📊 COMO ANALIZAR ACCIONES 💵 Como hacer un análisis FUNDA… — Transcript

Muy, bienvenidos sean todos.

y todas.

Una vez más al canal de Invertir desde Casa, después de tanto tiempo volvimos a YouTube.

Como hace un mes que no publicamos nada en el canal, no perdamos más el tiempo y vamos de lleno a este video que tengo preparado para ustedes en el día de hoy.

En primer lugar, te voy a explicar en 30 segundos, prometo no demorarte mucho, qué estuve haciendo en estas cuatro semanas.

Tengo un par de novedades para contarles. En segundo lugar, vamos a enseñar, en forma simple y paso a paso, cómo hacer un análisis fundamental de una empresa a la hora de decidir si invertimos o no en ella.

En tercer lugar, vamos a ir viendo ejemplos prácticos, en donde expliquemos los conceptos del análisis fundamental de acciones que vayamos viendo y explicando.

Primero lo primero, este mes de ausencia, estas cuatro semanas de ausencia en YouTube se debieron principalmente a lo siguiente.

Si bien el nombre lo pusieron mal porque me llamo Arturo Pablo Rodríguez Martín, el certificado lo mismo vale, ya me lo confirmaron. Aprobé el examen completo ante la Comisión Nacional de Valores para ser asesor idóneo del mercado de capitales y ya estoy camino a matricularme para dedicarme profesionalmente y tiempo completo al asesoramiento en las finanzas y en la inversión.

Creo que ni en la última materia de mi facultad, yo me recibí de abogado, soy abogado hace más de 10 años, estudié tanto como lo que estudié para este examen, pero bueno, por suerte aprobé y por suerte ahora voy a volver a tener tiempo para seguir preparando estos videos en el canal, en donde siempre expliquemos en forma simple y entendible principios e ideas básicas de inversión para que todos podamos tomar mejores decisiones en el manejo de nuestras inversiones.

Pero bueno, dicho esto, pasemos ahora al segundo punto del video y al tema que siempre nos ocupa en esta clase de videos. Muchos de ustedes, en los comentarios que me dejan en los videos anteriores, me pidieron que enseñe o que muestre los lineamientos generales de cómo es el proceso para hacer el análisis fundamental de una acción o de una empresa, que es lo mismo. Obviamente, la explicación de un análisis minucioso y detallado de lo que es el análisis fundamental de una acción me llevaría horas, pero voy a tratar de hacer un video lo más simple, concreto y ameno posible para que podamos dar una idea bastante general y, como les digo, completa para que tengamos una herramienta útil para tomar estas mejores decisiones de inversión. Así que, vamos a eso.

Primer punto de un análisis fundamental: Tenemos que saber a qué se dedica la empresa y cuáles son sus ramas principales de negocio. Este punto, amigos y amigas, es fundamental.

Warren Buffett, uno de los maestros o mejores exponentes del análisis fundamental de acciones y que, dicho sea de paso, ha ganado muchísimo más dinero que cualquier otro inversor que ustedes puedan conocer, pero por mucho, dice, invierte solo en aquello que esté dentro de tu círculo de competencia.

Y qué es esto de invertir únicamente dentro de tu círculo de competencia, que tenés que invertir en empresas que vos conozcas, cuyo negocio vos entiendas y, sobre todo, puedas entender cómo son las perspectivas económicas del negocio a largo plazo, entendido como a 10 o a 20 años vista desde el día de hoy.

En este punto, me gustaría explicarte esta primera clave de un análisis fundamental con un ejemplo simple: Mercado Libre.

¿A qué se dedica Mercado Libre? Creo que todos sabemos que la empresa Mercado Libre tiene principalmente dos ramas de negocio: el e-commerce y la rama Fintech. Creo que todos estamos familiarizados, todos conocemos a las plataformas de Mercado Libre y a las plataformas de Mercado Pago o de Mercado Créditos. En este punto, no hace falta que vos entiendas cómo es la cadena de montaje, cómo es el proceso que utiliza Mercado Libre para entregar en 24 o 48 horas, cómo es el software de la plataforma Fintech, esas cosas no hace falta que vos las entiendas. Eso dejalo para los ingenieros o para otras personas. Lo que sí es importante es que vos entiendas el negocio en sí, entiendas cuáles son las perspectivas actuales y las perspectivas futuras económicas del negocio de Mercado Libre. ¿A qué me quiero, a qué me, a qué me estoy refiriendo? Que vos tenés que poder responder principalmente este tipo de interrogantes.

