**Макроэкономика в трейдинге: рыночные циклы, инфляция, QE/QT — Transcript & Summary | SozAI** Source: https://sozai.app/transcript/macroeconomics-trading-market-cycles-inflation-qe-qt/ Лекция о макроэкономике в трейдинге: инфляция, процентные ставки, QE и QT, их влияние на рынок и экономику. ## Key Takeaways - Инфляция — это рост цен, дезинфляция — замедление роста, дефляция — снижение цен. - Инфляция напрямую влияет на стоимость долга и решения по займам и инвестициям. - QE снижает доходность облигаций и процентные ставки, стимулируя рост финансовых активов. - Деньги от QE не попадают напрямую в реальную экономику, а влияют на финансовые рынки. - Комбинация QE и низких ставок повышает аппетит к риску у инвесторов. ## What the video covers - Объяснение основных понятий инфляции, дезинфляции и дефляции с примерами. - Влияние инфляции на стоимость долга и роль процентных ставок в экономике. - Связь между инфляцией и действиями Федеральной резервной системы (ФРС). - Подробный разбор количественного смягчения (QE) и количественного ужесточения (QT). - Механизм работы QE через покупку государственных облигаций и влияние на финансовые рынки. - Почему QE стимулирует рост стоимости активов, но не приводит напрямую к росту потребительской инфляции. - Рассмотрение различий между QE, QT и количественным сокращением баланса. - Влияние QE и низких ставок на поведение инвесторов и рискованные инвестиции. - Примеры из реальной экономики и финансовых рынков для иллюстрации теоретических концепций. - Психология рынка и циклы, связанные с изменениями процентных ставок и денежно-кредитной политикой. ## Chapters 1. 00:00 Введение в макроэкономику и обзор курса 2. 01:38 Понятия инфляции, дезинфляции и дефляции 3. 03:24 Влияние инфляции на экономику и процентные ставки 4. 05:25 Механизм количественного смягчения (QE) 5. 07:10 Влияние QE на финансовые рынки и экономику 6. 08:30 Количественное ужесточение (QT) и сокращение баланса 7. 12:11 Поведение инвесторов и рыночные циклы 8. 14:54 Психология рынка и заключение Answers ## Questions about this video Что такое дезинфляция и как она отличается от инфляции? Дезинфляция — это замедление роста цен, то есть цены продолжают расти, но с меньшей скоростью, в отличие от инфляции, когда цены растут быстрее. Как количественное смягчение (QE) влияет на фондовый рынок? QE снижает доходность государственных облигаций, что приводит к снижению процентных ставок по кредитам и стимулирует инвесторов вкладывать деньги в акции, повышая их стоимость. Почему деньги от QE не сразу попадают в реальную экономику? Потому что QE — это обмен активами внутри финансовой системы, где центральный банк покупает облигации у банков и фондов, которые затем инвестируют в финансовые активы, а не напрямую в потребительские расходы. ## Full Transcript — Download SRT & Markdown 00:05 Speaker A Сегодня продолжаем цикл лекций по макроэкономике. Первую часть вы можете найти в ветке Education, и она была иллюстрацией моего взгляда на макро. Для меня это прежде всего капитал, ожидания и логика. И уже потом цифры, которые мы наблюдаем в экономическом календаре. Всё, 00:19 Speaker A потому что реальная экономика и фондовый рынок — это две разные дисциплины. Мне нравится думать о финансовой и реальной экономике как о двух взаимозависимых системах, которые большую часть времени работают независимо друг от друга. Но когда дело доходит до изменения процентных ставок, 00:33 Speaker A они становятся очень взаимосвязанными. Сегодня как раз об этом и поговорим. Лекция будет большая, поэтому устраивайтесь поудобнее, заваривайте чай и постарайтесь не заснуть. Всё сказанное сегодня неплохо поднимет ваш макроэкономический IQ и даст больше понимания происходящему в мире. Сегодня не буду читать комментарии по ходу 00:50 Speaker A повествования, чтобы не отвлекаться и не растягивать материал на 2 часа вместо 30-40 минут, в которые я планирую уложиться. Было довольно тяжело структурировать всю информацию. И в целом главная трудность была не в том, чтобы рассказать вам про количественное смягчение, процентные ставки, инфляцию и 01:04 Speaker A банки, а в том, в каком порядке это сделать. Но мы начнём с инфляции. Давайте начну с абстрактного примера. 01:09 Speaker A Сегодня их будет много. Посмотрим на классный автомобиль. Вот он стоит на месте. Это наша стартовая точка. 