**Война экономик — Transcript & Summary | SozAI** Source: https://sozai.app/transcript/war-economies/ Анализ экономических последствий войны России и Украины, бюджетных дефицитов и влияния военных расходов на экономику обеих стран. ## Key Takeaways - Военные расходы России значительно превышают украинские, но не обеспечивают прорыв на фронте. - Российский бюджет испытывает серьезный дефицит, но по сравнению с другими странами госдолг и дефицит остаются умеренными. - Финансовая поддержка Украины во многом зависит от европейских институтов и международных механизмов. - Экономика обеих стран находится под сильным давлением из-за войны, и исход конфликта зависит от ресурсов и политической воли. - Прогнозы быстрого краха российской экономики не оправдываются, несмотря на серьезные вызовы. ## What the video covers - Российский бюджет имеет дефицит, который на бумаге составляет 3%, но фактически вырос до 15% из-за увеличения военных расходов. - Военные расходы России за последние годы выросли с 4 триллионов до 13,5 триллионов рублей, что составляет до 43% всех доходов бюджета. - Украина значительно увеличила оборонный бюджет, но расходы России остаются в 2 раза выше, несмотря на застой на фронте. - Российская экономика испытывает стагнацию, высокую инфляцию и рост издержек, но госдолг и дефицит по отношению к ВВП остаются ниже, чем в большинстве развитых стран. - Военные действия истощают ресурсы обеих стран, и исход конфликта зависит от финансовой устойчивости и поддержки внешних партнеров. - Ключевым игроком в финансовой поддержке Украины названа бельгийская фирма Евроклир, которая управляет средствами и реинвестирует их. - Война становится вопросом политической воли, поскольку Европа способна продолжать финансирование Украины в долгосрочной перспективе. - Российская финансовая система сталкивается с ограничениями из-за санкций, что усложняет международные операции и доступ к активам. - Автор предупреждает о распространенных ошибочных прогнозах скорого краха российской экономики и объясняет, почему ситуация не столь критична. - Рекламная интеграция посвящена сервису Mastercard Bridge, который помогает россиянам получить банковские карты в странах СНГ. ## Chapters 1. 00:00 Введение и признания автора 2. 02:22 Военные расходы России и Украины 3. 04:24 Рост дефицита бюджета и госдолг России 4. 06:36 Рекламная интеграция Mastercard Bridge 5. 08:28 Сравнение бюджетных показателей России с другими странами 6. 12:51 Финансовые последствия войны и устойчивость экономики 7. 15:51 Роль европейской поддержки и Евроклир 8. 20:36 Заключение: политическая воля и перспективы конфликта Answers ## Questions about this video Почему дефицит бюджета России фактически выше заявленного? Фактический дефицит бюджета России выше заявленного из-за увеличения военных расходов и снижения доходов бюджета, что привело к росту дефицита с 3% до 15%. Какова роль европейской фирмы Евроклир в финансировании Украины? Евроклир управляет средствами, выделяемыми Украине, реинвестируя их в ценные бумаги, что позволяет поддерживать финансирование украинской экономики и военных нужд. Почему прогнозы быстрого краха российской экономики не сбываются? Несмотря на серьезные экономические вызовы, Россия сохраняет относительно низкий госдолг и дефицит по отношению к ВВП, а также имеет ресурсы для поддержания экономики, что препятствует быстрому краху. ## Full Transcript — Download SRT & Markdown 00:01 Speaker A Меня признали иноагентом, хотя Минюст в суде объявил, что иностранных источников финансирования у меня нет. В Украине меня официально признали угрозой национальной безопасности, а в Беларуси мои ролики признают экстремистскими. 00:13 Speaker A Приятного просмотра. Как превратить 1 триллион руб. в пять? Спросите это у Министерства финансов Российской Федерации. 2 года назад оно верстало бюджет на 2025. С высоты птичьего полёта он выглядит так: 40 триллионов руб. доходов, 41 трлн руб. 00:28 Speaker A расходов и 1 триллион дефицита. Дефицит в 1 трлн руб. кажется чудовищным. Это как весь ВРП Ярославской или Томской области. Российское правительство планировало взять долг столько же, сколько производит экономика целого региона. Но на фоне всех доходов бюджета это было всего лишь 3%. Примерно как 00:47 Speaker A если бы вы при зарплате в 100 000 руб. занимали бы каждый месяц по 3 000. Мелочи. Но есть проблема. Дефицит в 3% существовал только на бумаге. В реальности же 1 триллион превратился в 5, поно. Это уже как экономика целого Татарстана и больше, чем ВВП Армении и 01:03 Speaker A Грузии вместе взятых. При этом доходы бюджета вместо плановых 40 триллионов составили только 37. В итоге получилось, что за прошлый год правительство взяло в долг не 3%, а целых 15. А теперь следующий вопрос. Как превратить 4 триллиона в 13,5? Его стоит