¿Cómo puede verse el negocio de la empresa (por ej. Mercado Libre) a 10 o 20 años vista? ¿Podrá ser más fuerte o más grande que la competencia? ¿Tiene una "ventaja competitiva" que lo proteja de la competencia y le permita seguir creciendo y evolucionando en el futuro?

Esta última palabrita, ventaja competitiva, ventaja competitiva duradera en el largo plazo, es una de las principales razones y una de las claves para una buena inversión. ¿A qué me refiero? Dejame una vez más que te dé mi opinión y un ejemplo concreto con lo de Mercado Libre. Yo particularmente creo que esta empresa tiene una ventaja competitiva clarísima y duradera en el largo plazo en sus dos ramas de negocio: el e-commerce y el Fintech en América Latina. Mercado Libre viene creciendo a ritmos exponenciales, captando cada vez más cuota de mercado, lo que hace que, a medida que se hace más grande, sea cada vez más difícil que aparezca una empresa nueva de la nada y le compita en términos competitivos a Mercado Libre. Eso es ventaja competitiva, eso es entender, a líneas generales, las perspectivas económicas de un negocio a largo plazo, a 10, 20 o 100 años vista, al futuro.

Segundo punto de un análisis fundamental: Tenés que conocer cómo ha sido el crecimiento de los ingresos (ventas brutas, comisiones brutas, etc.) de la empresa en los últimos 5 o 10 años.

Permitirme una pequeña explicación. Como siempre te digo, a vos no te va a pagar el pasado de la empresa. Tu trabajo como inversor, inversora o analista es tratar de predecir de la manera más precisa posible, y si bien nadie tiene la bola de cristal, pero sí lo más cerquita posible, cómo va a ser el futuro de la empresa a largo plazo y tratar de pagar al día de hoy un precio justo por participar de ese crecimiento futuro. Entonces, ahora sí, en este punto, ¿qué herramienta tenemos nosotros o qué punto de partida es bueno para hacer este tipo de análisis?

Por supuesto que sí, un buen punto de partida para este trabajo es conocer cómo ha sido el crecimiento del negocio de la empresa en estos últimos 5 o 10 años, en especial, cómo ha sido el crecimiento de las ventas o ingresos brutos totales de una empresa. ¿Qué te quiero decir con todo esto?

Una empresa que viene haciendo crecer sus ventas totales y brutas a un ritmo del 20 o del 30% cada año es probablemente o tiene indicios de ser un muy buen negocio que goce de esta ventaja competitiva, que la protege de la competencia y que le permite seguir avanzando y seguir creciendo en su negocio. Ese buen negocio y esa ventaja competitiva no va a cambiar ni tampoco se va a perder por un mal trimestre o incluso un mal año de la empresa. Por eso, el analista fundamental no se fija en las noticias, no se fija en los volúmenes de negociación de una empresa, no se fija en los gráficos, no se fija en el canal alcista, en el canal bajista, en el doble techo, en el doble piso, no se fija nada de eso. El analista fundamental lo que hace es ver el negocio de la empresa, ve cómo ha sido el crecimiento de la empresa y trata de extraer de esos valores características o indicios de un buen negocio que goce de esta ventaja competitiva duradera. Y como siempre, para hacerlo más entendible, más práctico y para traerlo a la realidad, nos viene bien un ejemplo práctico.

Estos son los ingresos totales brutos en millones de dólares de una conocida empresa mundial. Como verás, del año 2010 a 2015, tuvo un crecimiento descomunal, pero en el año 2016 y 2017, tuvo dos años bastante duros. Sin embargo, desde el 2018 en adelante, la empresa recuperó el envión y, fruto de esta ventaja competitiva duradera e incluso con la pandemia del año 2020, viene creciendo a ritmos muy interesantes.