01:15 Speaker A Автомобиль не двигается. У нас нет инфляции. Если автомобиль увеличивает скорость до 50 км/ч, то инфляция появляется. Мы находимся в движении. 01:23 Speaker A Если автомобиль продолжает двигаться со скоростью 50 км/ч, то у нас снова нет инфляции, скорость не меняется. Но если вдруг машина снижает скорость до 30 км/ч, то начинается дезинфляция. Машина всё ещё удаляется от точки, в которой она ехала со скоростью 50 км/ч, но уже 01:38 Speaker A медленнее. И, наконец, если водитель закинулся к САксам и начал ехать задним ходом, то появляется такая штука, как дефляция. Цены, как и машина в нашем примере, постоянно меняются. И чтобы понять инфляцию, нужно всегда задавать два вопроса: цены растут или снижаются? 01:52 Speaker A И как быстро они это делают? Возьмём три базовых состояния: инфляция, дезинфляция и дефляция. Инфляция — это когда цены растут. Дезинфляция — это когда цены растут, но медленнее, и дефляция — цены падают. Очень быстро пробежимся по базе. 02:05 Speaker A Многие знают, как с этим работать, но на всякий случай напомню. Вот есть пример с телефоном. Новый телефон сегодня стоит 1.000 долларов. В следующем месяце он стоит 1.500 долларов. Это 50% инфляции. 02:18 Speaker A Что-то похоже на Турцию или Аргентину. А в следующем месяце вообще 1.750, но это уже дезинфляция. Звучит криво. Если телефон стоит дороже, это ведь всё равно инфляция. Правильнее переименовать её в замедленную инфляцию, но экономисты работают с цифрами, а не словами. 02:32 Speaker A Дезинфляция — это когда цены всё ещё растут, но медленнее, чем раньше. То есть это не снижение инфляции, это рост просто медленнее. Мы установили, что цена растёт. Это ответ на вопрос один. 02:42 Speaker A Теперь переходим к вопросу два. С какой скоростью они это делают? Если мы знаем изменения ежемесячной стоимости, то можем измерить скорость изменения. С июня по июль цена выросла на 50%, а с июля по август на 16,6%. Итак, цены растут, но не так быстро, как раньше. 02:57 Speaker A Значит, это и есть дезинфляция, то есть замедленная инфляция, как мы её с вами назвали. Дефляция гораздо проще: если в сентябре телефон снова стоит 1.500 — это дефляция. По сравнению с августом цены снижаются. Вот и всё. И теперь переходим 03:10 Speaker A к важному вопросу. Почему инфляция имеет значение? Почему мы вообще с неё начали? Инфляция влияет на цену долга. Долги повсюду. Каждый человек имеет долг или находится под влиянием долга. Долг — это основа современного общества. Когда центральные банки говорят о финансовой 03:24 Speaker A стабильности, они имеют в виду именно стабильность цен на товары и стабильность цен на долг, то есть процентные ставки. Цель ФРС по инфляции в 2% и есть та стабильность, к которой они стремились последние годы. Когда люди и предприятия ждут, что инфляция 03:37 Speaker A будет низкой и стабильной, они могут принимать разумные решения относительно сбережений, займов и инвестиций, что неплохо стимулирует экономику. Помните, о чём мы говорили в первой части? Люди получают стабильность, а аппетит к риску во время стабильности повышается. Если инфляция находится выше целевого уровня 03:52 Speaker A в 2%, Федеральный резерв повысит процентные ставки, чтобы сдержать инфляционное давление. Допустим, инфляция 4%. Федеральная резервная система будет вынуждена агрессивно повышать ставки, чтобы опередить инфляцию, не дать ей разогнаться. И это скажется на экономике, потому что бизнес и обычный потребитель почувствуют себя 04:09 Speaker A беднее. Кредиты станут дороже. Джек из Аризоны захочет взять новый автомобиль в кредит, но почему-то он стал стоить намного дороже. Пожалуй, Джеку стоит повременить. Так работает связь инфляции и процентных ставок. Теперь возвращаемся в реальный мир и двигаемся к следующей 04:22 Speaker A теме, но уже с пониманием инфляции. Переходим к магическим буквам Q и QT. Количественное смягчение или ужесточение. В книжках по макро нас учат, что низкие ставки и количественное смягчение автоматически приводят к инфляции. Большинство думает, что знает, как работают QE и процентные ставки. 