адресовать уже 01:21 Speaker A не Минфину, а Министерству обороны. В конце двадцать второго года, когда война давно была в разгаре, российские военные расходы на ближайшие 3 года планировались вот такими. Теперь эта статья выглядит уже вот так. Возможно, за последние 3 года вы успели обратить 01:34 Speaker A внимание, что война пошла немного не по плану Кремля. Как видите, она идёт ещё и не по плану Минфина. В 2022 военные расходы планировались на уровне 15% бюджета. Это уже немало. Сейчас они выше 30%. А если брать оценку Стокгольмского 01:49 Speaker A института исследования проблем мира, то и вовсе получится, что Россия тратит на войну почти 43% всех своих бюджетных доходов. Возникает резонный вопрос: а сколько ещё Путин может вести боевые действия, если на них уходит чуть ли не половина бюджета? Добавим к этому 02:04 Speaker A высокую инфляцию, стагнацию в экономике, повышение НДС, рост тарифов ЖКХ, утельсбор, топливный кризис. В итоге вам тоже кажется, что российская экономика трещит по швам? Но тут возникает второй вопрос: а сколько ещё способна сопротивляться Украина? Какой оборонный бюджет у неё? Какова цена продолжения 02:22 Speaker A войны для украинской экономики и украинских граждан? Фронт уже четвёртый год по сути стоит на месте. Ракеты и беспилотники летят в обе стороны практически ежедневно. Конца и края этому не видно. В таких условиях проигрывать начнёт та из сторон, у которой раньше 02:36 Speaker A закончатся деньги, снаряды и люди. Кто же это будет? Россия или Украина? И от кого зависит исход войны? Спойлер. Вывод получится довольно неожиданным. Ключевым игроком украинского конфликта окажется одна бельгийская фирма. Как такое возможно? Давайте разбираться. 02:57 Speaker A А перед тем, как начать, напомню, что если у вас вдруг тормозит YouTube или любой другой заблокированный ресурс, то в описании вы сможете найти ссылку на фейко VPN. Попробовать его можно за 10 руб. Подключить получится до 10-ти устройств. Ответить, кто больше тратит 03:10 Speaker A на войну, на первый взгляд, несложно. Достаточно взглянуть на этот вот график. За 4 года Украина нарастила оборонные расходы в 12 раз, Россия только в три раза. Но даже несмотря на это, у Кремля сейчас расходы на 126% выше, чем у 03:22 Speaker A Киева. А в довоенный период вообще было почти в 10 раз выше. Какой же вывод из этого можно сделать? Как ни странно, выводы могут быть прямо противоположные. 03:33 Speaker A Вариант первый. Раз Россия тратит на войну в два с лишним раза больше, чем Украина, значит армия РФ в два раза сильнее. И не сегодня, завтра, наконец, триумфально возьмёт малую такмачку. 03:43 Speaker A Вариант второй. Раз Россия тратит на войну в два с лишним раза больше и при этом стоит на месте, значит, российский бюджет уже захлёбывается. Впереди неминуемый дефолт, обрушение фронта. И вот уже Михаил Подаряк даёт обещанное интервью в Ялте. Начнём со второго 03:58 Speaker A варианта. Есть в Ютубе такое развлечение: предсказывать скорый и неминуемый крах российской экономики. Вот уже пятый год ролики с такими заголовками собирают огромные просмотры. 04:07 Speaker A Е вот уже пятый год. Ни один из этих прогнозов не сбывается, но люди продолжают смотреть и верить, а спикеры собирают свой кусочек монетизации. Если посмотреть на экономику России, на первый взгляд ситуация и правда катастрофическая. Дефицит бюджета вырос в пять раз, а в 2026 такой же дефицит 04:24 Speaker A под 6 триллионов набрали вообще за полгода. Получается уже даже не 15, а вообще 30% доходов бюджета. Госдолг такими темпами совсем скоро дойдёт до 50 триллионов руб. К 2028 правительство будет должно на 17% больше, чем зарабатывать за целый год. 04:40 Speaker A Это всё равно, что при месячной зарплате в 100 000 иметь долги на полмиллиона. Кажется, что Россия очень плохой должник и не сегодня-завтра объявит себя банкротом. Но это только пока мы не сравним её с другими странами. По отношению к ВВП дефицит российского 04:52 Speaker A бюджета составил в 2025 году всего 2,6%. Это меньше, чем в Германии и в целом в еврозоне. В Великобритании дефицит был более 4% ВВП. Во Франции 5%, в США почти 6, в Китае 6,5. Ещё лучше ситуация с госдолгом. Он вообще один из самых низких 05:10 Speaker A в мире, 18% от ВВП. Даже в благополучной Швеции этот показатель в два раза выше, чем в России, а в Германии в 3,2 раза выше. В среднем по Евросоюзу госдолг составляет 88% всего европейского ВВП, а в Китае вообще 99%. То есть практически 05:26 Speaker A равен огромной экономике Поднебесной. Ну и как же не вспомнить легендарный госдолг США. 123% всего американского ВВП. Понятно, что сравнивать Россию со странами первого мира не вполне корректно. Они привлекают займы под умеренные 3-5% годовых, а по более старым долгам вообще платят около 05:46 Speaker A нулевых процентов, в то время как по облигациям российского Минфина ставки двузначные. Тем не менее расходы на обслуживание долга в России по-прежнему сопоставимы с европейскими и ниже, например, американских. В 2025 они составили 8,5% бюджета. Это примерно как в Италии, а на ближайшие 3 года 06:04 Speaker A предусмотрены в пределах 10%. Да, это многовато, но пока и близко не тянет на катастрофу. Означает ли это, что с российской экономикой полный порядок? 