La empresa de la que te estoy hablando es nada más ni nada menos que la poderosa Apple, la empresa más grande y quizás uno de los mejores negocios del mundo. Y a que no sabés quién invirtió acá, ante la caída del precio de Apple.

Por supuesto que sí, el amigo Warren Buffett invirtió 31.000 millones de dólares y hoy es dueño del 5,4% de la mejor empresa del mundo y su inversión original ya se multiplicó por cuatro veces hasta los 120.000 millones, sin contar la barbaridad de dividendos que lleva cobrados hasta el día de hoy.

Por las dudas, y si les interesa conocer un análisis fundamental completo de Apple, no hace falta que invirtamos 31.000 millones de dólares, podemos hacer buenas rentabilidades con mucho menor capital, eso se lo dejemos para Warren Buffett y los billonarios de Estados Unidos. Como sea, si les interesa un análisis fundamental completo de Apple, les voy a dejar un enlace en la descripción en donde está el análisis completo fundamental que ya hicimos en el canal. Pero bueno, creo que con eso se entiende lo que te quiero decir. Fijate principalmente en el negocio, fijate cómo ha sido el crecimiento de sus ventas totales. Muchas veces es un muy buen indicio de la querida y codiciada ventaja competitiva que te permite poder prever en forma más segura cómo van a ser las ganancias futuras de la empresa. No es el único, aclaro, estoy simplificando un poco el video, pero sí es un muy buen indicador y un muy buen punto de partida que nos puede indicar cuándo estamos frente a un muy buen negocio y a potencialmente una muy buena inversión.

Tercer punto de un análisis fundamental: Tenés que poder comparar ese crecimiento del negocio (el crecimiento que tuvo el negocio que estás analizando), contra el crecimiento de los contrincantes. Determinar si, la empresa que estás analizando, tiene o no ventaja sobre el resto y crece más rápido que el resto.

Este punto, si bien algo obvio y se desprende de los dos puntos anteriores que acabamos de explicar, no te lo quiero dejar de mencionar. Fijate cómo ha sido el crecimiento de los contrincantes de la empresa que vos estás analizando. No te serviría de nada, como potencial inversión o, no te serviría tanto, una empresa que viene creciendo al 20% cuando los contrincantes vienen creciendo al 30 o al 50%. Si este crecimiento menor viene dándose hace una serie prolongada de años, léase 3 o 5 años, quizás es mejor que te fijes en la competencia y no en la empresa que vos estás analizando.

Cuarto punto de un análisis fundamental: Tenemos que fijarnos en los márgenes de rentabilidad NETA del negocio o, en algunos casos, en los FLUJOS DE CAJA LIBRE.

Como ya explicamos muchas veces en el canal y como ya te debo haber cansado con mis explicaciones, las empresas tienen ventas brutas totales, de los cuales deducen una serie de costos. Los costos de producción, los costos operativos, los costos administrativos, los empleados, los intereses que pagan por los préstamos, los impuestos. Después de deducir todos esos costos, le queda algo que se llama beneficio neto final. En empresas consolidadas y ya maduras de muchos años, como puede ser, por ejemplo, Apple, este porcentaje de beneficio neto también es un buen indicador que vos te fijes. Cuando son elevados, mayores del 15 o del 20%, generalmente te habla de la presencia de un muy buen negocio.

Como dijimos, y siguiendo el caso de Apple, estos son los ingresos totales y los ingresos netos de la empresa en los últimos 10 años. Como verás, un margen de beneficio neto bastante interesante, dado que un margen del 20% o superior es un margen excelente para una empresa del tamaño de Apple y para cualquier empresa en general.

Sin embargo, y como también ya explicamos en otros videos anteriormente, hay muchas empresas que reinvierten gran parte de lo que ganan, es decir, gastan gran parte de lo que ganan para reinvertirlo en el propio negocio para hacer crecer la cuota de mercado. Como ya vimos el ejemplo de Mercado Libre en el primer punto, utilicemos ahora de una empresa, el ejemplo de una empresa similar, como puede ser Amazon. Amazon es una empresa cuyo beneficio neto actual final, después de todos los gastos que tiene la empresa, ronda el 5%, es decir, bastante bajo. Sin embargo, nadie duda de la calidad de su negocio ni de su rentabilidad tampoco. Lo que hace Amazon, como lo hace Mercado Libre, es gastar y reinvertir gran parte de todo lo que gana en seguir aumentando su market share, su cuota de mercado. Es decir, luego de las ventas brutas, hay un alto porcentaje de gastos para seguir haciendo crecer su negocio.

