функционалы, как вы ею управляете. Собственно, я уже упоминал, что 75%
Speaker A
ревенью приходится наза circle внутри дефайного сектора. И до 2025 года эта система не менялась.
Speaker A
Получается, что раньше получателями, выгодоприобретателями от эмиссии stable коинов а были непосредственно эмитенты stableлкоинов, только эмитенты. Ну каким-то образом там Circle делил с Coinbase доходы от USDC, но сейчас Circle работает над собственным блокчейном.
Speaker A
Отсюда, кстати, отсюда, кстати, мне кажется важным добавить вот это вот вот этот вот перекос инфраструктурный в разработку собственных блокчейнов. Ну, согласитесь, когда инфраструктура у вас достаточно э легко поднимается, да, когда вам не приходится вкладывать много денег в разработку, когда основный инфраструктурный
Speaker A
строй слой уже давно построен и находится код в открытом доступе, вам зачем аэ использовать майнет эфира для, э, собственного приложения, на котором уже существуют миллионы пользователей.
Speaker A
Зачем вам какой-то блокспеace, в котором придётся бороться за транзакции с какими-то сторонними приложениями? Но, конечно, смысла в этом никакого нет. Никто не хочет быть арендатором чужого blлоockpace пространства. Ведь блоксace - это вот как раз дистрибуция, да, и ТПС - это всё вторично. Важно, кто внутри блока сидит и кто туда залезает, и как туда
Speaker A
попасть и получить с этого профит. Отсюда вот эти разработки Страйпа с блокчейном Темпа, э, кларны, выпускающие свой stable coin, PayPal, который через PY USD теперь yield генерирует, Robin Good и на прошлой неделе запустился публичный тест их блокчейна и неокинг тут же,
Speaker A
да, который, ну, о'кей, там разные подходы, мы сейчас об этом отдельно поговорим, но я бы вот хотел отметить здесь непосредственно очень важный момент. Теперь те, кто владеют дистрибуцией, те, кто владеет пользователем, стараются и отнимать доходность у эмиттентов stable коинов. Собственно,
Speaker A
поэтому Мегаэфир запустил USDM поверх Этены, где будет доходность оставлять себе для выкупа мега с рынка. Hyperlquid разработал, запустил USDH и HIP3, и HIP 4 все торговые пары теперь привязывают к USDH как раз для того, чтобы генерить USDH доход, для того, чтобы бустить цену собственного
Speaker A
токена. SUI USD, Jupd Юпитерский USDE, работающий на Real. А, и вот эти, я думаю, что по сути у каждого Перпдекса, у каждого такого большого экономического серьёзного актора внутри дефай сектора будет непосредственно собственный stable coin, который будет генерировать доходность для
Speaker A
экосистемы. То есть зачем отдавать доход и зачем инкорпорировать USDT или USDC в свои продукты, если можно ими обеспечить собственный stable coin, который будет генерировать дополнительную доходность и давать её вам? Никто не будет у вас отбирать э вот эту доходность и забирать её только
Speaker A
себе. Не надо ни с кем договариваться. Вы сами себе эмитент, вы сами себе генерируете доход, вы сами решаете, как пользоваться этой доходностью. Вот это будет основной тренд 2026 года в стебл коинах, на мой взгляд. Ну и заканчивая тему стейблкоинов, нельзя не упомянуть про платёжные
Speaker A
рельсы, а именно про необанкинг, который вот активно развивается э сейчас и запускался в конце прошлого года. Здесь, мне кажется, очень интересно посмотреть вот на это противостояние специфических стейбкоиновых блокчейнов. Вот тот же там Темпа, арк, э, и плазма со стейблом. Ну,
Speaker A
стейбл, кажется, умер, а вот плазма-то вроде ещё поборется. Вот. То есть это большие запуски, да, большие многомиллионымирдные проекты единороги уже с набранными юзерами. А, и это один вариант запусков, да, с собственной инфраструктурой, со своим набором пользователей.