06:13 Speaker A Разумеется, нет. Война и военное производство высасывают из экономики ресурсы. Людей не хватает. А это ведёт к росту издержек и высокой инфляции. ВВП при этом почти не растёт. Место развития Россия устроила себе бег на месте. Бежит вроде бы быстро, но с места сдвинуться 06:29 Speaker A не может. Но, справедливость ради, энергии для такого бега всё ещё предостаточно. А сейчас прервёмся на небольшую рекламную интеграцию. 06:36 Speaker A Посмотрите её, пожалуйста. Реклама позволяет мне выпускать больше хороших видеороликов. Возможно, вы не слышали, но в феврале двадцать второго года что-то случилось, и после этого банковские карты россиян превратились в тыкву. Конечно, есть костыли. С помощью отдельных сервисов можно купить 06:51 Speaker A авиабилет с российской карты, просто стоить он будет дороже. Можно попытаться забронировать отель, но выбор будет меньше, а стоимость выше. Причём речь не только про этот ваш враждебный Запад. Я недавно ездил в Китай, и даже там оплата российской карты через Alipay работает 07:05 Speaker A просто ужасно. Да и к тому же дороже. Но есть довольно очевидное решение. Вы можете сами оформить карту в одной из стран ближнего зарубежья. Но что делать, если у вас нет возможности или желания ехать в другую страну? Тут вам поможет 07:18 Speaker A наш сегодняшний рекламодатель. Это Mastercard Bridge. Они помогают открывать банковские карты Казахстана, Кыргызстана и других стран. Иногда с этим могут возникать проблемы. 07:26 Speaker A Банковская система очень непредсказуемая, но в таком случае Mastercard Bridge обещает полный возврат денег. И да, если что, Mastercard Bridge — это та самая компания, которую основал мой подписчик Данило. И наше опыт сотрудничество очень приятный. Весь процесс получения для вас полностью 07:40 Speaker A удалённый. Вам не нужно никуда ехать, и вы получите полноценную банковскую карту. На неё можно будет получать деньги, с неё можно будет отправлять деньги, на ней можно... 07:53 Speaker A бронировать билеты на самолёты, снимать наличные в любой точке мира и даже подписаться на мой Patreon. Что, да, справедливость ради, у меня есть Стефанов плюс ещё платный канал, и там можно подписаться с российской карты, но мало ли вам больше нравится Patрион. 08:06 Speaker A Там, да, там с российской нельзя. Сроки оформления карты короткие, иногда получается всё сделать за день. Кстати, если у вас уже открыта карта банка ближнего зарубежья и её срок действия заканчивается, Данило поможет продить карту ещё на 5 лет. Ну а для наших 08:19 Speaker A подписчиков я, разумеется, выбил скидку 31%. И да, вы правильно поняли, у всех остальных блогеров 30%, а для вас 31. 08:28 Speaker A Цените. Сэкономленные деньги можете потратить на яблоки. Это полезная штука для всей России. Спасибо, что посмотрели рекламную интеграцию до конца и не перемотали. Ну а мы продолжаем. В чём же секрет устойчивости российской экономики? Может быть, в нефти? Россия продаёт чёрное золото в Китай и Индию, а 08:48 Speaker A на вырученные деньги покупает беспилотники в Иране и платит зарплаты африканцам в Алабуге. Значит, если США всё-таки додавит азиатов вторичными санкциями, то денег на войну не останется и всё, наконец закончится. Что ж, проверим, насколько это соответствует действительности. Жёлтым показана доля 09:04 Speaker A нефтегазовых доходов в российском бюджете. Это те поступления, которые Россия получает от непосредственной добычи и продажи углеводородов. За последние годы они сократились с половины бюджета до третье, а сейчас вообще находится в районе 20%. А вот так выглядит российский бюджет в абсолютных 09:19 Speaker A числах. Чёрным показаны военные расходы. Причём берётся более высокая оценка Стокгольмского института исследования проблем мира. Даже если убрать жёлтую нефтяную шапку, доходов всё равно будет с запасом хватать на продолжение войны. 09:31 Speaker A Понятно, что если Россия совсем останется без нефти, то сожмётся и остальная экономика, а значит, зелёная часть тоже заметно будет ниже. Тем не менее, запас устойчивости бюджета по-прежнему очень и очень большой. 09:44 Speaker A Представим экстремальный вариант. Бюджет верстает с чудовищным дефицитом в 30%. Госдолг ежегодно увеличивается на 10-15 триллион. Через год он будет 45, через 2 года под 60, через 3 года за 70, а в первой половине 2030 дойдёт до сотни. 