04:39 Speaker A Обычно это один из двух вариантов. Они печатают бабки, чтобы накачать фондовый рынок, и низкие ставки вызывают пузыри на фондовом рынке. Это скорее полуправда, чем полная картина. К тому же многие не понимают, как вообще устроен этот процесс. Поэтому давайте 04:52 Speaker A поговорим о том, что вообще такое QE и QT. Различия между количественным смягчением, количественным сокращением и количественным ужесточением часто сбивают людей с толку. Я рассмотрю каждую из этих фаз и возможные последствия каждого режима. Начинаем с quantitative easing. QE или количественное 05:09 Speaker A смягчение. Тяжёлое словосочетание, с которым все познакомились во время ковида. Простыми словами, QE — это процесс, в котором центральные банки покупают активы, в основном государственные облигации. Давайте проиллюстрирую, как этот процесс работает изнутри. Возьмём страну X. Но держите в голове, что это какая-нибудь 05:25 Speaker A развитая экономика типа США, Великобритании или Японии. Центробанк этой страны покупает государственные облигации у частных банков и пенсионных фондов этой страны. Из-за этого цена этих облигаций, как правило, растёт, что означает снижение доходности. Другими словами, снижается процентная ставка, которую получают держатели этих 05:40 Speaker A облигаций. Снижение процентной ставки по государственным облигациям приводит к снижению процентных ставок по кредитам для населения и бизнеса. Кредиты становятся дешевле, их выгоднее брать. 05:49 Speaker A Это и есть изначальная цель Центробанка. Допустим, в нашем примере банк покупает у пенсионного фонда государственные облигации на сумму 1 млн. Вместо этих облигаций пенсионный фонд теперь имеет 1 млн резервов. И вместо того, чтобы хранить эти деньги, они, как правило, 06:03 Speaker A инвестируют их в другие финансовые активы. Потому что если кэш будет просто лежать на балансе, он будет медленно обесцениваться и не принесёт никакой прибыли. А фонды существуют как раз-таки для того, чтобы эту прибыль генерировать. Поэтому фонды направляют этот кэш или, если выразиться более 06:16 Speaker A институционально, резервы в другие финансовые активы. Угадайте, куда. 1, 2, 3, например, акции, которые дают более высокую доходность. Это повышает стоимость акций, делая компании, владеющие этими акциями, более состоятельными. Это, в свою очередь, даёт им возможность тратить больше, стимулируя экономическую активность. 06:32 Speaker A Компания нанимают больше рабочих, инвестируют в новые продукты или банально откупают собственные акции, делая их ещё дороже. То есть QE — это обмен активами на высшем уровне. 06:42 Speaker A Механизм QE обходит реальный сектор. Деньги не попадают в реальную экономику, но попадают на рынок. Поэтому мы видим рост стоимости акций, недвижимости, золота, но не видим рост потребительской инфляции. Это деньги внутри банковской системы. Они не идут напрямую в экономику. Их нельзя выдать в виде 06:57 Speaker A зарплат или кредитов, пока нет спроса и условий. 07:10 Speaker A инвестиции. Но, как показывает практика, население не особо охотно пользуется этой историей, предпочитая жаловаться на тяжёлую судьбу. Единственный случай, скорее всего, последний, когда Центробанк заливал наличную потребителей - это ковиID. Такой экстренный перевод кэша в кармана людей - это тот тип 07:24 Speaker A печатани денег, тот тип QЕ, который может привести к инфляции. Ну и по факту привёл. Но даже тогда население не брало кредита. ФРС во время ковида предоставила банкам 600 млрд резервов для выдачи кредитов населению. То есть по факту застраховал кредиты, которые 07:37 Speaker A выдавали банки. Но в итоге спрос на кредиты был невероятно низким. Взяли что-то в районе 3%, то есть 18 млрд. 07:44 Speaker A Получается, люди не будут брать кредита в период неопределённости. Проблем с ликвидностью, как правило, нет. Проблемы со спросом на кредиты. Если люди не уверены, они не будут брать кредиты. Что общее будет с бизнесом во время ковида? 07:55 Speaker A Непонятно. Зачем нам брать кредит и нанимать персонал, если мы вообще можем все умереть? О'кей, запомнили, что QЕ и снижение процентных ставок не разгоняют инфляцию, но разгоняют рынок активов: недвижимость акции крипта золото. 