Главный миф об инвестициях в России — Transcript

Всем привет. Если бы мне давали рубль каждый раз, когда кто-нибудь пишет мне в комментариях, что акции России всегда были и остаются ужасным вложением средств из-за политической или экономической ситуации в стране, и покупать их точно нельзя, я бы уже сказочно разбогател.

В этом видео я хочу показать и доказать, что утверждение об ужасной доходности российских акций - это не более чем миф, а также поделюсь, кому стоит рассматривать добавление этих акций в свой инвестиционный портфель, а кому стоит наоборот их избегать, несмотря ни на что.

Но чтобы было от чего отталкиваться, я разберу конкретные претензии или вопросы, которые мне присылал один из подписчиков, он разрешил, чтобы я показал его сообщение публично, оно очень показательное, таких сообщений я получаю огромное количество.

Здравствуйте, вы часто делали акцент в своих видео, что в молодом возрасте лучше всего держать фонды на акции, и если на американском рынке это реально работало и многие бумаги, если бы их не заморозили, мне принесли выгоду на 100%, а пару акций на 356%, то с российским рынком это как будто не работает, тот же фонд ТМОС за 6 лет принёс доход всего в 20%, когда фонд от Т-банка на облигации принесли около 50%.

Давайте проверим, насколько это соответствует действительности, фонд ТМОС - это биржевой фонд, который состоит из акций индекса Московской биржи, и он торгуется с середины 2020 года, за это время фонд принёс в сумме около 30-40% прибыли, БПИФ на облигации от той же самой управляющей компании появился спустя почти год и действительно существенно обогнал фонд акций, но о каком временном горизонте здесь мы говорим, примерно 5 лет, для молодого инвестора это, конечно, очень много.

Это, например, больше половины всего моего опыта на фондовом рынке, но проблема в том, что математике безразлично то, насколько пятилетний срок кажется лично вам продолжительным.

По теории вероятностей должны быть периоды, когда из-за случайных непредсказуемых событий акции будут приносить сверхвысокий или сверхнизкий результат, обычно в качестве какого-то сверхпозитивного примера отличной доходности акций принято приводить США, даже если мы говорим про распределение годовых реальных доходностей, то станет очевидно, что если два-три неудачных года будут идти подряд, то потом дополнительных двух-трёх лет может и не хватить даже для восстановления, не говоря уже про какую-то там прибыль, если мы смотрим на данные по российским акциям, то что мы видим, ну, примерно ту же самую картину.

Связано это с тем, что рынки всех стран, пусть и отличаются тем, акции каких именно компаний на них торгуются, но не отличаются в фундаментальных принципах работы экономики и рыночных механизмов, или вот, например, сравнение доходности акций и облигаций США за десятилетние периоды, да, в основном, конечно, акции существенно превосходят долговые бумаги по доходности, но заметьте, что в некоторые десятилетия они отставали аж на 5% в год в среднем, то есть акции за 10 лет принесли, например, ноль, а облигации 60%, это говорит о том, что ситуация на российском рынке, где мы видим, что 5 лет акции приносят результат гораздо ниже, чем облигации, не является какой-то аномальной, исключительной или специфической для России, такое бывает на рынке любой другой страны, в том числе с крайне успешным фондовым рынком.

Кстати, если вы хотите начать инвестировать или уже это делаете и столкнулись с какими-то вопросами или сомнениями, то я напомню, что у меня есть личные консультации, я не могу давать прямые рекомендации к покупке тех или иных ценных бумаг, но зато в рамках консультации я могу ответить на все интересующие вас вопросы, которые так или иначе касаются инвестиций на российском фондовом рынке, на зарубежных фондовых рынках, в основном США и Европа, а также касаются денежных переводов в условиях санкций и использования криптовалюты, в том числе DeFi.

Я провёл уже более 100 консультаций, многие клиенты возвращаются повторно спустя год или два, многие окупают стоимость консультации практически моментально из-за получения новой ценной информации о налоговых особенностях, о расчёте ипотеки, более выгодных способах денежных переводов, лучших ETF БПИФ и так далее, а ещё у меня есть отдельные консультации по получению инвестиционного гражданства в Турции за инвестиции в недвижимость без проживания и без изучения языка, я на своём опыте знаю, как пройти этот процесс максимально выгодно, без возможных переплат за абсурдно дорогие объекты, которые впаривают там иностранцам, и могу помочь вам тоже, по этому и другим вопросам вы можете обращаться ко мне в личные сообщения в моём Телеграме, ссылка на него будет в описании к этому видео, продолжим и вернёмся к сообщению от подписчика.

Да и в целом с 2000 года индекс Мосбиржи не смог отыграть банальное падение рубля к доллару.