09:59 Speaker A 100 триллин госдолга - это 10-15 трилн на его обслуживание. То есть после нескольких лет такой, казалось бы, самоубийственной политики правительство всё ещё будет спокойно гасить проценты по обплигациям выпусков новых. Сколько заняли, столько и погасили. Конечно, чтобы привлекать такие огромные суммы, 10:16 Speaker A придётся заставить госбанке покупать облигации, а деньги на их покупку они, скорее всего, будут брать УЦБ. То есть дыра в бюджете будет, по сути, скрываться печатью денег, а значит, ни о какой низкой инфляции можно не мечтать. 10:29 Speaker A Но эти эффекты всерьёз дадут знать о себе только через несколько лет. А до этого момента войну можно вести совершенно свободно и с деньгами не считаться. Только к середине тридцатых обслуживание долга наконец обгонит дефицит и начнёт откусывать всё больше и 10:43 Speaker A больше от бюджета и превращать его в финансовую пирамиду. Ну и эту пирамиду можно удерживать ещё несколько лет, и лишь к концу следующего десятилетия призрак дефолта встанет перед правительством в полный рост. То есть даже при самой безответственной и расточительной финансовой политике Путин 10:58 Speaker A сможет вести войну ещё лет 10 минимум, а после хоть потоп. Ну а если подрезать всякую там скучную социалку, расходы по насцпроектам и другие гражданские статьи, то дефицит станет пониже, госдолг будет расти медленнее, и тогда можно будет воевать вообще, пока не 11:13 Speaker A надоест. Собственно, именно этот процесс мы и наблюдаем последние 3 года. И все эти 3 года мы слышим, что уже вот-вот завтра у Путина закончатся деньги. 11:22 Speaker A Друзья, на всякий случай это чистой воды копиум не закончится. Российский президент может ещё очень долго уничтожать города Украины и будущее России. И едва ли экономические проблемы станут для него помехой. Не стоит себя обманывать. Папа не станет меньше пить, 11:38 Speaker A это дети станут меньше есть. Ну а теперь взглянем на украинский бюджет. Нефтяные доходы в нём отсутствуют, но есть кое-что другое. Пока в Россию идут юани от нефти и газа, в Украину льются евро и доллары от Евросоюза и МВФ. Оранжевым 11:53 Speaker A показана безвозмездная помощь, остальное в Красной шапке дефицита. Он составляет огромные 30% расходной части бюджета и 50% доходной. То есть на каждые 2 гривны налогов и сборов ещё одну гривну Украина занимает за рубежом. А если добавить к этому безвозмездные поступления, то 12:09 Speaker A соотношение вообще станет 60 на40. Из каждых 10 гривен расходов только шесть являются деньгами Украины. Остальные четыре - это иностранная помощь и кредиты. Вот как на этом фоне выглядит военный бюджет, который, напомню, в два с лишним раза ниже российского. Почти 12:24 Speaker A половина расходов уходит на содержание армии. То есть картина выглядит так: Украина собирает 6 гривен в виде налогов, ещё четыре получает из рубежа, и из этих десяти пять тратят на войну. 12:35 Speaker A Теперь сравним наглядно. Вот военные расходы России. Жёлтым показана их доля во всех доходах, а красным вне нефтегазовых, которые не зависят напрямую от цен на нефть. А вот военный бюджет Украины. Красным показано, какой была бы его доля без внешних вливаний. 12:51 Speaker A Если у России война высасывает часть ресурсов, то Украины на войну тратится почти весь собственный бюджет, а недостающие деньги привлекаются через европейские займы и гранты. Дефицит украинского бюджета составляет 18,6% ВВП, российского 2,6%. 13:07 Speaker A Госдолг России - 18% ВВП, Госдолг Украины- 101%. Правда в том, что Украина завязана на западное финансирование гораздо, гораздо сильнее, чем Россия на нефть и газ. Так, война съедает 40% бюджета России и более 60% ненефтегазовых доходов. Много, много. Но 13:27 Speaker A та же война съедает 50% всего бюджета Украины и 90% его внутренних налоговых и неналоговых поступлений. Это значит, что способность Украины к обороне целиком и полностью зависит от помощи западных стран. Если предположить, что политическая конъюнктура изменится и поток европейских денег прекратится, то 13:45 Speaker A за этим последует либо поражение в войне, либо дефолт, а возможно и то, и другое. Поэтому ключевым игроком в украинском конфликте становится, уж простите за это словосочетание, коллективный Запад. Посмотрим, как дела у него. 14:03 Speaker A Бюджет США почти 10 трилн долларов. Бюджеты остальных стран Большой Семёрки тоже исчисляются триллионами. сопоставимый суммарный бюджеты и у страны Евросоюза Украина за 4 года получила около 200 млрд евро помощи, то есть в среднем по 50 млрд в год. На 14:18 Speaker A двадцать шестой и двадцать седьмой необходимая сумма оценивалась немного выше: 80 млрд евро на армию и 50 на стабилизацию бюджета, то есть по 65 млрд в год. Даже если исключить Америку с её Трампом и оставить только крупнейшие страны Европы, получится буквально пара 14:34 Speaker A процентов их общего бюджета. То есть содержать Украину можно без заметного ущерба для собственных финансов. Вот только украинская военная помощь - это вопрос не только экономический, но и политический. Европейский избиратель не занимается высчитыванием процентов. Он просто читает заголовки и видит, как из 14:50 Speaker A его кармана уже пятый год вынимают десятки миллиардов и отправляют на чужую войну. Если в 2022 году это выглядело более чем оправданно, то к двадцать шестому всё больше людей задумывается: "А сколько ещё так будет продолжаться? 