08:07 Speaker A Денег становится больше, их нужно куда-то девать. И в третьей части мы будем говорить конкретно про рост денежной массы, циклы последних лет, синхрон в работе Центробанков монетарной политики и очень много интересных закономерностей. Но пока фиксируем этот тезис. Деньги отку не попадут в реальную 08:21 Speaker A экономику и не вызовут рост цен на еду, например, если народ не будет брать кредиты. Но деньги от QЕ с огромной вероятностью запампят ваши любимые щиткоины. И в таких условиях щиткоины пампятся не потому, что в них кто-то верит, а потому, что на рынке слишком 08:34 Speaker A много денег и слишком мало идей. Двигаемся дальше. В какой-то момент центральный банк решает, что экономика не нуждается в такой большой поддержке, поэтому начинает quantitive tapering или количественное сокращение. Это часто понимают неправильно. Сокращение не означает конец стимулирующей денежно-кредитной политики. Давайте 08:51 Speaker A попробую объяснить на реальном примере. JD Вес любит диваны. Так, нет, что-то не то. Погодите. 08:57 Speaker A Джейдис любит чипсы. Он невероятно постоянен в своей любви к ним, поэтому ест по четыре пачки в день. Двенс толстеет, набирает по 2 кг каждую неделю. И это, понятное дело, не нравится Дональду. Он беспокоится. Да и сам Венс уже не тот, что раньше. Поэтому 09:10 Speaker A он сокращает потребление чипсов. Но любовь всё ещё сильна. Он не готов отказаться от них полностью. Раньше он ел по четыре пачки, теперь начинает есть по две. Поскольку Вес не занимается спортом, он всё равно толстеет. Правда, теперь прибавляет по килограмму в неделю 09:24 Speaker A вместо двух. Подобно чипсам Веса, когда центробанки сворачивают свою деятельность и начинают тейперинг, они всё равно пополняют общую систему просто более медленными темпами, чем раньше. 09:33 Speaker A Раньше откупали банды на 20 млрд в месяц, теперь начинают откупать на 10. Как в случае с инфляцией машина всё ещё едет, но медленнее. Представим, что JDS полностью отказался от чипсов. Для центральных банков это называется quantity neutral. Не знаю, как это 09:46 Speaker A правильно перевести, но переведу как количественно нейтральный режим. Больше никаких покупок активов, но и никаких действий по сокращению размера баланса. 09:54 Speaker A Просто плывём, реинвестируя активы по мере их созревания. В мире, где толстый JD VН - это баланс Центрального банка, чипсы, к сожалению, закончились, но потери веса нет вообще. Он уже не набирает, но ещё не скидывает, а Дональд всё ещё недоволен, поэтому пора 10:07 Speaker A сбрасывать лишние килограммы. Начинается количественная ужесточение quantтив tйтниing. Как и случай с потерей веса у центральных банков есть два подхода. Я обозначу их как пассивный и активный. 10:19 Speaker A Интересно, какой выберете вы. Пассивное сокращение баланса - это QT Lite. Просто не реинвестировать активы по мере их созревания. Пришла доходность по бандам, например, убрали её из системы, дальше не направляя. В мире - это просто дефицит калорий. И активное сокращение 10:32 Speaker A баланса Quty Proper, агрессивный подход, активная продажа активов с баланса и высасывание ликвидности из частного сектора. НС записывается в спорт-зал, нанимает диетолога и начинает жёстко худеть. На нашей схеме это будет выглядеть как-то так. Внимательно изучите заскриньте распечатайте повесьте на стену или вернитесь спустя 10:50 Speaker A время. Мы начинаем погружаться дальше. Это были основы. Пора переходить к практике. как QЕ и процентные ставки влияют на нас, на стоимость активов и на Кавказ. Есть две ключевые переменные. 11:04 Speaker A Это влияние на рынке, финансовая экономика, то есть фонда, крипта и прочее казино. И влияние на банки, это уже непосредственно реальная экономика. 11:11 Speaker A Нас, естественно, интересует первое: мы же хотим заработать денег, а не набрать кредитов. Когда центральные банки проводят политику QЕ и низких процентных ставок, они намеренно снижают доходность государственных облигаций, попутно превращая наличные не в средства накопления, а в инвестиционный инструмент. Вот что сами банки говорят 11:28 Speaker A об этом. Снижение процентных ставок по государственным и корпоративным облигациям ведёт к снижению процентных ставок по кредитам для населения и бизнеса. Это помогает увеличить расходы в экономике и удержать инфляцию на целевом уровне. Если переводить на дегенский язык, мы снижаем ставки, чтобы 11:43 Speaker A вам было проще брать кредиты и пампить ваши любимые щиткоины. Для всех, у кого есть какие-либо сбережения, включая пенсии, подобные действия Центробанков становятся проблемой. Почему? Потому что избыточный капитал ищет доходность. 