Это довольно легко проверить, предлагаю просто сравнить по годам индекс Мосбиржи и курс доллара, сделать это очень просто, потому что есть индекс РТС, он состоит буквально из тех же самых акций, что и индекс Мосбиржи, но просто рассчитывается он в долларах, то есть он показывает, как сильно упали или выросли акции России в сравнении с долларом США, с 2000 года рост составил более чем 500%, то есть российские ценные бумаги выросли в пять раз в долларах, можно подумать, что такая прибыль за 25 лет это не слишком много, в районе 7-8% годовых, но на самом деле это очень много, потому что индекс не учитывает дивиденды, это лишь теоретический расчёт, который показывает изменение стоимости некой корзины ценных бумаг, а не всю прибыль, которую на практике приносили акции инвестору, те акции, которые входят в корзину.

Прибыль - это не только рост, но и дивиденды, если мы их добавим, то увидим, что российский рынок не только увеличил бы капитал инвестора аж в 16 раз с 2000 года с учётом реинвестирования дивидендов, но и просто порвал и американские акции, и акции всех стран мира.

Да, российский рынок слабо диверсифицирован, он очень волатилен, риск крайне высок, всё так, но заявлять, что исторически он приносил низкую доходность, значит просто отрицать реальность.

Полная доходность в этом веке была аж двузначной даже в долларах, причина, по которой люди не знают это, связана с двумя когнитивными искажениями, первое - эффект недавнего, оно заставляет наш мозг концентрироваться на недавнем прошлом и придавать ему слишком много значения, если недавно произошла авиакатастрофа, то многие люди после неё начинают бояться летать на самолётах, хотя на это обычно нет никаких рациональных причин, и если акции недавно упали, то люди тоже начинают сильнее переживать по поводу какого-то будущего возможного снижения, хотя вероятность падения была и раньше.

Второе когнитивное искажение - эвристика доступности, она заставляет людей ориентироваться в первую очередь на легкодоступные данные, мой подписчик в приведённом сообщении пишет, например, про доходность фондов, хотя они появились совсем относительно недавно, и по этим данным нельзя делать какие-то далеко идущие выводы.

Просто более старые данные по рынку искать сложнее, ведь тогда этих фондов ещё не существовало, также почти наверняка этот человек, как и многие другие, ориентируется иногда на доходность индекса Московской биржи или РТС, которые, как я уже сказал, не учитывают дивиденды, но зато они доступны легче, чем индекс полной доходности, в интернете полно таких графиков, для этого не нужно как-то глубоко погружаться в этот вопрос, поэтому складывается поверхностное впечатление, что от рынка сплошные убытки или очень низкая прибыль, хотя на самом деле просто огромная часть этой прибыли скрыто выплачивается через дивиденды, этого не видно в индексе.

Далее подписчик пишет: в своих видео вы часто всё равно рекомендуете покупать именно БПИФы на акции для граждан России, если они всё же хотят инвестировать, но если быть честным, это же вера не в рынок, не в экономический успех компаний, а ставка на смену режима.

Во-первых, далеко не всем гражданам России подходят инвестиции преимущественно в акции, в том числе через биржевые фонды, дело в том, что некоторые люди имеют очень низкую терпимость к риску, не готовы терпеть такие огромные просадки, другие имеют короткий горизонт, третьи не живут в России или планируют вскоре уезжать, но некоторым людям в России действительно стоит рассматривать этот класс активов, в том числе как основу портфеля, но это не обязательно ставка на какие-то позитивные перемены, на смену режима, едва ли кто-то скажет, что Россию в политическом смысле за последние лет 20 настигли огромные позитивные перемены, но ведь акции за это время выросли.

Да, вы бы понесли убытки, если бы купили на самом пике в 2007 году перед мировым финансовым кризисом, но причина там была явно не в режиме, а в том самом мировом финансовом кризисе, безусловно, существенные позитивные перемены и возобновление, например, открытой активной торговли с богатейшими странами мира в России приведут к росту фондового рынка, но из этого не следует, что во всех остальных сценариях акции принесут убытки.

Но почему я на канале постоянно говорю именно про БПИФы, то есть про биржевые инвестиционные фонды, потому что среди них есть фонды с относительно низкими комиссиями, и причём даже эти комиссии компенсируются возможностью не платить никакие налоги с дивидендов, потому что эти фонды освобождены от налогов с таких выплат и могут реинвестировать прибыль за вас, кроме того, для большинства инвесторов выбор отдельных акций принесёт в основном вред, а не пользу, состав индекса акций, который отслеживают российские пассивно управляемые БПИФы, выстроен в первую очередь не каким-то комитетом, а в основном самими инвесторами, если коллективно инвесторы держат много акций Т-банка и мало акций ВТБ, значит ожидают, что портфель именно с такими пропорциями окажется в будущем наиболее эффективным, отдельные же частные инвесторы, некоторые из них, пытаются изобретать, по сути, велосипед, просто придумывая какие-то новые лучшие пропорции, хотя совершенно неясно, откуда бы лично им знать, какое соотношение будет самым эффективным в будущем, при этом использование фондов ещё и сильно упрощает задачу, в части акций России достаточно просто выбрать один-два фонда и покупать их многие-многие годы, в целом, в вопросе инвестирования нужно думать не об этих вещах, будут ли акции сейчас расти, когда именно, какие пропорции будут лучшими, потому что никто понятия не имеет, а думать о распределении активов.