15:03 Speaker A Почему наши деньги уходят на удары по складам Wberрис? И, кстати, что вообще такое? Зачем Украине понадобилось бить по амбарам с дикими ягодами? Давайте там уже либо побеждаете, либо договаривайтесь. Усталость от затянувшегося бессмысленного конфликта превращается в усталость от самой 15:20 Speaker A Украины. Например, во Франции в марте двадцать второго года за поддержку Киеву высказались 65% опрошенных, а спустя 4 года и ктоли снизилось до 47%. В то же время 39% выступили против. В Германии соотношение схожее. 52% за, 35 против. 15:36 Speaker A Да, большинство жителей по-прежнему поддерживают помощь Украине, но их число снижается, а значит, снижаться будет и число голосов за тех политиков, которые эту помощь выделяют. Перед европейскими чиновниками встал вопрос: как же помочь Украине, не залезая в карман собственного избирателя? И они нашли на 15:52 Speaker A первый взгляд безупречное решение. Украине должна помочь сама Россия. Звучит фантастически. В Европе что? Всерьёз считают, что Москва станет платить Киеву репарации? Вот только Москву никто спрашивать не собирается. 16:04 Speaker A Дело в том, что у России есть один лакомый кусочек активов в самом сердце Европы. Думаю, вы уже догадываетесь, какой. Это золотовалютные резервы Центрального банка Российской Федерации. 16:15 Speaker A 28 февраля 2022 года, через 4 дня после начала Большой войны, Соединённые Штаты, Евросоюз, Великобритания и Канада синхронно публикуют вот такие сообщения. 16:24 Speaker A Они объявляют о заморозке активов российского центробанка. Их размер 300 млрд долларов или около 260 млрд евро. 16:31 Speaker A 210 из них находится в Европе. Этих денег хватило бы на несколько лет помощью Украине. Казалось бы, дело сделано. До конца десятилетия Евросоюз может спокойно финансировать украинскую оборону за счёт самой же России. Пока Кремль еле-еле сводит бюджет, погружается в долги, поднимает НДС и 16:47 Speaker A убивает экономику, Евросоюз может давать Украине деньги того же самого Кремля. Одна страна воюет с другой на её же собственные деньги. Такого, кажется, история ещё не знала. Но дальше начинаются нюанс. Я использовал слово заморозка, подразумевая заморозку активов. Но что это вообще такое? 17:05 Speaker A Вообще-то в официальных документах это слово не упоминается, и уж тем более нигде не упоминаются такие слова, как изъятие или конфискация. Активы Центробанка по-прежнему принадлежат России. Никто их не отбирал и не присваивал. Произошло, наоборот, ровно обратное. Всем западным юрлицам 17:21 Speaker A запретили к этим активам прикасаться. Введённые санкции просто остановили любые операции с банком России. Получилась странная ситуация. Сами активы лежат нетронутыми, но сделать с ними ничего нельзя. Это как-то сейф, от которого спрятали ключ. Вообще слово лежат здесь довольно условное. Оно 17:39 Speaker A применимо только к золоту. Слитки, да, существуют физически, но все они лежат в российских золотохранилищах. Никто их не забирал и не замораживал в холодильнике. 17:48 Speaker A А вот валютная часть резервов действительно зависла за пределами страны. Частично это деньги на счетах зарубежных банков, но в основном это иностранные ценные бумаги, в первую очередь облигации. Разумеется, в XXI веке никаких бумаг никто давно не печатает и не хранит. Это просто записи 18:05 Speaker A в базе данных. Облигация под таким-то номером принадлежит Банку России. И здесь мы подходим к главному вопросу: а кто же вносит эти записи? Общий ответ: депозитарий. Это что-то вроде банка, но не для денег, а для ценных бумаг. 