11:57 Speaker A Подумайте вот о чём. После того, как ваши повседневные расходы покрыты, всё, что осталось на вашем счету, является избытком. Вы купили вещи, вы купили еду, слетали в путешествие, у вас есть дом, хорошая машина и подписка на Jteam коммьюнити. Всё, что нужно, у вас есть, 12:11 Speaker A но всё, что остаётся сверху, становится излишками. Излишки - это сбережение. Если у вас есть 10.000 сбережений, вы, скорее всего, оставите их на банковском счёте. Вы будете мириться с тем, что кэш просто лежит в обмен на простоту доступа. Если захотели что-то купить, 12:26 Speaker A взяли, купили, у вас всё лежит на карточке, не нужно идти в банк, не нужно там доставать вклад, всё всегда находится под рукой. Плюсом - это ваш аварийный фонд. Не дай бог что-то случится, вы сразу можете покрыть непредвиденные расходы. Поэтому вас не 12:40 Speaker A так беспокоит доходность. Это просто деньги на вашей банковской карте. Когда у вас есть 50.000 долларов, вы начинаете думать о том, что все эти деньги лежат без дела и ничего не зарабатывают при низких процентных ставках. Вы начинаете думать, куда припарковать капитал. 12:53 Speaker A Класть на вклад не круто, низкие процентные ставки, покупать облигации, не круто, такая же история. Поэтому банки начинают предлагать вам всевозможные продукты в зависимости от вашей толерантности к риску. Может быть, вы проигнорируете банки и решите вложить деньги в [ \_\_ ] Может быть, откроете 13:08 Speaker A шиномонтажку или начнёте закупать золото. Вариантов много. А если у вас есть 500.000 долларов, возможно, вы сделаете всё вышеперечисленное и сверху купите какую-нибудь инвестиционную недвижимость. Так работает мир инвестиций. Избыточный капитал находится в поиске прибыли. Охота за доходностью движет всем, но это лишь часть общей 13:27 Speaker A картина. Если бы доходность была единственным, что имеет значение, в Аргентине не было бы долгового кризиса каждые 5 минут, и все люди покупали бы турецкие облигации вместо казначейских облигаций США. Речь идёт о доходности с поправкой на риск. Другими словами, речь 13:40 Speaker A идёт о соотношении цены и качества. И общие правила такие, вы их прекрасно знаете: высокий риск, более высокая доходность, низкий риск - более низкая доходность. Цель - найти оптимальное соотношение между риском и доходностью. 13:51 Speaker A И вот как раз ожидание относительно решений центральных банков по процентным ставкам и количественному смягчению или ужесточению являются основным фактором, определяющим эту сладкую зону. Это постоянно движущаяся цель. И существуют некоторые общие правила, которые помогают ориентироваться в этом тяжёлом, на первый взгляд, мире финансов. 14:12 Speaker A Центральная мысль, которую вам нужно запомнить. Комбинация QЕ и низкие ставки мотивирует инвесторов рисковать больше. 14:20 Speaker A Что это означает в реальном мире? Поговорим про американский рынок, голду, крипту и валюту. Инвестиции в фондовый рынок Молдовы пока не рассматриваем. Это самый стабильный и перспективный рынок. 14:31 Speaker A Там всё относительно просто. Голосуйте за Джоя. Возьмём ваши инвестиционные возможности и запихнём их в таблицу. 14:39 Speaker A Несколько месяцев назад я выкладывал в канал что-то похожее, но сегодня добавим конкретных примеров и немного поиграемся с контекстом. В левой части находится lowрии и, соответственно, low доходность активы. Поскольку доходность мы избираем в долларах, то наименее рисковый актив для нас - это доллары. Дальше облигации, 14:55 Speaker A которые дают от 2 до 4% доходности в последние годы. Следом так называемые голубые фишки, крупные американские компании с капитализацией больше 200 млрд и у которых полный порядок с балансом и резервами. Здесь же находятся индексы SNP NASDК, поскольку индексы во 15:11 Speaker A многом повторяют движение голубых фишек из-за их большого веса. Дальше хайкэпы. Компании от 50 до 200 млрд. Стабильные, крепкие компании с надёжным долгосрочным инкамом. Мы говорим на примере рынка акций, но пример с валютой и криптой тоже будут. Следом Midcap и Small Cap 15:28 Speaker A компания от 10 до 50 млрд. И дальше спекулятивные акции вроде геймстопа, Micростaty, Arc Инвеesta. И здесь в игру подключается Биток и проекты с какой-то историей вроде эфира. Ну и дальше [ \_\_ ] Мемкоины, Пеннистокс и высокорисковые облигации. Также я добавил в таблицу 15:46 Speaker A голду и серебро, но они