То есть сколько процентов у вас будут занимать эти самые акции, сколько займут облигации, сколько золота или недвижимость, если эти классы активов будут, в зависимости от терпимости к риску, чем она выше, тем больше доля акций.

Кстати, об этом пишет и мой подписчик, но приходит он, правда, к довольно странному выводу, возможно, вы сможете порассуждать на эту тему в одном из видео, что у России особый путь, шутка, но по цифрам действительно, как будто в РФ лучше иметь 70% облигаций, 15% акций и остальное - это баксы, может быть.

Эту мысль легко проверить, достаточно просто оценить доходность предложенного здесь портфеля на исторических данных по России и сравнить её с доходностью портфеля полностью из акций, давайте это и сделаем, возьмём пополам государственные и корпоративные облигации на 70% и пополам возьмём российские акции и доллар США на оставшиеся 30%, это более-менее приемлемый сбалансированный портфель без глобальной диверсификации, конечно, и для какой-то краткосрочной цели, наверное.

Его историческая доходность с 2003 года составила 10,16% годовых в рублях, за тот же период акции России принесли суммарно 14,60%, кажется, что разница не очень велика, особенно учитывая, что во время мирового финансового кризиса, например, за один год первый портфель упал на 13%, а вот второй из акций почти на 67%, но не стоит забывать про инфляцию, если мы вычтем её из доходности, то в первом случае инвестору остаётся 1,7% годовых реальной прибыли, а второму инвестору 5,8%, то есть если мы считаем в реальном выражении, то прибыль от портфеля акций получается в разы больше, и это довольно типично, потому что исторически акции всего мира, например, приносили около 5% годовых сверх инфляции, а облигации всего мира около 2%, то есть российский рынок в этом отношении является довольно обычным.

Негативное отношение большинства инвесторов связано, как правило, с недавними годами, которые, да, принесли явно не очень высокую доходность, но это не какая-то особенность или российская специфика, более того, исторически именно в такие тёмные времена лучше всего было покупать акции, если вы готовы к высокому риску ради высокой прибыли в любой стране, когда кажется, никто не хочет покупать, и люди сидят в стороне в облигациях, вкладах или в золоте, это не означает, что акции России являются сейчас лучшим вложением для всех, или что они обязательно вот-вот принесут какой-то отличный результат в следующие 10 лет, например, любые инвестиции, конечно же, связаны с рисками, ещё в комментариях иногда спрашивают, раз вот лично я считаю акции России неплохим вложением для многих, почему же я тогда сам их почти не держу, и действительно, сейчас они занимают уже меньше 1% моего портфеля, меньше, чем доля криптовалют, потому что я их не докупаю, но причина вовсе не в том, что я думаю, что они упадут или будут как-то слишком медленно расти, или что их заморозят или конфискуют у меня.

Основная причина избегать их - это тот факт, что лица, проживающие за пределами России, с прироста капитала, то есть с продажи этих акций, должны по умолчанию платить российские налоговые 30% от этого дохода, никаких льгот там тоже нет, такой налог уничтожает всю выгоду, вторая причина заключается в сложностях с трансграничными переводами, легко, конечно, инвестировать в России с намерением тратить деньги тоже в России, но что если человек планирует тратить их где-то ещё, скажем, купить потом недвижимость в ЕС, Турции, Дубае, Уругвае или где угодно ещё, или жить с капиталом в этих странах, как ему потом выводить деньги из России, с каждым годом явно становится всё меньше и меньше каких-то более-менее адекватных способов, раньше можно было рубли из Тиньков банка перевести напрямую без комиссии к американскому брокеру Interactive Brokers, потом, да, в рублях стало уже невозможно, только через Swift переводы в иностранной валюте, что дороже, потом комиссии за них стали абсурдно высокими, потом вообще уже не осталось ни одного банка в России, который отправлял бы деньги более-менее стабильно в Interactive Brokers, конечно, ещё остаются некоторые варианты переводов за рубеж, но все они крайне невыгодные, и есть ещё, например, варианты с криптовалютой, но их постепенно тоже планируют довольно серьёзно ограничивать, особенно летом 2026 года, об этом я уже писал в своём Telegram-канале, можете зайти почитать, ссылка будет тоже в описании под этим видео.

В общем, выходит, что российская доля портфеля для инвесторов, которые проживают в другой стране, постепенно становится не только крайне невыгодной с налоговой точки зрения, но ещё и становится просто физически отрезанной от самих этих инвесторов, но, конечно, эти минусы не касаются людей, которые постоянно проживают в России и точно не намерены куда-либо уезжать, надеюсь, этим видео я помог немного разобраться и понять, стоит ли лично вам использовать российские акции в своём инвестиционном портфеле и стоит ли, возможно, делать их его основой, на сегодня всё, спасибо за просмотр.