18:19 Speaker A Примерно как ваша зарплата лежит на счёте в каком-нибудь зелёном, жёлтом или красном банке, так и валютные резервы России лежат в депозитарии. Но где он расположен и кому принадлежит? Вообще-то разные активы учтены в разных депозитариях. Что-то в США, что-то в 18:33 Speaker A Китае, понемногу в Канаде и Японии. Но львиная доля размером 180 млрд евро находится в бельгийском депозитарии Евроклир. Это и есть тот самый неожиданный ключевой игрок, от которого зависит помощь Украине, а может даже и вообще исход войны. При этом 18:49 Speaker A Евроклир-ная компания. Ни Евросоюз, ни бельгийское правительство не имеют там контрольного пакета. У него вообще нет единого собственника. Акции распалены между различными финансовыми группами. В основном это французские и бельгийские государственные холдинги. Но есть также небольшие доли Новозеландского пенсионного фонда, подразделения 19:07 Speaker A австройского казначейства, Государственного фонда Сингапура и даже структур китайского Нацбанка. Как вы понимаете, передача российских резервов Украине - это последнее, что интересует акционеров. А вот что для них действительно важно, так это репутация учреждения. Если депозитарий начнёт самовольно распоряжаться активами своих 19:24 Speaker A клиентов, править базы данных и переписывать собственников, то скоро от этих клиентов ничего не останется. Стали бы вы открывать счёт в банке, который в любой момент может взять все ваши деньги и отправить на нужды фронта? Да, сейчас это могут сделать только за развязывание 19:38 Speaker A масштабной войны. Но кто знает, может завтра это сделают из-за того, что вы в своей стране угнетаете, например, гомосексуалов и деньги нужны на выплаты их компенсаций. В то же время Евроклир подчиняется бельгийским и европейским законам, поэтому все последние годы 19:53 Speaker A европейская бюрократия увлечённо ищет лазейку в своём законодательстве, которая бы позволила изъясть российские активы у депозитария. Я уже говорил, что европейская помощь Украине зависит не от экономики, а от политики. Теперь же вопрос переходит в новую плоскость, юридическую. В декабре прошлого года 20:09 Speaker A упоминание Евроклир появилось на довольно неожиданном ресурсе в картотеке арбитражных дел системы электронное правосудие. Если среди моих зрителей есть юристы, то наверняка сайтом cut. Вы пользуетесь почти так же часто, как смотрите мой канал. И вот в чём дело. 20:25 Speaker A Центральный банк Российской Федерации подал в арбитражный суд города Москвы исковое заявление о взыскании своих замороженных резервов. Депозитарий оказался меж двух огней. Пока Европа искала способ забрать у него российские активы, Россия потребовала вернуть их законному владельцу. 15 мая этого года в 20:41 Speaker A ходе закрытого заседания иск был удовлетворён в полном объёме. 16 июля апелляционный суд оставил решение в силе. Депозитарий ожидаемо отказался признавать юрисдикцию российского суда и возвращать резервы. Но российский суд далеко. Как говорил классик: "Что ты мне сделаешь? Я в другом городе". А вот штаб 20:59 Speaker A квартиры Евросоюза всего в 3 км от главного офиса Евроклир. Решение, которое принимают в Брюсселе, так просто проигнорировать не выйдет. Что же это за решение? Как я уже говорил, замороженные российские резервы - это в основном ценные бумаги. Они приносят прибыль. По 21:13 Speaker A облигациям регулярно капает купонный доход, а ещё иногда наступает срок погашения и возвращается тело самого долга. По идее, Евроклир обязан зачислять их насчёт ЦБ, но он является европейским юридическим лицом, а значит, ему запрещены любые операции с российским центробанком. В результате 21:31 Speaker A прибыль по ценным бумагам зависает на его технических счетах. Более того, облигация - это бумага с определённым сроком погашения. При наступлении этого срока на счёт держателя зачисляется её номинальная стоимость, и тут вновь срабатывают санкции. Депозитарий не имеет права зачислить тело облигации 21:48 Speaker A насчёт ЦБ и тоже оставляет его у себя. Евроклир невольно превращается в держателя огромного чужого капитала. По мере погашения облигаций этот капитал становится всё крупнее и крупнее. И что с ним делать? Присвоить его нельзя. Это всё ещё собственность ЦБ, которая 22:04 Speaker A зависла в пути. Но и смотреть, как миллиарды евро простаивают без дела, тоже больно. Поэтому Еврокleр решил реинвестировать эти деньги, то есть влошить их в новые ценные бумаги. По сути, Евроклир превратился в своеобразный инвестиционный фонд. Но если первичные доходы являются 22:20 Speaker A собственностью российского центробанка, то прибыль уже от реинвестирования - это незапланированный доход самого депозитария. И вот в мае 2024 Европейский Совет решает изъять эту вторичную прибыль и передать Украине. 