не совсем применимы к связи ставок и инфляции. Золото растёт в период неопределённости, а период неопределённости может быть как при высоких ставках, так и при низких. А серебро не только драгоценный металл, но ещё используется в производстве, так что 16:02 Speaker A там тоже свой цикл. Но если бы меня под дулом пистолета заставили определить место голды в этой таблице, то я бы определил его как-то так. Теперь добавим контекст. Представим, что ФРС только что понизила процентные ставки и начала QЕ. 16:16 Speaker A Джером говорит, что, вероятно, будем снижать ставку дальше. Что вы будете делать? Наличные деньги для вас становятся мусором, а облигации смываются в унитаз, поэтому эти два инструмента исключены. Всё остальное отправляется в дело. Я бы не рекомендовал с ходу прыгать в щиткоины, 16:29 Speaker A хотя и они могут отстреливать и будут отстреливать за видно регулярностью. Как это дело применить для валютного рынка? 16:35 Speaker A В этот момент идёт укрепление большинства пар по отношению к доллару. австралийский доллар, канадский доллар, евро, швейцарский франк. Эти ребята начинают крепнуть, и по мере снижения процентных ставок вы продвигаетесь дальше по спектру риска вправо. 16:48 Speaker A Распределение средств будет варьироваться в зависимости от вашей склонности к риску, но перекос в сторону более высокого риска очевиден, потому что когда, если не сейчас? Редко будет такое, что Дром скажет: "Мы будем снижать ставку пять раз подряд". Дром будет ходить вокруг до около, не будет 17:03 Speaker A давать конкретику, будет говорить что-то вроде: "Ну, сейчас снизим и посмотрим, что будет дальше". Но с каждым снижением ставки вы будете увеличивать аппетит к риску. Кредиты становятся дешевле, денег становится больше, перекос в сторону риска очевиден. Смоделируем ситуацию, в которой Джером понизил ставку и дальше 17:19 Speaker A начинает душнить. Посмотрим на экономическую дату, проанализируем три последних фильма Тимоти Шаломе и посмотрим, как Индиана вынесет Оклахома в третьем матче. Плюс консенсус не будет слишком уверен в дальнейшем агрессивном понижении. Но первый шаг сделан, ставку снизили, поэтому мы начинаем с сильных 17:35 Speaker A активов. Индексы, валюта других стран и, возможно, в наших реалиях даже BTC, потому что сейчас происходит смена циклов, смена отношения к BTC как инвестиционному инструменту. И чем больше уверенности будет в том, что ставку будут снижать дальше, тем дальше мы должны уходить вправо. Сейчас это 17:50 Speaker A довольно просто отследить через FedWAT или Poymarket. Предположим, что какое-то время всё хорошо, портфель растёт, ставки снижаются, но по мере развития цикла появляется осторожность. Цикл снижения ставок подходит к концу. 18:01 Speaker A Появляются сообщения о сворачивании QE, переход в тейперинг когда мы добавляем меньше ликвидности в систему, либо в quantity neutral фазу, когда просто ставим на паузу, не добавляем и не изымаем. 18:13 Speaker A Индексы либо застыли в диапазоне, либо корректируются. И в такое время появляются первые сообщения о разрушении американской экономики от Джима Крамера, Роберта Киасаки и Майкла БЮри. Это наши три всадника апокалипсиса. Продавайте всё. Это крупнейший оббал в истории американской экономики. Мы ещё такого не 18:29 Speaker A видели. Но у нас с вами ещё какое-то время есть. Вы понимаете, как работает механизм толпы. Люди будут сидеть в стране. Это примерно то, что происходит сейчас с BTC. Ну мы же уже выше сотни. 18:39 Speaker A Это дорого. Я понаблюдаю. Рост продолжается, но народ сидит в стороне. Во время этой фазы вы можете скинуть часть рисковых активов, но хорошее соотношение риска к прибыли всё ещё присутствует. Вы всё ещё можете откупать большинство активов из этой таблицы. 18:51 Speaker A Если хотите более консервативный вариант, то перекладка в голубые фишки и HighCA-компании с хорошим долгосрочным бизнесом и балансом выглядит неплохой деяк. Облигации всё ещё слишком дёшево и невыгодно, а JOM всё ещё ничего не делает со ставкой. Где-то здесь валютные 19:06 Speaker A пары будут уходить в консолидацию. Доллар вроде ещё слабый, но потенциал движения остаётся небольшим. И если вы посмотрите график любой валютной пары с долларом, то увидите, что период консолидации на дневном таймфрейме сменяется сильными трендами, которые также приводят к консолидации. Так вот, 19:21 Speaker A этот период, когда сворачивается QЕ и снижение ставок подходит к концу, на валютном рынке будет выглядеть именно как консолидация. Мы говорим про пары с долларом. Со временем [ \_\_ ] начинает лететь в сторону вентилятора. Появляются разговоры о повышении ставок, QЕ уже 19:34 Speaker A свернули, но графически всё выглядит неплохо. Где-то тут ритейл, который пропустил движение предыдущих двух фаз страха, созревает для покупки активов. 