Flujo de caja libre es todo el dinero que le ingresa operativamente a la empresa (por su negocio) menos lo que la empresa gasta en bienes de capital (plantas de producción, equipos, etc.) para seguir trabajando. En este punto, un pequeño tip para hacerlo más fácil.

¿Dónde se puede ver toda esta información? (Beneficio neto, ventas totales, flujo de caja libre, etc., etc.)

Hay muchas páginas, pero una que ya conocés, porque ya la presentamos en el canal, es Morningstar.com. El proceso ya lo vimos, pero sería el siguiente: ponés el ticker o el nombre de la empresa, en este caso, por ejemplo, Amazon.

Hacés click en Key Ratios y luego te vas a Full Key Ratios.

Y ahí te sale toda la información resumida de los 10 años de la empresa: ventas totales, el beneficio neto, el flujo de caja libre y muchas cosas más para que vos puedas analizar.

Quinta y penúltima clave de un buen análisis fundamental: Tenés que conocer cómo es la posición de caja neta de la empresa. En otras palabras, ¿qué tanta caja tiene y qué tanta deuda tiene que pagar?

Este también es un punto muy importante donde tenemos que fijar antes de invertir en una empresa. Tenemos que fijarnos la solidez financiera, la solvencia financiera que tiene. Y en este punto, no hace falta necesariamente que la empresa tenga posición de caja neta positiva, que tenga más plata que lo que debe, porque un muy buen negocio también puede trabajar con algo de deuda, como era, por ejemplo, en el caso de Apple, análisis que, como te digo, está en la descripción de este video. Pero principalmente, en este punto, dejame que te diga dos cosas. En primer lugar, si la empresa tiene más caja neta que deuda, buenísimo, bárbaro, la empresa no tiene ni siquiera el más mínimo riesgo de quebrar y vos podés dormir más que tranquilo. Pero si la empresa tiene más deuda que su posición de caja, tampoco es necesariamente malo ni algo grave, porque, como te digo, a veces la deuda es muy buena para una empresa. Lo que nos tenemos que fijar es que el porcentaje de deuda en relación a la posición de caja de la empresa no sea desproporcionado, no sea inmanejable por la empresa.

¿Dónde podemos ver esta información? Otra página que te recomiendo es Yahoo Finanzas, en español, la página que está en español. Aquí ponen el ticker de la empresa o la empresa por su nombre y luego se van a esta partecita de acá marcada que dice financieros. Hacen click en esto que dice balance, que es básicamente el activo y el pasivo de una empresa. Y acá Yahoo Finanzas les pone claramente y casi al principio, caja total, esto es en miles, es decir, este número tienen que agregarle tres ceros. Y luego más abajo, la parte de los pasivos, les pone deuda corriente y deuda a largo plazo, también en miles, es decir, agregándole tres ceros. Deuda corriente es la deuda bancaria o deuda por obligaciones negociables que vencen antes del plazo de un año. Deuda a largo plazo, por obvias razones, es la deuda bancaria o deuda por obligaciones negociaciones que vencen después del plazo de un año.

Como verán, Mercado Libre tiene actualmente 1.8 billones de dólares en caja y un poco más de 2 billones de dólares en deuda total, de las que solo 441 millones vencen este año. Esto es una posición de caja bastante bien manejada y prudente para una empresa del tamaño y del volumen de facturación de Mercado Libre, que este año estima facturar unos 7 billones de dólares.

Sexto y último punto, pero el más importante, y así con mayúscula lo voy a lo voy a poner: Tenés que fijarte el precio que te está pidiendo el mercado para vender o comprar la acción. Que no nos olvidemos que una acción es una pequeña partecita de un negocio, nada más, nada menos.