22:33 Speaker A Европа как бы говорит России. Хорошо, активы ваши, мы их не трогаем. Проценты по ним тоже ваши, но раз уж они зависли у нас, мы их пока что покрутим, заработаем с них прибыль и прибыль эту вторичную оставим себе. Благодаря этой 22:48 Speaker A схеме Евросоюз каждые несколько месяцев получает и приводит Украине примерно по 15 млрд евро. Но этого мало, ведь Украина нуждается в нескольких десятках миллиардов. Остальное Европе приходится по-прежнему добавлять за свой счёт. 23:02 Speaker A Возникает вопрос: а что, собственно, мешает Европе изъять сами российские активы? Ну или хотя бы те самые зависшие проценты. Короткий ответ: мешает международное право, хоть где-то оно работает. Чуть более длинный ответ, статья 21 вот эта вот конвенции ООН. Она 23:18 Speaker A защищает имущество центральных банков от любых мер принуждения со стороны другого государства. Конвенцию, правда, так и не ратифицировали, но и Бельгия, и Россия её подписали. Становиться её прямым нарушителем Евросоюз не хочет. Одно дело крутануть прибыль, которая зависла на счетах Евроклира за санкции, и совсем 23:36 Speaker A другое - переписать собственника самих ценных бумаг. Первое, можно счасть самоуправством, но второе будет прямым воровством. Европа не хочет становиться вором, даже если ворует у России в пользу Украины. Но теперь вернёмся к тому, чтобы взглянуть на это глазами избирателей. Ни про какую конвенцию о 23:52 Speaker A юрисдикционных иммунитетах, прости Господи, они слыхом не слыхивали. Её полное название даже выговорить сложно, не то чтобы понять. В глазах простых европейцев чиновники из Евросоюза забрали у русских 200 млрд евро, но вместо того, чтобы передать их украинцам, продолжают тратить деньги 24:07 Speaker A налогоплательщиков. Поэтому задача европейских политиков не злить избирателя и показать, что золотовалютные резервы России заморожены не зря. Итак, в сентябре двадцать пятого года рождается странный термин репарационный кредит. Его презентует глава Еврокомиссии Урсула Фондерляйн. 24:23 Speaker A Это война России, и платить должна Россия. Не только европейские налогоплательщики должны нести это бремя. 24:32 Speaker A Общая задумка следующая: передать Украине замороженые активы Центробанка, но при этом не отбирать их у России. На первый взгляд условия взаимоисключающие. 24:41 Speaker A И вот какую схему придумали в Еврокомиссии. Евроклир передаёт большую часть российских резервов Евросоюзу. Тот открывает кредитную линию Украине, а затем всё гасится в счёт репараций. 24:52 Speaker A Да-да, репарации, которые Москва выплатит Киеву. Что, думаете? Никто ничего выплачивать не станет. Это тоже предусмотрели. Пока репарации не выплачены, кредит можно не возвращать. 25:03 Speaker A Утром деньги, вечером стулья. Европа как бы говорит России: "Активы мы у вас не отнимаем, мы просто выдаём их в виде кредита. Когда его вернут, вы получите назад свои резервы. А вернут его ровно тогда, когда вы заплатите репарации". 25:17 Speaker A Круто же мы придумали, правда? Схема, прямо скажем, на грани фола. По сути, это такойлегальный отъём денег под видом кредита. Выдаётся он Украине, а возвращать его должна Россия. Да, сейчас это предлагается проделать с агрессором, который развязал большую войну. Вроде бы 25:32 Speaker A всё справедливо и заслуженно. Разрушаешь города, плати за их восстановление. Не хочешь платить, мы это сделаем за тебя. 25:39 Speaker A Вот только опять же, где гарантия, что завтра то же самое не провернут с любой другой не понравившейся страной? 25:46 Speaker A Заморозят активы, кому-нибудь их передадут под видом кредита и потребуют по нему выплаты у самого владельца активов. При таком прецеденте Европа превратится в крайне непривлекательное место для хранения капитала. Поэтому неудивительно, что идея вызвала бурные дискуссии и главной страной, которая 26:01 Speaker A выступила против, была сама Бельгия. Много ли вы слышали о российско-бельгийских отношениях? Они вообще существуют? Оказывается, существуют, причём очень давно. Не поверите, но наши страны, а также великое герцогство Люксембург заключили соглашение о взаимной защите инвестиций 9 февраля 1989 года. То есть даже не 26:22 Speaker A Россия, а ещё Союз Советских Социалистических Республик договорился с Бельгией и Люксембургом, что теперь мы инвестируем вместе. Вот такая вот дружба длиной в 37 лет. Соглашение по-прежнему действует, а его пятая статья прямо запрещает экспроприацию и национализацию инвестиций друг друга. Её нарушение 26:39 Speaker A запускает арбитраж, причём уже не в Москве, а в Стокгольме или вообще в комиссии ООН. Мы привыкли, что главные проводники российских интересов в Евросоюзе - это Словакия и до недавних пор Венгрия. Но в этот раз невольным союзником Кремля оказалась Бельгия. 26:53 Speaker A Напомню, именно там находится Евроклир, то есть именно в Бельгии зависли почти все российские резервы. Бельгийский премьер-министр Бальд Девер аргументировал свою позицию предельно понятно. Если вы заберёте деньги из моей страны и что-то пойдёт не так, я не смогу и уж точно не захочу за неделю 27:12 Speaker A выплатить 140 млрд евро. И действительно, как только российские резервы покинут Евроклир, у Центробанка появятся все основания подать на депозитарий в суд, но уже не в московский, а в Стакгонский. Не признавать его юрисдикцию не выйдет. 