19:44 Speaker A Давайте вернёмся к первой фазе. В этот момент графики не выглядят привлекательными для большинства. В этот момент в Твиттере всё ещё присутствует нарратив о том, что жизнь [ \_\_ ] и всё летит вниз. Рынки никогда не видели такого масштабного обвала. Будут 19:57 Speaker A сообщения о том, что Джером опоздал, что крупнейшие рецессии в истории американской экономики начинались со снижения ставок. И вы знаете, инфополе очень любят швыряться говном. И в девяти случаях из десяти они промажут. Но когда попадут, будет просто грандиозный байт. 20:11 Speaker A Вы были предупреждены. Мы же говорили. Посмотрите на Kasaki. Человек каждый год предрекает обвал американских акций. И когда-нибудь он попадёт, действительно напишет книгу о том, что он величайший прогнозе нашего времени, который предсказал обвал американского рынка. Но возвращаемся к центральной мысли. В этой 20:28 Speaker A фазе графики выглядят не очень для большинства. Либо графики начинают отлетать от дна, и многие воспринимают это как отскок дохлой кошки. На рынке всё ещё присутствует страх. Во время второй фазы, тоже вернёмся к ней. 20:39 Speaker A Графики уже подросли. Большинство пропустило возможность откупить во время первой фазы. А во время второй цены кажутся им завышенными, как будто дорого покупать. Вот бы получить коррекцию, и тогда я точно зайду. Плюску я сворачивают, а ставку повышать не будут. 20:53 Speaker A Сомнение, непонятно, но график всё равно идёт вверх. И когда приходит третья фаза, когда [ \_\_ ] начинает лететь в сторону вентилятора и появляются разговоры о повышении ставок, графики становятся действительно не совсем привлекательными для нас, но почему-то возбуждают большинство. Люди очень любят 21:09 Speaker A откупать максимумы. Я не знаю, как это работает, но человеческая психология удивительная [ \_\_ ] Об этом поговорим в конце ещё. Но люди реально зайдут в BTC по 112 и будут сидеть в стороне по 90. 21:20 Speaker A Где-то тут во время этой фазы, когда QЕ свёрнут ставкой лежат на одном уровне, большинство закупает крипту и индексы. 21:27 Speaker A Чёрт, всё растёт. Всё растёт уже полгода, но сейчас рост подтвердился. Мм, конечно, старина, заходи, я тебе продам. Для нас это хорошая возможность скинуть позиции. Наступает неопределённость. Как раз здесь неплохо смотреть в сторону голды или просто выходить в облигации и покупать доллары. 21:45 Speaker A Если возвращаемся к валютному рынку, то доллар укрепляется по отношению к другим валютам. График DXY всё ещё может находиться в рендже, но минимум уже сформирован. Индексы, как и биток, уже какое-то время либо стоят в ренже, либо корректируются. И когда [ \_\_ ] 21:59 Speaker A действительно попадает в вентилятор, салам алейкум, даже облигации идут к чертям. В Твиттере будут писать, что всё о'кей. Для экономики и рынков полезно получить локальную коррекцию и дальше полететь выше. Но когда банк вытаскивает ликвидности из системы, [ \_\_ ] 22:13 Speaker A действительно на вентиляторе, и это не очень хороший знак. Если раньше банк откупал облигацию Фандов, то сейчас, наоборот, люди начинают выходить в кэш. 22:21 Speaker A И это любимое действие Уорена Бафета. Если бы в период кризисов Бекшерах это не выходили в кэш, то им было бы очень тяжело избавляться от облигаций в период подъёма. Они становятся банально невыгодным. Зачем облигации без доходности? Их никто не будет покупать. 22:35 Speaker A Поэтому Бафет мудрый дед был и остаётся долгих лет жизни старику. На инвестиционной горе Рашмар с великими цитатами инвесторов есть цитата Баffфета, которую я люблю упоминать. 