Speaker A
Дальше развиваемся. И есть AVчи, который выбрал уже готовую инфраструктуру саланы и пытается строить такой суперлёгкий usеer experience для конечного пользователя. И идёт снизу, да, то есть растёт, выпустил токен и с нуля капитализации вот пытается вырасти самостоятельно до других
Speaker A
цифр. И вот такой поход у Икспиэля сверху вниз, а у Авича снизу вверх. И вот интересно, кто в этом противостоянии выиграет, да? готовая инфраструктура с крутым user экспириенсом или соответственно уже собственная инфраструктура, но которая пытается настроить уже собственную
Speaker A
дистрибуцию поверх вот этой готовой запущенной инфраструктуры миллиардной. Посмотрим, посмотрим. Интересное будет противостояние. Про рестейкинг не буду много здесь говорить. Скажу только то, что вот теперь 1/3 liquidak токенов лежат в рестейкинге сейчас. А рестейкинг тоже становится по факту некой инфраструктурой для профессионалов. Те, кто хотят получать дополнительную доходность
Speaker A
на эфир, а по сути после Энлеера, который в cloud компьютинг для аишки ушёл, остался там в секторе, я не знаю, ребята из Лоу и, э, там какие-то свои деривативы мелкие остаются. Но по факту, если в двадцать четвёртом году казалось, что там вот ЛТЕйкинг - это новый нарратив, то сейчас кроме как
Speaker A
концентрированный системный риск сложно, дополнительный для экосистемы эфира риск сложно воспринимать рестейкинг пространства. А посмотрим, что будет в двадца шестом году. Запустит ли кто-то токен, там симбиотик или но пока это просто вот инфраструктура для профессионалов. с которые накладывают дополнительный риск на экосистему эфира. На мой взгляд, больше каких-то интересных
Speaker A
вещей я по этому поводу сказать не могу. А вот по поводу предикшн маркетов стоит поговорить, стоит поговорить очень серьёзно, поскольку это вот самый горячий тренд на рынке прямо сейчас.
Speaker A
И здесь, конечно же, очень интересна битва двух больших гигантов, которые, по последним слухам, а собирали раунды последние финансирования по оценке выше 10 млрд оба, что Полимаркет, что Калши. И, э, при этом интересно, что это всё-таки немножко разные запуски, да? То есть полимаркет он, а-а,
Speaker A
изначально, да, криптонативный. Он пытается пытается запуститься в США через собственную приобретённую лицензированную биржу QCX. Они её купили. У него есть и web2 партнёрство там с UFC, с NFL. Э, и, конечно же, нас всех будоражит потенциально миллиардный, да. Но если вот
Speaker A
брать последнюю оценку последнего раунда там в 12 млрд, да, то потенциально миллиардный airдrop. То есть даже если там 2 млн аккаунтов зареганы и представляет собой каких-то активных трейдеров, то это всё равно даже на брата по пятеоре выходит вообще когда такое было. Ну йтерперликвиID, да,
Speaker A
в целом вот в остальном дофайта кто вспомнит, когда видели такие цифры на аккаунт. Вот. И с другой стороны Калши, который полностью зарегулирован ордербуковый, у него есть глобальная экспансия, и у него есть интеграции с Юпитером, с фантомом. И заходит он через них. И в Робингуде,
Speaker A
по-моему, сейчас генерировал, по крайней мере, Калши некоторую доходность. Coinbase разрабатывает свой протокол для предикшн маркетов. Бинанс там opinion пытается продвигать. Вот мы видим на графике здесь, э, красным цветом выделены объёмы опини. Ну там вопросы, конечно, к Ну, понятно, ретрофарминг понятно, но там у меня ещё вопросы к ваш-трейдингу на опне, учитывая,
Speaker A
что ликвидность там в несколько раз хуже, чем на том же Полимаркете. Но при этом у Полимаркета тоже свои проблемы, да, у них есть интеграции в раби, в Метамаск, но при этом у Полимаркета отвратительный, абсолютно отвратительный интерфейс. Полигон, конечно, учитывая скорость
Speaker A
обновления, состояния и бесконечные форки внутри полигона, то есть ты открываешь окно, у тебя ордер есть, потом через 5 секунд открываешь окно, у тебя ордера уже нет, потому что форк случился, а у тебя не в той ветке транзакция оказалась. И один раз вот я на, да, на прошлой неделе я,
Speaker A
получается, такою выставил лимитку на кого-то там, э, на футбольчик. В общем, результат сыграл, я захожу забрать профит, а транзакции просто нет. Ну, не случилось её в интерфейсе пусто.