27:26 Speaker A Мы являемся важным связующим звеном, которое должно оставаться непогрешимым для стабильности финансовых рынков. Мы должны быть предельно бдительными. Арест активов противоречил бы международному праву в отношении суверенных активов, принадлежащих государству. Тогда Россия могла бы обратиться в суд. Валерий Урбен, директор Евроклир. 27:50 Speaker A Неудивительно, что Бельгия стала всячески сопротивляться плану Евросоюза, ведь именно она окажется крайней. Это беспрецедентно. Мы даже во время Второй мировой войны такого не делали. В итоге, все последние месяцы прошлого года власти в Брюсселе ожесточённо спорили с властями в Брюсселе. Победил 28:09 Speaker A Брюссель. Кредит Украине всё же был одобрен, но не на 140 млрд, а пока только на 90. 60 на оборону, 30 на покрытие дефицита. Этого хватит на полтора года. Вернут его только после выплаты российских репараций. Кажется, что это победа Урсулы Фондерляй. Всё 28:25 Speaker A идёт по её плану. Вот только источник финансирования кредита - это никакие не российские активы. А заимствовании Евросоюза на рынках капитала, а это уже была победа Бельгии. Евроклир никто не трогает, он вообще нигде не упомянут. 28:38 Speaker A Деньги привлекаются через собственные займы. То есть Европа продаёт свои облигации, полученные деньги передаёт Украине, а проценты по ним платит сама. 28:48 Speaker A Это примерно как, если вы оформите на своё имя кредитную карту и подарите её соседу. А что насчёт замороженных российских резервов? Их упоминание ограничилось вот такой вот обтекаемой фразой: "Евросоюз оставляет за собой право использовать российские активы, замороженные на его территории для 29:05 Speaker A погашения кредита в полном соответствии с законодательством ЕС и международным правом". Вопрос о репарационном кредите остаётся открытым из пресс-релиза ЕС от 14 января 2026 года. Резервы Центробанка остаются замороженные до выплаты репараций. Чисто в теории Европа может их использовать, если всё-таки придумает, как это 29:29 Speaker A юридически оформить. Но на практике это вряд ли случится. Скорее, это был такой реверанс избирателем. Мол, денег у нас и у самих полно, но в случае чего воспользуемся российскими активами. 29:40 Speaker A Решение, казалось бы, компромиссное. Активы не тронули, международное право не нарушили, репутацию не испортили. И в то же время денег Украине дали и налогоплательщикам в карман не залезли. 29:51 Speaker A Все довольны? Но что это значит в контексте продолжения войны? Из телевизора нам всё время говорят, что Россия, мол, воюет не с Украиной, а с Европой и вообще со всем миром. 30:01 Speaker A Удивительно, но в этом есть разумное зерно. Прямо сейчас и Россия, и Европа полным ходом занимают деньги, чтобы сжечь их на украинской войне. 30:09 Speaker A Европейский госдолг в 4, по раза выше российского. Может показаться, что Россия в 4, по раза устойчивее Европы, но это иллюзия. Обслуживание долга выше у России. Минфин платит по своим облигациям куда больше процента, чем европейцы по своим. Но, как мы уже 30:26 Speaker A выяснили в начале ролика, даже при текущих параметрах долговой нагрузки у Кремля хватит ресурсов минимум до конца этого десятилетия. Ну а скорее всего даже до конца следующего десятилетия. 30:36 Speaker A Можно не сомневаться, что ресурсов хватит и у Европы, а значит, продолжение войны - это исключительно вопрос политической воли, а не денег. 30:45 Speaker A Европейский Союз по-прежнему готов занимать деньги и передавать их Украине под залог мифических российских репараций. Владимир Путин по-прежнему готов достигать своих мифических целей и задач специальной военной операции. Тем временем 20% деюры украинской территории контролируется Россией, а 40% украинского бюджета контролируется 31:04 Speaker A Европой, и ни одна из сторон не готова уступать. Как-то так. Спасибо, что досмотрели это видео до конца. Если вы хотите поддержать выход подобных работ, то можете подписаться на Patreon или Triбe. Там регулярно выходят эксклюзивные ролики для моих жертвователей. Также подписывайтесь на 31:20 Speaker A мой Telegram-канал. Там я сам пишу все посты, комментирую новости, пишу об истории, а иногда просто дурачусь. 31:27 Speaker A Пишите комментарии к видео. Я большинство комментариев читаю, на многие отвечаю. Ну и не забывайте подписываться на канал и ставить лайк, если ролик вам понравился. Это поможет распространить его среди других людей. 31:39 Speaker A Как-то так. Topics: война экономика России Украина бюджетный дефицит военные расходы санкции госдолг финансовая поддержка Евроклир инфляция --- This is the markdown twin of https://sozai.app/transcript/war-economies/ — the same content, without the markup. Published by SozAI (https://sozai.app). Reuse and quotation are allowed with attribution and a link back. Machine-readable index: https://sozai.app/llms.txt · data API: https://sozai.app/api/