22:47 Speaker A Нахуй облигации онли доллар граскра, так и написано. Народ стремится к долларам. Всё продаётся за доллары и будет продаваться дальше. В мире Тупа нет альтернатив, посудите сами. Рей Далео швыряет [ \_\_ ] в сторону США. использует протесты в Калифорнии как маркетинговую 23:04 Speaker A кампанию своей книги, потому что в какой-то из глав он написал про гражданскую войну с тегом: "Может будет, может, нет". И все вокруг говорят, что Юань заменит доллар, Юань станет сильным. Как мы можем знать, сильная валюта или нет, если мы вообще не знаем, 23:16 Speaker A сколько её находится в обращении? Только у евро остаётся инфраструктура для замены доллара. Но звучит не очень уверенно, учитывая, насколько сильно Европа зависит от США. Сейчас идёт перекос в сторону золота, но возьмите пример из жизни, а не из экономики. В 23:31 Speaker A любой стране у вас примут доллары и обменяют по хорошему курсу. Если придёте в обменник золото, то с вас сдерут такой спред, что лучше просто швырнуть золото в реку. Или придёте в обменник к судовским Реалом. Это история сегодняшнего дня. Я был в барбершопе, 23:45 Speaker A сидели, истригали какого-то араба. И в конце он хотел расплатиться реалами. И мой барбер, человек не самых высоких интеллектуальных способностей, держим в голове, что он из Юго-Восточной Азии, посмотрел на араба так, будто у них разница IQ в 90 пунктов в пользу 23:59 Speaker A барбера. При этом год назад этот же барбер, у меня не было местной валюты, но я дал ему доллар, и он их взял, потому что знает, что легко может обменять. И люди по всему миру возьмут доллар вместо любой другой валюты. Рубли 24:10 Speaker A нет. Японские гены, турецкие лиры, может быть, дадите? Если человек немного понимает что-то в мире, то он знает, что через 15 минут они обесценятся в два раза. Поэтому процесс отказа от доллара - это долгий процесс. И есть смысл ожидать, что ближайшие 10-20 лет 24:25 Speaker A ситуация не сильно поменяется, если мы не умрём от ядерной войны или взрыва искусственного интеллекта. Но к тому времени я действительно смогу баллотироваться на пост президента Молдовы и всех спасу, не переживайте. В условиях кризиса, ликвидности все хотят получить доллары для погашения долгов. 24:40 Speaker A Вес кэша становится невероятно тяжёлым. Все хотят кэш, но его нет, и ничто другое пока не подходит. И эти циклы, которые мы сейчас обсудили, были актуальны последние десятилетия и будут актуальны дальше. Примерно так они работают. Я хочу сделать эту картинку 24:54 Speaker A финальным слайдом. Это, наверное, самая главная картинка в вашей трейдерской жизни. Я никогда не видел изображение, которое так точно и эффективно отражало бы психологию рынка и то, как всё это дело проявляется в изменении цены. У многих перед глазами график BTC, просто 25:09 Speaker A потому что криптоцикл проходит гораздо быстрее, чем цикл фондового или валютного рынка, поэтому вы можете прочувствовать на себе все стадии в ускоренном режиме. Эта шпаргалка даёт вам основу для всех рыночных циклов. И рыночные циклы имеют первостепенное значение. Технический анализ, вне 25:25 Speaker A зависимости от того, какой подход вы используете, Smart Money, dumpone myoney, уровни или там индикаторы в сочетании с фундаментальным анализом, который мы сегодня изучили и дополним в третьей части, это не полная картинка, и понимание рыночных циклов, могут сделать и сделают торговлю невероятно простой. 25:40 Speaker A Люди обычно теряют интерес во время больших коррекций и медвежьих рынков, но именно эти периоды на рынке предоставляют наилучшие финансовые возможности. Пересмотрите финальную часть в таблице, где мы добавляем контекст, и дополните её графическим примером в виде этой картинки. Многие 25:56 Speaker A вещи встанут на свои места. На этом сегодняшняя лекция подходит к концу. Услышимся с вами в третьей части, где мы добьём понимания циклов и поговорим об интересных закономерностях последних 10-20 лет, которые с высокой вероятностью будут продолжаться и дальше. Я уверен, что после третьей 26:12 Speaker A части вы окончательно поймёте how to fuck with macro. Вроде без акцента сказал. Пока. Topics: макроэкономика инфляция дефляция дезинфляция количественное смягчение QE количественное ужесточение QT процентные ставки ФРС --- This is the markdown twin of https://sozai.app/transcript/macroeconomics-trading-market-cycles-inflation-qe-qt/ — the same content, without the markup. Published by SozAI (https://sozai.app). Reuse and quotation are allowed with attribution and a link back. Machine-readable index: https://sozai.app/llms.txt · data API: https://sozai.app/api/