Esto lo vamos a decir hasta el cansancio y no me importa si me dicen que soy repetitivo. Lo que busca el análisis fundamental y lo que busca todo el mundo cuando hace una inversión es pagar menos de lo que algo realmente vale. No se tienen que olvidar nunca de esto que les voy a decir ahora y que no lo dije yo, lo dijo Benjamin Graham, autor del inversor inteligente hace más de 70 años, luego lo dijo Warren Buffett, Charlie Munger, Peter Lynch y toda esa manga de billonarios que tenemos en la actualidad. No podemos pagar un precio infinito por una acción o por una empresa que no va a generar ni ahora ni nunca ganancias infinitas. Las ganancias de las empresas no son infinitas. Nosotros no podemos pagar cualquier precio o un precio infinito por ellas. Un precio excesivamente caro por una empresa excesivamente buena puede tranquilamente ser una mala inversión. El precio determina la rentabilidad de tu inversión. No te olvides nunca, vos siempre como analista, como inversor, como inversora, tenés que conocer qué precio estás pagando y qué estás recibiendo a cambio. ¿Cómo podés saber cuándo estás pagando caro o barato por una acción?

Por supuesto que hay métodos y formas para responder a esta pregunta y están en el canal. Hay un video que se llama "Comprar barato, vender caro. Cómo valorar acciones" donde explicamos en forma sumamente simple cuatro métodos distintos para valorar a las empresas, para valorar a las acciones, que es lo mismo. Para que vos puedas saber cuándo estás pagando un precio barato o caro por determinada acción. Creo que ese es el candidato natural del siguiente video para, para ver después de este, si no se me haría muy largo este video y con eso le damos un broche de oro a lo que sería el análisis fundamental o el proceso del análisis fundamental de una acción, de una empresa.

No te olvides: tu rentabilidad la determina el precio que vos pagás. Yo voy a repetir y sin miedo a que parezca reiterativo. Si todo tu análisis fundamental te dice que es una excelente empresa, pero el precio está excesivamente sobrevalorado, si vos invertís en esa empresa, no estás invirtiendo, estás especulando a que la acción o el negocio siga constantemente cada vez más sobrevalorada y que cada vez venga alguien que esté dispuesto a pagar más caro. Pero eso no es invertir, eso es especular, eso no tiene margen de seguridad. Y está perfecto, se puede ganar muchísimo dinero con eso. Yo no me siento seguro y no me siento tranquilo. Y tenés que saber siempre lo que estás haciendo. Una cosa es invertir y otra cosa es especular.

Pero bueno, creo que como vuelta a la actividad y como vuelta al canal de YouTube, hicimos un video bastante completo. No dejes de verlo una, dos o tres veces si te hace falta y no dejes de preparar tu propia lista de cosas que chequear a la hora del negocio de una empresa, a la hora de decidir si invertir o no en ella. Sí se puede, no es tan complicado, tenés que animarte, es sentido común, es lógica y, sobre todo, creeme, requiere algo que muchas veces no es necesariamente números. Tenemos que tener los números, por supuesto, pero requiere, sobre todo, paciencia. Paciencia, esperar que la acción que te gusta, que la empresa que te gusta, con la cual te sentirías cómodo siendo dueño de esa empresa en 10 o 20 años vista, se ponga en el precio que a vos te parece atractivo o que te dé un margen de seguridad para invertir. Eso último, la paciencia, es clave a la hora de invertir y es algo que los analistas fundamentales, creeme, que practican muchísimo. No dejes de ver el video que te va a aparecer acá o acá, en algún recuadro, que se llama "Comprar barato, vender caro". Con eso vas a tener una excelente herramienta para tomar mejores decisiones de inversión. Nada más, hasta acá, como siempre digo, suficiente por este video. Gracias por haberme acompañado en todo este video. Gracias, sobre todo, por el apoyo que le están dando al canal. Creo que en este tiempo de que no subí ningún video, aumentamos 400 seguidores, lo cual me parece una locura. No puedo estar más contento, realmente les agradezco un montón. Siempre los comentarios que me dejan, que me dicen cosas buenas, realmente no puedo estar más contento. Así que, gracias, como siempre. Espero verlos pronto en el próximo.