Speaker A
Не было никогда такой транзакции. Ничего ты не выставлял, товарищ криптоламер, поэтому, ну, сорян, сорян, не случилось. Э, вот в этом плане, конечно, Полимаркету ещё расти и расти при том, что он криптонативен и ликвидность там действительно неплохая, ну, гораздо лучше,
Speaker A
чем это было в двадцать четвёртом году. И за развитием сектора действительно очень интересно наблюдать. И я никогда не думал тоже о, а, рынке предсказаний с этой стороны, но ведь по сути, если так посмотреть, то, э, какие у нас рынки самые большие, да, какие на традиционных финансах,
Speaker A
рынка деривативов, рынки опционов и, э, predicion market - это, по сути, такой э рынок опционов для норми. Да, чтобы всем было понятно, как выглядят опционы, да, в реальной жизни. А если к этому ещё добавить гемификацию, то станет ещё интереснее на всё это смотреть. Вот интересно,
Speaker A
у кого получится соединить гемифицированный интерфейс, э, рынки предсказаний и, э, некий социальный аспект, где вы могли бы соревноваться там внутри комьюнити или, аэ, друг с другом, смотреть на списки лидеров, участвовать в каких-то соревнованиях. Вот на это прикольно будет посмотреть. Для с другой стороны для профессионалов рынка это тоже определённый
Speaker A
инструмент хэджа потенциальный. Только единственное, что вот мы сейчас делаем все ставки в USD, а тут нужно хэджить эфиры Bток, а что очень важно и для DAO, и для валидаторов. Э-э, например, если вам важно, э, чтобы вас не заслшили на Нлейре или если вы зависите от какого-то ваш портфель,
Speaker A
допустим, очень сильно алоцирован в USD, то вы очень сильно зависимы отпега данного актива. И рынки предсказаний - это вот такой децентрализованный кредитный дефолтный своп, можно сказать, который для вас некая служит некой страховкой для того, чтобы покрыть вот эти потенциальные специфические для рынка крипты риски. Мне кажется, это тоже определённое развитие
Speaker A
должно а в ближайшее время получить. А, ну, если говорить про категории юзеров и приложения, к которым они относятся, то вот справа вы можете посмотреть, да, на агрегаторы, аналитику, Telegramботы активно сейчас развиваются, а, социальные игровые интерфейсы, социальные развлечения, агентные системы. Здесь у каждого своё мнение. Кто-то верит в аишку как инструмент
Speaker A
ээ получения доходности. Кто-то говорит, что всё фигня, но максимум какая-то аналитика такая, а собранная в одном месте, ну никак не некое транзакционное действие с них с их помощью.
Speaker A
Но посмотрим, посмотрим, почему нет. И если говорить о развитии predicion market как сектора, то здесь выделяются разные категории приложения. Вот, например, Delphi Digital выделяет пять категорий. Первый Impact Markets - это торговля не вероятностью на исход события, а торговля на влияние последствия от наступления события. Вот посмотрите, Lightcoin, э,
Speaker A
прикольная штука. Opinion Markets - это не в том смысле, что Opinionн вот этот проект бинансовский, а ставки на коллективное мнение и консенсус толпы. Посмотрите, Milли Marкеets. Fantasy Sport, конечно же, мой любимый. У Footb была, конечно, с токеном, с ценой токена проблема, но по цифрам
Speaker A
глобально там были очень хорошие цифры убол fun. Сейчас надо смотреть, перепроверить действительно, как они там развиваются. Но изначальные цифры до ICO были очень и очень приличными. Безусловно, интересно будет понаблюдать за развитием тадаo, за развитием футархи. А пока, кажется,
Speaker A
работает не так красиво, как хотелось бы. Очень много вопросов к этому всему, но действительно вот это вот потенциальный выбор того, какая стратегия, по мнению рынка, приведёт к лучшему результату, это очень интересный концепт, который в целом и, э, парадигму ICO
Speaker A
может в какой-то степени изменить. Вопрос только в том, получится ли. И вот на это в двадцать шестом году будет очень интересно посмотреть. А координационные рынки, да? Э протокол задаёт цель, участники покупают токены и совершают действия. Если цель достигнута, участники получают прибыль,
Speaker A
а ставка выплачивается, а токен протокол растёт в цене. Вот hypers, посмотрите, есть вот такая вот разработочка на рынке. Очень забавно тоже выглядит. В общем, всем фанатам предикшн маркетов крайне рекомендую окунуться вот в эти подразделы, посмотреть, что там интересного.
Speaker A
Возможно, ваша альфа лежит как раз там. Ну и, конечно, после того, как предикшн Market переросли вот эту стадию инкубационную, да, теперь там больше ликвидности, больше юзеров, там 40 млн сетителей, по-моему, у Полимаркета в месяц. И там даже, насколько я знаю, профессионалы рынка
Speaker A
и новостные каналы смотрят на всю эту историю как на источник правды, да? То есть пытаются строить свои новостную свои новостные повестки, а поверх данных Полимаркета. А это, мне кажется, очень интересное изменение парадигмы в этом плане и очень классно за этим развитием наблюдать. Ну
Speaker A
что ж, на этом у меня всё. А увидимся в ближайшее время. Второе видео, я не называю сроков, но оно будет достаточно скорое. Это вот я могу обещать. А с вами был товарищ Криптоламер, а его друг слева Карл и рыночная новогодняя крыса. Ну она не успела ёлку выбросить. В общем,
Speaker A
увидимся на канале. Э спасибо вам большое за любую потенциальную поддержку. Увидимся.
Topics:дефидецентрализованные финансыкриптовалютаблокчейнсмарт-контрактыликвидностьрестейкингZKTLSкредитованиефинтех
